56627 Crecimiento y vulnerabilidades en microfinanzas E ntre 2004 y 2008, las microfinanzas experimentaron un crecimiento sin precedentes en los mercados formal. Sin embargo, algunos países muestran signos de tensión, ya que enfrentaron crisis de morosidad ENFOQUES emergentes. Según los datos proporcionados por en el reembolso de los micropréstamos a nivel Microfinance Information Exchange (MIX), el sector regional o nacional en los últimos 24 meses. ¿Han se expandió a tasas históricas, con un promedio crecido estos mercados de microfinanzas en expansión de crecimiento anual de activos del 39% y una demasiado rápido? ¿Son simplemente víctimas de la acumulación total de activos de más de US$60  000 crisis financiera mundial, o existen otros motivos que millones a diciembre de 2008. Las microfinanzas se causaron las dificultades que atraviesan? beneficiaron del amplio reconocimiento internacional que tuvieron como instrumento de desarrollo. Muchos Las lecciones de este número de Enfoques provienen Gobiernos nacionales ansiosos por salvar la brecha de cuatro mercados de microfinanzas: Nicaragua, de inclusión financiera fomentaron las microfinanzas, Marruecos, Bosnia y Herzegovina (BiH) y Pakistán (ver y se agregaron al temario de las Naciones Unidas y el gráfico 1). Todos estos países han experimentado del Grupo de los Ocho. Los donantes de fondos y los una crisis de pago en el sector microfinanciero inversionistas con orientación social reconocieron el después de un período de gran crecimiento y potencial para obtener ganancias sociales y financieras constituyen mercados de microfinanzas importantes y destinaron más fondos a las microfinanzas. El en sus respectivas regiones. En los cuatro casos, el desempeño global del sector microfinanciero ha Grupo Consultivo de Ayuda a los Pobres (CGAP) sido admirable con una sólida calidad de activos y un compiló estudios de casos prácticos que combinaron rendimiento estable del activo. análisis de datos con entrevistas de distinto alcance con gerentes de instituciones microfinancieras (IMF), El aumento del financiamiento comercial al sector inversionistas y analistas del sector. Estos estudios de permitió el crecimiento de las microfinanzas más allá casos no indican que la recesión económica mundial de lo que hubiera sido posible simplemente con el sea una de las causas principales de las crisis de pago, apoyo de los donantes de fondos y de los Gobiernos, a pesar de que se encontraba entre los diversos la fuente principal de financiamiento una década atrás. factores contextuales que afectan la capacidad de Este sorprendente crecimiento significa la inclusión de reembolso de los prestatarios. En cambio, los estudios millones de personas pobres en el sistema financiero de casos revelan que existen tres vulnerabilidades Gráfico 1: Cuatro países que recientemente tuvieron crisis de pago en el sector microfinanciero N° 61 Febrero de 2010 Bosnia y Herzegovina Greg Chen, Stephen Rasmussen y Marruecos Pakistán Xavier Reille Nicaragua 2 dentro del sector de las microfinanzas que son la crecimiento estuvo impulsado por el aumento de la causa principal de los problemas: competencia y la confianza de las IMF en su misión social de llegar cada vez más a los pobres y a las 1. Concentración de la competencia en el personas que no cuentan con servicios bancarios. Al mercado y financiamiento múltiple mismo tiempo, hubo también incentivos fuertes para 2. Sistemas y controles de las IMF excedidos el crecimiento de las IMF dado que los protagonistas 3. Deterioro de la disciplina de financiamiento más importantes recibían el financiamiento, la de las IMF influencia nacional y el reconocimiento internacional. En el gráfico 2 se muestra la velocidad a la cual los Este número de Enfoques comienza con una breve cuatro países en los que nos concentramos ampliaron narración de la historia del reciente crecimiento en sus carteras de préstamos de microcréditos, con tasas los cuatro países que causó las crisis de morosidad anuales de crecimiento compuestas (TACC)1 de entre crediticia. En la segunda sección, se describen los 33% y 67%; esto coincide con el promedio de 43% factores contextuales clave que afectaron la gravedad del MIX, o es superior a este para el mismo período. y la propagación de las crisis. En la tercera sección, se desglosan las tres vulnerabilidades internas del El crecimiento estuvo motivado sector que son la causa central de los problemas. por los servicios crediticios Posteriormente, se presenta una discusión sobre la forma en que la infraestructura y los instrumentos La expansión del mercado de las IMF estuvo dominada del mercado pueden ayudar a mitigar algunos de por las IMF que dependían de los productos los peligros. Al final de la nota, se ubican estas crediticios y de los métodos de concesión de créditos experiencias dentro del contexto más amplio de la comunes en las microfinanzas. Sin embargo, existen historia de las microfinanzas mundiales y se realizan diferencias considerables en los enfoques hacia los recomendaciones para fortalecer el sector. créditos en los cuatro países. El enfoque preferido en BiH y Nicaragua es realizar préstamos directamente 2004 a 2008: La historia a las personas o a las microempresas, mientras que del crecimiento en Marruecos y Pakistán predominan los préstamos a través de grupos. La expansión estuvo impulsada por Durante los últimos cinco años, el sector de las una combinación de apertura de nuevas sucursales microfinanzas creció a tasas sin precedentes. El en los mercados nuevos y de crecimiento en los Gráfico 2: Crecimiento de las IMF Cartera de préstamos bruta 900 800 Bosnia y Herzegovina (TACC 43%) 700 Millones de US$ 600 Marruecos (TACC 59%) 500 400 Nicaragua (TACC 33%) 300 200 Pakistán (TACC 67%) 100 0 2004 2005 2006 2007 2008 Año Fuente: Datos del MIX, datos de Pakistán proporcionados por Pakistan Microfinance Network. 1 La TACC representa la tasa de crecimiento comparada con el mismo período del año anterior durante un período específico. 3 mercados existentes a través de préstamos más en microfinanzas llegó a los US$10  000 millones grandes y productos nuevos. El aumento del tamaño en 2008, un aumento siete veces mayor que los de los préstamos fue particularmente marcado en cinco años previos3. Los inversionistas extranjeros Nicaragua, BiH y Marruecos. Pero la característica concentraron sus inversiones en algunos países más frecuente en los cuatro países fue que los ahorros seleccionados, entre los que se encontraban BiH y no eran un servicio principal ni una gran fuente de Nicaragua4. Muchas IMF dependieron del capital en fondos (ver el gráfico 3). La relación entre depósitos forma de préstamos de prestamistas extranjeros para de ahorro y préstamos pendientes de pago en cada respaldar su crecimiento. Además, las IMF buscaron país permaneció por debajo del 10% durante todo el capital en sus mercados locales a través de los bancos período, un fuerte contraste con el promedio mundial comerciales y los fondos de instituciones financieras de 46% del MIX . 