FOR OFFICIAL USE ONLY  Report No: PAD2862     INTERNATIONAL DEVELOPMENT ASSOCIATION    PROJECT APPRAISAL DOCUMENT  ON A  PROPOSED CREDIT    IN THE AMOUNT OF SDR 21.4 MILLION  (US$30 MILLION EQUIVALENT)    TO THE    REPUBLIC OF GHANA    FOR THE    GHANA FINANCIAL SECTOR DEVELOPMENT PROJECT    August 29, 2018                        Finance, Competitiveness and Innovation Global Practice  Africa Region    This document has a restricted distribution and may be used by recipients only in the performance of  their official duties.  Its contents may not otherwise be disclosed without World Bank authorization.           CURRENCY EQUIVALENTS     (Exchange Rate Effective June 30, 2018)    Currency Unit   =   GH₵ (New Ghanaian Cedi)      4.78 GH₵   =  US$1  US$1 =  SDR 0.71094933      FISCAL YEAR  January 1 ‐ December 31    ABBREVIATIONS AND ACRONYMS    AFRITAC  African Regional Technical Assistance Center  AQR  Asset Quality Review  ARB  Association of Rural Banks  ATM  Automated Teller Machine  AWP  Annual Work Plan  BoG  Bank of Ghana  BSD  Banking Supervision Department  