2 de segundo piso locales. Esto fue especialmente importante en Marruecos donde el 85% de los activos Crecimiento impulsado por de microfinanzas fueron financiados con préstamos financiamiento abundante, de los bancos comerciales a finales de 20085. En especialmente mediante deudas Pakistán, los préstamos de un fondo nacional de instituciones financieras de segundo piso y de los Durante este período, los donantes de fondos y bancos comerciales nacionales remplazaron en gran los inversionistas sociales comenzaron a canalizar medida al antiguo apoyo de donantes de fondos. El grandes cantidades de fondos a las IMF de todo el énfasis en el endeudamiento de las IMF contribuyó mundo, lo que generó una importante “estimulación” a un aumento en el apalancamiento financiero (el de la oferta detrás de la historia de crecimiento. coeficiente del total del activo sobre el patrimonio La abundancia del financiamiento les dio a las IMF neto de las IMF), que aumentó de 3 a 5,5 entre mayor confianza y también el capital para crecer más 2004 y 2008 en los cuatro países en los que nos rápido. La existencia de inversiones internacionales concentramos6. Gráfico 3: Fuentes de financiamiento para las IMF Estructura de financiamiento Promedio de IMF de los cuatro países 70 60 50 Millones de US$ 40 Ahorros 30 Endeudamientos 20 Patrimonio 10 neto 0 2004 2005 2006 2007 2008 Año Fuente: Tabla de conexiones de datos del MIX. 2 Calculado en función de los datos para 914 IMF en 2008. La mediana es del 29%. 3 Investigación sobre las fuentes de financiamiento realizada por el CGAP. 4 El 51% de la cartera pendiente de pago para las microfinanzas a diciembre de 2008 de las instituciones financieras de desarrollo (instituciones financieras patrocinadas por el Estado que promueven el desarrollo económico) se concentró en 10 países (Rusia, Bulgaria, Perú, Marruecos, Serbia, Rumania, Ucrania, BiH, Ecuador y Azerbaiyán). 5 Banco Central de Marruecos, diciembre de 2008. 6 Las instituciones financieras no bancarias en los datos del MIX presentaron una tendencia similar y el coeficiente de apalancamiento financiero combinado aumentó de 2,9 a 4,25 para el mismo período. 4 Inicialmente, el desempeño de reembolso de los créditos. En 2007 se informaron financiero permaneció sólido signos de tensión entre los protagonistas del sector, pero los problemas de morosidad recién comenzaron Al comienzo del período de crecimiento, el desempeño a aparecer en los informes de las IMF a comienzos de financiero de las IMF fue fuerte en estos cuatro países 2008 en Marruecos y a finales de 2008 o principios de a diferencia de que señalan los indicadores mundiales. 2009 en los otros países. En el gráfico 5 se muestra Las IMF mantuvieron una cartera de buena calidad, el fuerte aumento en la cartera en riesgo (CeR)8 para márgenes de interés neto estables y una rentabilidad junio de 20099. En tres de los países, la CeR superó estable o en crecimiento. Según se indica en el el 10%, el umbral que se utiliza aquí para definir una gráfico 4, este desempeño, junto con un mayor crisis de pago grave. Solamente BiH informó una CeR apalancamiento financiero, mejoró el rendimiento inferior al 10%, pero esto se debió a las cancelaciones del capital en Marruecos y BiH durante 2007. Este agresivas en libros de los préstamos10. Este fuerte desempeño financiero sólido les brindó motivos para aumento en la CeR permite recordar claramente que ser optimistas7 a las IMF y a los inversionistas, a pesar la calidad de los activos de microfinanzas puede ser de que se avecinaban riesgos nuevos. muy volátil. Luego, la calidad de los créditos Algunos de los elementos únicos de la crisis de pago se deterioró y el ritmo del de préstamos microfinancieros de cada país nos crecimiento disminuyó ayudan a comprender lo que sucedió. El crecimiento aumentó el alcance, un objetivo de • La crisis de morosidad de Nicaragua afectó a larga data en las microfinanzas, pero después de las 22 IMF más importantes. Un gran foco de varios años de crecimiento comenzaron los problemas morosidad se desarrolló en una región del norte, Gráfico 4: Rentabilidad de las IMF Rendimiento del capital 30 20 10 BiH Porcentaje Marruecos 0 Nicaragua Pakistán –10 Promedio del MIX –20 –30 2004 2005 2006 2007 2008 Año Fuente: Tabla de conexiones de datos del MIX. 7 La clasificación del riesgo crediticio fue solamente de 8 puntos en el informe Microfinance Banana Skins Report 2007 (una publicación anual sobre los riesgos del sector realizada por el Center for the Study of Financial Innovation) durante el auge crediticio pero, cuando se realizó la segunda encuesta en abril de 2009, había aumentado y alcanzado el mayor nivel de riesgo. http://www.citibank.com/citi/microfinance/data/ news090703a1.pdf 8 La CeR se calcula mediante las siguientes fuentes de datos: BiH (datos de AMFI MCO Network); Marruecos (datos del MIX para 2004 a 2008 y datos de JAIDA para el cálculo de 2009); Nicaragua (datos de la red Asomif); Pakistán (datos del MIX para 2004 a 2008, cálculo del CGAP para junio de 2009). 9 En este documento, utilizamos la medida estándar de la CeR de préstamos cuyos pagos tienen un retraso de más de 30 días (es decir, CeR a 30 días). 10 La CeR de una IMF puede reducirse mediante la cancelación agresiva en libros de los préstamos. La decisión de cancelar en libros los préstamos generalmente se toma a criterio del directorio de una IMF. Los ratios de cancelación en libros para junio de 2009 en los cuatro países en los que nos concentramos fueron: 4,1% para BiH; 3,66% para Pakistán, 2,90% para Marruecos y 1,84% para Nicaragua. Las cancelaciones en libros en Nicaragua se calcularon mediante el uso de datos compuestos de las IMF Banex y Pro-Credit; para Pakistán, la cifra se obtuvo de una muestra de cinco IMF. 5 Gráfico 5: Aumento de la morosidad en el reembolso de préstamos de las IMF Cartera en riesgo a 30 días 20 18 16 13% 14 12% 12 Porcentaje Pakistán 10 Nicaragua 10% Marruecos 8 7% BiH 6 4 2 0 2004 2005 2006 2007 2008 junio de 2009 Año Fuente: ver la nota al pie de página 8. en el epicentro del movimiento no pago. Allí, un El contexto es importante... grupo de prestatarios con fuertes conexiones políticas y apoyo del partido en el poder decidió Las crisis de morosidad en el reembolso de los no cumplir con sus obligaciones de reembolso de préstamos son eventos complejos cuya interpretación manera colectiva. se dificulta debido a los factores contextuales. Los • En Marruecos , las 12 IMF comenzaron a cuatro estudios de casos prácticos demuestran que experimentar un aumento de la morosidad, pero el ritmo y el alcance de las crisis se vieron afectados el problema se agravó cuando se dio a conocer la por tres factores contextuales: la macroeconomía, los fusión y la adquisición de una importante IMF con acontecimientos locales y los factores de contagio. problemas11. Sin embargo, estos factores contextuales no fueron • Los problemas en BiH salieron a la superficie las causas principales. a finales de 2008, poco tiempo después de la recesión en Europa. Prácticamente las 12 IMF más Macroeconomía: Recesión grandes experimentaron un fuerte aumento en la económica mundial CeR y llegaron al 7% en junio de 2009. Esta cifra hubiera sido incluso mayor si no fuera por el hecho Las microfinanzas han obtenido la reputación de de que las IMF ya habían comenzado a cancelar en ser un sector con capacidad de recuperación que libros los préstamos con celeridad. emergió en gran medida incólume de la crisis de • En Pakistán, las microfinanzas se vieron afectadas Asia oriental en 1997 y de la crisis de América Latina por una oleada de grupos de prestatarios que se del año 2000. La recesión económica mundial que rehusaron a reembolsar los préstamos a finales de comenzó en 2008 fue más generalizada y grave. 2008 en la parte central de la Provincia de Punjab En algunos casos, los prestatarios de microfinanzas en áreas semiurbanas adyacentes a la capital sufrieron los efectos de la depresión económica, la provincial de Lahore. El impacto se concentró pérdida de empleos y la disminución de las remesas. inicialmente en una IMF, pero al menos otra IMF El pago atrasado de los préstamos ha aumentado más tuvo un fuerte aumento en la CeR en 2009 y recientemente en el sector de las microfinanzas. La es probable que al menos tres IMF que otorgan mediana del MIX para la CeR aumentó a casi un 3% préstamos en esta misma región ahora enfrenten para diciembre de 2008 y la mediana del índice SYM importantes dificultades con los reembolsos. 50 de Symbiotics12 para la CeR aumentó a casi más 11 Ver Reille (2010). 12 Symbiotics es un intermediario de inversión en microfinanzas con sede en Suiza. Symbiotics ha generado el índice SYM 50 desde diciembre de 2005 en función de los datos de desempeño mensual de 50 IMF de importancia. 6 del 4,5% para junio de 2009 (ver el gráfico 6). Pero los IMF e incluso llegaron a rehusarse a reembolsar los aumentos fueron leves si se los compara con las crisis préstamos. El movimiento no pago organizado por de morosidad en estos cuatro países, y muchos países un grupo de prestatarios con influencias políticas lograron mantener un nivel sólido de reembolso creó un foco de morosidad importante en una región durante la recesión económica mundial. Los cuatro del norte de Nicaragua. En Pakistán, una proclama casos del estudio revelan que la recesión económica de renuncia al cobro de préstamos realizada por un fue un factor agravante pero no la causa principal de político local y la propagación de noticias falsas sobre las crisis de pago. La mayoría de los gerentes de IMF una renuncia al cobro de préstamos dieron lugar a un entrevistados por el CGAP no mencionaron la crisis incumplimiento de pago masivo en ese país. Estos mundial como la causa principal de sus problemas de acontecimientos locales influyeron en las crisis y el reembolso recientes. diálogo público sobre las crisis, pero fueron síntomas de vulnerabilidades subyacentes dentro del sector Acontecimientos locales: de las microfinanzas y no las causas profundas de Políticos, líderes religiosos y las crisis. asociaciones de prestatarios Factores de contagio: ¿Con qué A medida que las microfinanzas crecieron, velocidad se pueden propagar las inevitablemente atrajeron más atención, una atención crisis y hasta dónde pueden llegar? a veces molesta que incluyó resistencia de parte de líderes políticos locales o instituciones religiosas Los problemas de reembolso en las microfinanzas que expresaban objeciones, por ejemplo, que los generalmente han sido acontecimientos de alcance pobres no deberían reembolsar los préstamos, más limitado que no afectaron a los mercados a nivel que los pobres no se encuentran en una situación regional o nacional. Sin embargo, cuando las noticias para negociar términos favorables, que las mujeres o los rumores se divulgan rápidamente a través de los no deberían ser prestatarias, o simplemente que medios de comunicación o de los canales sociales, las microfinanzas no forman parte de la solución aumentan las posibilidades de que se produzca una para el problema de los pobres. Las prácticas de crisis de pago más amplia y más profunda, y puede las IMF también suscitaron críticas (por ejemplo, disminuir la confianza en el sector. La adquisición métodos ofensivos de cobranza de préstamos). En precipitada de una IMF importante en Marruecos algunas oportunidades, esto hizo que los grupos fue un indicio de que quizás no era posible continuar de prestatarios se organizaran para denunciar a las otorgando préstamos, lo que afectó a los incentivos Gráfico 6: Morosidad en los préstamos de las IMF de todo el mundo Mediana de la cartera en riesgo a 30 días 8 Indicadores del MIX Symbiotics 50 6 Porcentaje 4 2 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Año Fuente: Symbiotics, noviembre de 2009; Indicadores del MIX, diciembre de 2008. 7 Cuadro 1: Niveles de financiamiento múltiple % de prestatarios activos con Fuentes préstamos de >1 IMF Nicaragua 40 (2009) Entrevista con el director de una IMF de Nicaragua Marruecos 40 (2007) Intercambio de información del 39 (2008) banco central y de crédito entre las 29 (2009) cinco IMF más importantes BiH 40 (2009) Encuesta a clientes de IMF, MiBOSPO Pakistán 21 (2009) en todo el país; 30 (2009) Pakistan Microfinance Network distritos con crisis de pago para el reembolso. Esta discusión en la prensa aceleró concentradas. Esta concentración de préstamos el fracaso de esta IMF e incluso afectó a otras IMF. El incrementó la probabilidad de que los clientes apoyo político del Presidente Ortega al movimiento obtuvieran préstamos de más de una IMF. En no pago al comienzo de la crisis recibió una cobertura Marruecos, el banco central calculó que el 40% de de prensa que amplió y profundizó los problemas los prestatarios tenían préstamos de más de una IMF de reembolso en Nicaragua. En Pakistán, las redes cuando comenzó la crisis de pago. Para Nicaragua, sociales con ayuda de las conexiones de teléfonos BiH y Pakistán existen cálculos similares previos a la móviles transformaron un problema local pequeño crisis. (Ver el cuadro 1). en una crisis regional más amplia en las comunidades semiurbanas de bajos ingresos que hablan punjabí. La concentración en parte se debe simplemente a la Estas redes sociales también pueden establecer los probabilidad: a medida que las IMF crecen, tienen límites que es probable que una crisis no traspase. En mayores probabilidades de enfrentarse a otras IMF. Pakistán, la negativa de los grupos de prestatarios a Pero las IMF toman decisiones adrede que refuerzan reembolsar los préstamos no llegó a las áreas rurales esta tendencia. Las IMF suelen idear estrategias que ni a las regiones con culturas claramente diferentes dan prioridad a los mercados con mayor actividad de las áreas afectadas por la crisis. económica y con mayor densidad de población, lo que incrementa la posibilidad de superponerse La causa principal de con otras IMF que apuntan a esas mismas áreas por los problemas... los mismos motivos. En Pakistán y Marruecos, una práctica común entre algunas IMF ha sido hacer Aunque existen muchos factores que influyen en lo mismo que otras IMF en los mercados locales el desarrollo de una crisis, los estudios de casos para poder prestar dinero a los mismos grupos de prácticos revelan que existen tres vulnerabilidades prestatarios. Los primeros participantes examinan dentro del sector de las microfinanzas que son la y capacitan a los nuevos prestatarios, mientras causa principal de los problemas. que los que llegan más tarde pueden evitar estos pasos preparatorios iniciales. Para los gerentes, esta Concentración de la competencia en práctica reduce los costos de conseguir clientes13, al el mercado y financiamiento múltiple menos a corto plazo. El crecimiento introdujo naturalmente mayores El financiamiento múltiple no es un fenómeno nuevo. niveles de competencia en los cuatro países que Tal como se indica en Los Portafolios de los Pobres, analizamos. Un factor que intensificó la competencia los hogares pobres periódicamente toman préstamos fue que las IMF líderes no propagaron sus servicios de múltiples fuentes para mejorar la disponibilidad de manera uniforme, sino que compitieron de de fondos (Collins, Morduch, Rutherford y Ruthven manera más agresiva en regiones geográficas 2009). La competencia permite que los clientes 13 Esta práctica hace que los costos de expansión de una IMF parezcan ser más bajos y más atractivos para los eventuales inversionistas, pero subestima los posibles costos futuros cuando la IMF comienza a expandirse a mercados nuevos intactos. 8 se beneficien de una mayor variedad de opciones giraron casi exclusivamente en torno a los préstamos a medida que las microfinanzas pasan de un y no incluyeron vínculos más profundos en torno a mercado de vendedores a uno de compradores. los ahorros, a otros servicios financieros o incluso a la Como observó un líder de microfinanzas en India: provisión de servicios no financieros. La disminución “Recuerden que hasta hace 2 ó 3 años, los clientes del incentivo para realizar reembolsos significa que no tenían opciones” (Srinivasan 2009). Al acceder a existen más posibilidades de que existan atrasos en los préstamos de varias IMF o alternar préstamos, los el pago y en algunos casos, que cobren intensidad y prestatarios tienen menos limitaciones con los plazos conduzcan a una crisis de pago más grande. rígidos de reembolso de préstamos, típicos de los préstamos microfinancieros. La evidencia demuestra Los prestatarios pueden solicitar préstamos por que en algunos entornos, el financiamiento múltiple montos mayores que antes. Con más opciones, los incluso puede estar asociado a mejores tasas de prestatarios tienen la posibilidad de incrementar reembolso (Krishnaswamy 2007). el total de los financiamientos. Muchas IMF, especialmente en los préstamos a grupos, realizan Aunque los beneficios pueden ser importantes, la préstamos pequeños y esperan que los prestatarios competencia puede introducir nuevas dinámicas puedan satisfacer la totalidad de las necesidades de de mercado que no siempre resultan fáciles de financiamiento con otras fuentes. Estos préstamos percibir. Un experto menciona lo siguiente: “Las sindicados tácitos reducen el riesgo de una IMF con formas populares de microcréditos han prosperado respecto a un único prestatario, y otro corolario precisamente porque impusieron restricciones es que los prestatarios tienen acceso a liquidez a los prestamistas y los prestatarios, como la adicional con la que pueden reembolsar los diversos responsabilidad solidaria y los pagos semanales préstamos. De esta manera el financiamiento múltiple rígidos... Sin embargo, la llegada de la competencia puede ser beneficioso para los prestatarios y para el en algunas ocasiones ha puesto estos métodos a mercado en general. prueba al permitir que las personas tomen préstamos de más de una IMF al mismo tiempo sin problemas” Pero estas mismas condiciones también hacen que (Roodman 2009). existan más probabilidades de que algunos clientes comiencen a solicitar préstamos por montos que El crecimiento en estos cuatro países introdujo dos exceden sus posibilidades. En los cuatro países dinámicas nuevas que alteraron el comportamiento en los que nos concentramos, los prestatarios básico del mercado. generalmente pasaron de no tener opciones de créditos formales a tener varias opciones en un corto Los prestatarios son menos dependientes de una plazo, lo que aumentó rápidamente su capacidad única IMF. Una de las premisas subyacentes de las para solicitar más préstamos. La práctica común de microfinanzas es que los prestatarios reembolsan aumentar el tamaño de los préstamos gradualmente los préstamos para continuar con una relación que para garantizar que los prestatarios permanezcan les permita obtener otro préstamo, generalmente dentro de los límites de reembolso resulta menos mayor. Esta relación delicada entre el prestamista y el útil como instrumento de gestión del riesgo cuando prestatario puede debilitarse gradualmente cuando los prestatarios pueden aumentar fácilmente el total niveles cada vez mayores de financiamiento múltiple de los financiamientos con múltiples fuentes. Un libro controlan un mercado colmado. Los prestatarios sobre la crisis crediticia de 1999 en Bolivia realizó una pueden no cumplir con el pago con una IMF, ya sea analogía válida: “Aparentemente, el crédito es como por elección o por pura necesidad pero conservar su la buena comida: cuando las personas están sentadas relación de financiamiento con otras IMF. Es posible a la mesa frente a un banquete, muchas comen que no tengan mucho incentivo para intentar resolver demasiado y luego se arrepienten...” (Rhyne 2001). la situación con el prestamista. El equilibrio de las La amplia gama de opciones de crédito puede hacer relaciones entre las IMF y los prestatarios fue más que algunos prestatarios asuman obligaciones de delicado en los cuatro países ya que las relaciones reembolso que exceden su disponibilidad de fondos. 9 Aunque resulta difícil definir precisamente cuándo un de una crisis de pago en 1999. Pero los cuatro países prestatario se endeuda excesivamente14 o medir las que analizamos demuestran que las condiciones más obligaciones de créditos informales, queda claro que competitivas del mercado pueden incrementar los la exposición a la deuda total de muchos prestatarios riesgos crediticios. aumentó considerablemente en estos cuatro países. Esto sucedió especialmente en BiH y Marruecos. Sistemas y controles de Un estudio calculó que el 16% de prestatarios las IMF excedidos en BiH informó que estaban a punto de exceder su capacidad de reembolso (EFSE/MFC 2008). El A medida que el crecimiento continúa, las IMF se gerente de una IMF en BiH indicó lo siguiente en ven sometidas a nuevas exigencias y detectamos tres retrospectiva: “Les dábamos a los clientes más de lo tipos de brechas de capacidad en los países que que podían manejar. En ese momento, algunos de analizamos. ellos podían pagar pero ahora, debido a la economía, no pueden hacerlo”. La incorporación de mucho personal nuevo en poco tiempo puede significar que el nuevo personal Estos cuatro países ilustran de qué manera la no esté preparado para realizar su trabajo. Las IMF concentración de préstamos y la competencia, deben contratar, capacitar y ascender a mucho especialmente cuando se introducen rápidamente, personal para crecer. Las IMF en estos cuatro países pueden reducir los incentivos para el reembolso y incorporaron aproximadamente 40% de personal debilitar los efectos de mitigación de riesgos de los nuevo todos los años. Las IMF en Pakistán tuvieron límites en el tamaño de los préstamos de las IMF. la mayor expansión de personal, con un incremento Los cambios pequeños en los incentivos para los neto de 9600 personas entre 2004 y 2008. En reembolsos y en los montos de endeudamiento condiciones normales, el personal debe recibir entre pueden cambiar la dinámica del mercado y 3 y 6 meses de capacitación en el trabajo antes de potencialmente causar una crisis de pago. En algunas asumir nuevas responsabilidades. El crecimiento circunstancias, las IMF se adaptan a estos cambios y rápido requiere que las IMF asignen personal más gestionan bien este riesgo. Por ejemplo, Bolivia tuvo rápido a puestos de responsabilidad, lo que a veces esta reputación durante la última década después hace que se preste menos atención a la contratación, Gráfico 7: Rápida incorporación de personal en las IMF Total de personal: TACC 39% Total en los cuatro países 30 000 25 000 Cantidad de personal 20 000 15 000 10 000 5000 0 2004 2005 2006 2007 2008 Año Fuente: Datos del MIX, datos de Pakistán proporcionados por Pakistan Microfinance Network. 14 El endeudamiento excesivo generalmente se produce cuando las obligaciones de reembolso del principal y del interés de un préstamo de un prestatario exceden su disponibilidad de fondos. 10 la capacitación y la preparación. Los gerentes también Entre 2005 y 2008, el personal de auditoría interna informaron que el personal cambió de una IMF a de una IMF líder de Marruecos se duplicó mientras otra con mayor frecuencia a medida que aumentó que el personal total se quintuplicó. Las dificultades la demanda de personal nuevo en las IMF. En los para satisfacer los objetivos de crecimiento junto entornos en crecimiento, resulta más difícil conservar con la disminución de la supervisión estricta del una cultura constante de personal15. (Ver el gráfico 7). cumplimiento debilitaron los controles internos. Las IMF de Pakistán no implementaron de manera efectiva El crecimiento rápido es un aliciente aún mayor para las políticas que requerían visitas a los hogares de los contar con un sólido equipo de gerentes de nivel prestatarios y no verificaron el cumplimiento de las medio. La mayoría de las IMF fuertes han establecido normas para garantizar el desembolso de préstamos una oficina central sólida pero pocas tienen una directamente a los prestatarios finales. Los controles gerencia de nivel medio con la capacidad necesaria internos poco rígidos crearon brechas que llevaron a para apoyar el crecimiento rápido. Cuando una IMF que se produjeran fallas en la disciplina crediticia que es pequeña, la oficina central puede proporcionar una se describe en la siguiente sección. En Marruecos, supervisión directa de las operaciones de campo. Esto una IMF líder creció un 150% en 2006 con un sistema cambia con el crecimiento rápido ya que la gerencia de información de gestión obsoleto que producía general debe hacer frente a mayores presiones de las informes erróneos que poco después contribuyeron partes interesadas externas, como los inversionistas a la crisis de morosidad. y los organismos de control, incluso a medida que crecen sus operaciones. Para esto, es muy importante En los países que ya han experimentado deterioros que haya gerentes de nivel medio competentes que en la calidad de los créditos, las IMF reconocen supervisen operaciones a gran escala más distantes. que su capacidad interna no se mantuvo a la par. Generalmente, se asciende al personal de primera Como observó un director de una IMF de BiH: “Nos línea de la sucursal para que ocupen los cargos de concentramos en competir en lugar de forjar nuestra gerencia de nivel medio. Es posible que estos gerentes capacidad”. Un inversionista agregó: “Estas IMF de nivel medio recién designados tengan experiencia crecieron de manera tan rápida que no tuvieron en ventas y en la recuperación de préstamos, pero tiempo de instaurar una gestión adecuada del riesgo deben cambiar y adquirir diferentes habilidades y y no previeron el cambio desfavorable”. actitudes necesarias para la gerencia. Al mirar hacia atrás, el gerente de una IMF de Pakistán se arrepiente Deterioro de la disciplina de haber sobrecargado a los gerentes regionales crediticia de las IMF con responsabilidades de supervisión de hasta 75 sucursales. Esta IMF reconsidera ahora su enfoque En los mercados competitivos en crecimiento, es completo hacia la gerencia de nivel medio. Otro probable que las IMF tengan que asumir más riesgos gerente de Pakistán cuya IMF parece haber evitado para conseguir clientes nuevos y expandir las ofertas muchos de los peores problemas de reembolso, de productos. El gerente de una IMF recordó lo indicó: “Una organización que se expande más allá de siguiente: “Se sentía algo en el aire que motivaba a su capacidad de supervisión puede terminar teniendo competir. Otras IMF comenzaron a llegar a nuestra incumplimientos de pago muy grandes”. región y a tomar una porción de nuestro pastel; por lo tanto, decidimos dar el salto y hacer lo mismo”. El crecimiento ejerce mucha presión sobre los Las actitudes y las prioridades de los gerentes de las controles internos que son esenciales para conservar IMF pasaron al personal de primera línea que recibía la disciplina y minimizar el fraude. Las IMF de BiH, incentivos por buen desempeño a corto plazo que Marruecos y Nicaragua citaron a los controles hacían hincapié en el crecimiento y en la participación internos inadecuados como la debilidad más común. en el mercado. En algunos casos estos incentivos eran 15 Los datos del MIX no indican ningún patrón perceptible en los ratios totales de prestatarios a personal. Especulamos que esto se debe a la rápida introducción de personal nuevo que comienza con pocos clientes y que se armoniza con la mayor productividad del personal más experimentado. Los dos factores combinados pueden cancelarse en gran parte durante períodos importantes en las épocas de mayor crecimiento. 11 a expensas de la disciplina crediticia y contribuyeron agentes informales para la administración de grupos. a las crisis de morosidad posteriores. Los oficiales de crédito concentrados en cumplir con los objetivos relativos al volumen delegaron El objetivo de las IMF de obtener ganancias y crecer cada vez más los procesos de otorgamiento de rápido pone énfasis en la eficiencia operativa. préstamos a los agentes femeninos que comenzaron Los gerentes intentan ahorrar costos mediante la a acumular préstamos de múltiples IMF. En algunos reducción de la frecuencia de las reuniones grupales, casos, los prestatarios incluidos en el grupo nunca la agilización del análisis de los prestatarios o el uso recibieron ningún préstamo. La negativa generalizada de una nueva infraestructura de otorgamiento de a reembolsar préstamos, que comenzó en 2008 créditos. Estos nuevos enfoques hacia los créditos en Pakistán, fue motivada por estos agentes que suelen ser populares con los clientes, ya que pueden habían obtenido un poder inusual durante todo acceder a los servicios más rápido y con mayor el proceso de concesión de préstamos. Con el facilidad. Sin embargo, estos cambios en la suscripción tiempo, la relación de los oficiales de crédito con los y el otorgamiento de créditos deben equilibrarse prestatarios se debilitó hasta tal punto que cuando con una evaluación precisa de la capacidad crediticia los agentes se sublevaron contra las IMF, fue mucho de un prestatario, lo que requiere un conocimiento más difícil recuperar los préstamos (Burki 2009). Los sólido del comportamiento y del sustento de los prestatarios, cuando existían, estaban controlados clientes. Uno de los riesgos del crecimiento es que por agentes que no tenían la misma lealtad a las IMF las IMF pueden descuidar los servicios y las relaciones que los oficiales de crédito. con los clientes e incluso llegar a perder las relaciones personalizadas con sus clientes que son esenciales Los incentivos para el personal son eficaces para para la calidad de los créditos. mejorar la eficiencia y el desempeño general de las IMF, pero también pueden tener efectos imprevistos. Entre 2002 y 2008, las IMF de Marruecos y Nicaragua Los programas de incentivos normalmente miden aumentaron el tamaño de los préstamos en un 132% y recompensan los volúmenes de financiamiento y un 68%, respectivamente. Estos incrementos se y la calidad de la cartera de manera mensual debieron a una mayor concentración en los préstamos o trimestral. El personal siente la tentación de a pequeñas empresas pequeñas y la incorporación de aumentar su remuneración a corto plazo, a veces a nuevos préstamos para viviendas y consumo para los expensas de las relaciones más saludables y a largo prestatarios existentes. Algunas IMF de Marruecos y plazo con los clientes. Debido a que existía una BiH se apresuraron a desarrollar productos nuevos, presión para satisfacer los objetivos y una limitada pero lo hicieron sin instrumentos sólidos de evaluación fiscalización supervisora, el personal de primera línea de los prestatarios y sin adecuada capacitación del ocasionalmente recurrió a prácticas de cobranza personal. Un estudio de IFC16 calculó que el 40% de ofensivas que causaron daños a largo plazo en las las moras en Marruecos se debió a los cambios en las relaciones con los clientes. Existen pocos ejemplos políticas de préstamos, como los aumentos del tamaño de programas de incentivos para el personal que de los préstamos y la introducción de productos incorporan la satisfacción del cliente a largo plazo nuevos. El cambio a los préstamos individuales como un indicador significativo17. Tal como observó también requiere de un análisis más calificado de la el gerente de una IMF de BiH al recordar los recientes disponibilidad de fondos de los prestatarios que en problemas de pago: los enfoques grupales, y la introducción de préstamos individuales en las microfinanzas fue todo un desafío Toleramos que algunos oficiales de crédito se en el mejor de los casos. sobrepasaran. Trabajaban al máximo porque querían obtener más bonificaciones. Pero En el enfoque de préstamos a grupos en Pakistán también querían que nuestra institución fuera también hubo un incremento perturbador en el uso de la primera en el mercado. Hace 2 años, algunos 16 Investigación privada realizada por IFC, noviembre de 2008. 17 IFMR Trust en India está en este momento probando las medidas del bienestar de los clientes como base de los incentivos para el personal. 12 Recuadro 1: ¿Son otros países vulnerables? El caso de India India posee las IMF con más rápido crecimiento del mundo. En el año fiscal que finalizó en marzo de 2009, se agregaron 8,5 millones de prestatarios activos netos. En India, existe un importante debate sobre la posibilidad de que exista una crisis de pago. En la conferencia de inversionistas de Srijan que se realizó en diciembre de 2009, los panelistas debatieron sobre el tema “Microfinanzas e hipotecas de alto riesgo: ¿es la comparación real?”. En los datos sobre la calidad de los activos, no hay evidencia de ninguna crisis de pago generalizada en el año fiscal que finalizó en marzo de 2009. Sin embargo, algunos analistas del sector destacaron las vulnerabilidades del sector. Crecimiento de la cartera de préstamos 2000 1800 1600 Millones de US$ 1400 1200 1000 Promedio por país: TACC 33% 800 India: TACC 59% 600 400 200 0 2004 2008 Año Fuente: Tablas de conexiones de datos del MIX. ¿Qué alcance tiene el financiamiento múltiple? India es un mercado enorme con una baja tasa de penetración total, pero la mitad de los préstamos concedidos por las IMF se encuentra en solamente 3 de los 28 estados de India e incluso dentro de esos 3 estados, tienen mayor concentración. Los niveles de financiamiento múltiple de fuentes formales aumentan mucho más si se tienen en cuenta los préstamos de los sistemas de grupos de autoayuda a gran escala. A principios de 2009 se produjo un desencadenamiento de morosidad en una parte del estado de Karnataka, en las ciudades en las que más de media docena de IMF concedían préstamos. Al mismo tiempo, se intenta realizar una expansión a las regiones subatendidas. Esta diversificación geográfica puede reducir los niveles de concentración de préstamos y posiblemente mitigar algunos riesgos. Al reconocer la necesidad, algunas de las IMF más importantes de India recientemente formaron una asociación con el objetivo de invertir en una central de riesgo y verificar el cumplimiento de las limitaciones en cuanto a la cantidad y los montos de los préstamos que las IMF pueden otorgar a una persona. ¿Está la capacidad institucional excedida? Las IMF de India están sujetas a un escrutinio significativo por parte de los inversionistas de capital privado que suelen realizar diligencias debidas más rigurosas que muchas inversiones financiadas por donantes de fondos o por el Gobierno. Al mismo tiempo, se experimentó un crecimiento sin precedentes. Según los datos del MIX, a partir de 2005, la cantidad total de personal de las IMF de India aumentó más de cuatro veces y se incorporaron aproximadamente 20 000 personas nuevas solamente en 2008. El fundador de una de las agencias de calificación crediticia líder de India recientemente comentó que su equipo detectó sucursales en las que gerentes que están siendo capacitados realizan capacitación del personal nuevoa. El crecimiento sigue siendo impulsado en gran medida por las 5 organizaciones más importantes, pero las 10 IMF que siguen en importancia también están creciendo rápidamente. ¿Están las IMF perdiendo disciplina crediticia? Las IMF de India se basan en los préstamos a grupos y no han lanzado productos crediticios nuevos a gran escala. En algunos lugares se informó sobre fuertes aumentos del tamaño de los préstamos, un mayor número de préstamos manejados por los oficiales de crédito y sobre el uso de agentes para organizar grupos (Srinivasan 2009). La clasificación de CRISILb advierte una conexión entre las presiones del crecimiento y los estándares crediticios poco rígidos, como la reducción del tiempo de espera para los préstamos, la falta de uso del escalonamiento de desembolsos iniciales de préstamos entre los miembros del grupo y menos controles a los prestatarios después del desembolso. Sin embargo, los datos más recientes del sector de marzo de 2009 continuaron mostrando una sólida calidad de activos. Las opiniones sobre las vulnerabilidades en las microfinanzas en India son muy variadas. El gerente de una IMF comentó sobre los problemas recientes en el estado de Karnataka: “Estas son alteraciones externas que no cambian la calidad fundamental de los créditos ni el comportamiento crediticio de los consumidores” (Srinivasan 2009). El informe realizado por CRISIL realiza una advertencia: “Las prácticas de gestión de riesgos de las IMF se han debilitado durante los últimos años como consecuencia de un cambio en el enfoque hacia el crecimiento comercial y la expansión de la red... La calidad general de los activos de las IMF es buena; sin embargo, se espera que disminuya ligeramente”. Notas: a. Declaración de Sanjay Sinha, gerente general de M-CRIL, 27 de octubre de 2009, Nueva Delhi, en la reunión Microfinance India Summit. b. http://www.crisil.com/index.jsp 13 de nuestros oficiales de crédito tenían un Auditorías externas. Según el MIX, la calidad de número total de casos asignados que ascendía las auditorías de las IMF mejoró a medida que los a más de 600 clientes. Esto era demasiado y auditores se familiarizaron con las empresas de seguimos trabajando para reducir los números microfinanzas y adquirieron experiencia en este de casos asignados. mercado creciente. Algunas empresas de auditoría formaron grupos especializados para ocuparse del El aumento del crecimiento impulsado por los mercado de las IMF. La presentación de los estados objetivos puede tentar a las IMF a flexibilizar la financieros de las IMF mejoró considerablemente disciplina de financiamiento para obtener más y más de 250 IMF ahora cuentan con auditorías volumen y puede aumentar el riesgo crediticio. financieras que cumplen con las Normas Con frecuencia, estos problemas no se detectan Internacionales de Información Financiera. Sin durante algún tiempo, lo que hace que las IMF sean embargo, es irrazonable esperar que las auditorías susceptibles a una crisis de morosidad a mayor escala. financieras solas puedan evaluar fidedignamente la calidad de las carteras de créditos de las IMF. La función de la Las auditorías brindan una revisión profesional de infraestructura del mercado los estados financieros, las políticas contables y el control interno. Pero las auditorías en microfinanzas Durante la última década se han realizado importantes con frecuencia no incluyen la reconciliación de las inversiones para crear una infraestructura sólida cuentas de préstamos con una muestra significativa para el mercado del sector a fin de brindar a los de clientes. Las auditorías tampoco pueden evaluar inversionistas y a las IMF información precisa y adecuadamente la calidad subyacente de miles (en oportuna sobre el desempeño en las microfinanzas. algunos casos millones) de préstamos pendientes de La elaboración de informes confiables y comparables pago. Si bien las auditorías son esenciales, pudieron sobre las IMF es muy importante para evaluar los hacer muy poco para detectar o mitigar las crisis riesgos y las oportunidades. Las inversiones en en los cuatro países en los que nos concentramos. infraestructura del mercado incluyen estándares para Es poco probable que con el tiempo, las auditorías la difusión del desempeño financiero, estándares estándar lleguen a proporcionar en algún momento para las auditorías externas, clasificaciones externas una advertencia de crisis de pago a gran escala. y centrales de información de riesgos (CIR). Existen cada vez más instrumentos de evaluación del Clasificaciones crediticias. Las clasificaciones desempeño social que pueden brindar aportes sobre realizadas por las agencias de clasificación la satisfacción de los clientes y pueden mejorar la crediticia del sector financiero principal y por las gestión del riesgo crediticio. Sin embargo, para cuatro agencias especializadas en la clasificación seguir el ritmo de los cambios rápidos en los crediticia en microfinanzas18 son ahora comunes mercados de microfinanzas, es necesario realizar en las microfinanzas. En 2008, todas estas más avances e inversiones. El crecimiento puso al agencias realizaron 450 clasificaciones crediticias descubierto vulnerabilidades en las microfinanzas en microfinanzas. Las metodologías utilizadas que las iniciativas para la infraestructura del por las agencias especializadas en la clasificación mercado deben tener en cuenta en el futuro. Una crediticia ofrecen evaluaciones perspicaces publicación reciente del CGAP advierte que “...las sobre el desempeño institucional de las IMF. Sin IMF operan con riesgos que deben preocupar a los embargo, las clasificaciones de las IMF anteriores inversionistas. Desafortunadamente, las auditorías a las crisis de pago en los cuatro países en los que externas, las clasificaciones, las evaluaciones e incluso nos concentramos no pusieron énfasis suficiente la supervisión generalmente no identifican el riesgo en los riesgos y las vulnerabilidades analizados en principal: la declaración incorrecta de la calidad de la este trabajo. Las clasificaciones de dos IMF que cartera...” (Christen y Flaming 2009). se derrumbaron en Nicaragua y Marruecos no 18 M-CRIL, Microfinanza, Microrate y Planet Rating. 14 identificaron las debilidades en la metodología el historial crediticio de los prestatarios individuales, de concesión de préstamos y en los controles siguen siendo nuevas en las microfinanzas y internos. Las clasificaciones en BiH destacaron la solamente unos pocos países poseen CIR que competencia y el financiamiento múltiple con mayor funcionan bien y que prestan servicios al sector de coherencia, pero continuaron dando clasificaciones las microfinanzas. En los cuatro mercados en los sólidas a las IMF y las siete más importantes que nos concentramos, solo Nicaragua tiene CIR recibieron clasificaciones de A o A-. Una agencia que funcionan bien, pero incluso Nicaragua tuvo de clasificación financiera en Pakistán otorgó una dificultades debido a la separación de las CIR para calificación de BBB+/A-3 con una perspectiva IMF reguladas y no reguladas. En Pakistán, solo los estable a una IMF que, a los 12 meses, tuvo una bancos de microfinanzas deben presentar datos a importante crisis de pago. una CIR, pero se dejan de lado las organizaciones no gubernamentales que continúan prestando Las agencias de clasificación crediticia deberían dar servicios a la mayor cantidad de prestatarios del más importancia al entorno comercial y a la dinámica sector microfinanciero. Marruecos y BiH comenzaron del mercado, pero es poco probable que los proyectos para la creación de CIR en 2005, pero enfoques estándar de clasificación crediticia puedan comenzaron a funcionar solo después de que las crisis brindar advertencias anticipadas confiables sobre los de pago ya había comenzado. deterioros en la calidad de la cartera. Incluso, es más importante que los gerentes y los inversionistas Casi sin excepción, los gerentes de microfinanzas de las IMF establezcan su propia diligencia debida que sobrevivieron a las crisis de pago desean para poder evaluar mejor los riesgos crediticios y del haber tenido acceso a una CIR que funcionara mercado. bien mucho tiempo antes. Como dijo un líder de una IMF en Nicaragua: “No se debe esperar hasta Evaluación de la cartera. Las limitaciones de que aparezcan los problemas para implementar las auditorías estándar y de las herramientas de una central de riesgo”. En estos cuatro países, los calificación para brindar una advertencia anticipada intentos previos a las crisis tendientes a fortalecer de la posibilidad de que se produzca una crisis de las CIR no fueron eficaces y las iniciativas para la pago significan que es muy importante que las IMF y creación de CIR cobraron intensidad después de sus inversionistas empleen medidas adicionales para que aparecieron las crisis ya que las IMF finalmente evaluar la calidad de la cartera. sintieron la necesidad de realizar esta inversión. Las experiencias demuestran que las CIR ya no son un El uso más frecuente de los instrumentos de lujo, sino que son esenciales para la gestión del evaluación de la cartera como los desarrollados por riesgo crediticio. En los mercados cada vez más el CGAP y MicroSave19, a cargo de equipos con la competitivos, las CIR proporcionan información calificación adecuada, mejoraría la confianza en los imprescindible sobre la exposición a la deuda informes de la calidad de la cartera de microcrédito. y los comportamientos en cuanto al reembolso Los exámenes rigurosos de la cartera no son de los clientes que incluso las mejores IMF no económicos, pero son un instrumento para ayudar pueden generar por sí mismas. Las CIR crean el a mitigar el riesgo y forjar instituciones sólidas. En tipo adecuado de incentivos para el reembolso de el sector de las microfinanzas que se encuentra en préstamos y facilitan el acceso al financiamiento ya crecimiento y que tiene mucho en juego, ha llegado que elaboran el historial crediticio de los clientes. el momento de usar esos instrumentos de manera Aún así, no se deben exagerar los beneficios. Las más generalizada y regular. CIR no sustituyen a una metodología crediticia sólida ni a la disciplina crediticia. Una CIR sola no es Centrales de información de riesgos. Las centrales suficiente para evitar los peligros que representan de información de riesgos (CIR), que proporcionan los comportamientos imprudentes de las IMF. 19 http://www.cgap.org/p/site/c/template.rc/1.9.36521/; http://www.microsave.org/toolkit/loan-portfolio-audit-toolkit 15 Conclusión: ¿Cuáles son cambiantes del mercado y a las demandas de los las lecciones que el sector clientes. microfinanciero debe aprender de estas crisis Las cuatro crisis más recientes analizadas en este de pago recientes? documento también ofrecen lecciones que podemos utilizar para crear un sector de microfinanzas más Este número de Enfoques proporciona más sólido en los próximos años. Los gerentes de las IMF, información sobre las crisis de pago recientes los inversionistas de las IMF y los encargados de la que afectaron a los mercados de microfinanzas formulación de políticas deben prestar más atención en crecimiento de Nicaragua, Marruecos, BiH y al modelo de crecimiento de las microfinanzas. En la Pakistán. Los estudios de casos prácticos demuestran primera década de este siglo, se concentraban en que las fuerzas externas (como las condiciones expandir el acceso a los servicios. Como resultado, macroeconómicas, las políticas y los acontecimientos millones de clientes han podido acceder a los locales, y los factores de contagio) pueden afectar la microcréditos, gracias a las instituciones de gran velocidad y la propagación de las crisis de morosidad. crecimiento que recibían abundantes fondos. En la Sin embargo, estos factores contextuales que próxima década, el enfoque debe ser el crecimiento incluyen a la reciente recesión económica mundial, sostenible. Para poder lograrlo, ofrecemos tres no fueron las causas principales de las crisis de pago. recomendaciones específicas: En cambio, la causa principal de los problemas fueron tres tipos de vulnerabilidades frecuentes dentro de • En un entorno cada vez más competitivo, las IMF estos mercados de microfinanzas en crecimiento: deben equilibrar sus objetivos de crecimiento con la concentración de préstamos y el financiamiento la necesidad de mejorar la calidad de los servicios múltiple, una capacidad excedida de las IMF y la al cliente y garantizar la continuidad a largo plazo pérdida de la disciplina crediticia de las IMF. de las relaciones con los clientes. Será necesario poner más énfasis en evaluar periódicamente Estos cuatro casos de crisis de pago surgieron la satisfacción de los clientes y la dinámica de recientemente en lo que sigue siendo una historia comportamiento de los mercados. cada vez más extensa del éxito de las microfinanzas. • Las centrales de información de riesgos son un Las microfinanzas han demostrado que pueden componente esencial de la infraestructura del crecer y mantener una gran calidad de activos y mercado para las microfinanzas. Las CIR solas rendimientos financieros. Pueden atraer a los no evitarán los problemas de morosidad, pero inversionistas sociales y comerciales, y brindar son muy importantes para mejorar la gestión del servicios valiosos a una gran cantidad de personas riesgo crediticio y administrar el financiamiento pobres. El crecimiento de las microfinanzas brinda múltiple. Se debería acelerar su desarrollo y uso muchos beneficios deseados y esenciales a los generalizado a nivel mundial, incluso antes de que pobres insuficientemente atendidos. los mercados de microfinanzas sean altamente competitivos o tengan una concentración excesiva. Las crisis de pago a gran escala como las que se • El trazado de mapas de acceso al financiamiento describen en este documento han sido poco a través del suministro de información confiable frecuentes, pero no son nuevas en las microfinanzas. sobre la penetración geográfica y socioeconómica Existen muchos registros históricos sobre la de los servicios de microfinanzas ayudaría a adaptación y la respuesta. identificar tanto a los mercados insuficientemente atendidos como a los saturados. Si estos datos se Varios mercados de alto perfil, como Bolivia, han proporcionan de manera frecuente y oportuna, experimentado episodios significativos de problemas pueden ayudar a identificar los riesgos y las de reembolso20. La respuesta a estas crisis se aseguró oportunidades en determinadas áreas geográficas de que el sector se adaptara a las condiciones y proporcionar información útil para los gerentes, 20 Bolivia experimentó una crisis de pago microfinanciera en 1999 después de muchos años de rápida expansión. 16 los inversionistas y los organismos de control de riesgo. El sector microfinanciero tiene justificativos las IMF. para destacar su sólido desempeño financiero y social histórico. Sin embargo, a medida que las Cada una de estas recomendaciones podría microfinanzas se desarrollan, se descubren nuevos fortalecer, por sí sola, el sector de las microfinanzas riesgos y desafíos. Los gerentes, los inversionistas y en muchos países. Pero existe una lección más amplia los organismos de control de las IMF deberían buscar y un llamado a la acción. Las crisis de pago recientes y estar abiertos a los debates sobre estos nuevos nos permiten recordar que las microfinanzas riesgos y trabajar para encontrar las medidas de siguen estando relacionadas con la gestión del mitigación más adecuadas. 17 Bibliografía Krishnaswamy, Karuna. 2007. “Competition and multiple borrowing in the Indian microfinance sector”. Burki, Hussan-Bano. 2009. “Unraveling the Center for Microfinance, IFMR, Chennai. Documento Delinquency Problem (2008/9) in Punjab”. MicroNote de trabajo. N.° 10. Pakistan Microfinance Network. Lascelles, David. 2008. Informe “Banana Skins” CGAP. 2009. “Encuesta de 2009 a entidades sobre microfinanzas 2008: Riesgos de un sector en que otorgan fondos para microfinanzas”. auge. Center for the Study of Financial Innovation. Washington, DC: CGAP. http://www.cgap.org/ http://www.citibank.com/citi/microfinance/data/ gm/document-1.9.40544/Funder%20Surveys%20 news080303b.pdf Snapshots%202009%20Global.pdf —. 2009. 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Teléfono: 202-473-9594 Fax: 202-522-3744 Correo electrónico: cgap@worldbank.org © CGAP, 2010 Los autores de este número de Enfoques son Greg Chen, Stephen y a Rich Rosenberg y Jeannette Thomas (ambos del CGAP) por los Rasmussen y Xavier Reille. Este número de Enfoques se redactó comentarios importantes y la orientación en la redacción de este con el apoyo de la investigación de Christoph Kneiding y Meritxell número de Enfoques. Martinez. Los autores desean agradecer a Ann Duval por su análisis sobre BiH y a Adrian Gonzalez (MIX), Sarah Forster (Geoeconomics) La referencia bibliográfica sugerida para este número de Enfoques es la siguiente: Chen, Greg, Stephen Rasmussen y Xavier Reille. 2010. “Crecimiento y vulnerabilidades en microfinanzas”. Enfoques no 61. Washington, DC: CGAP, febrero.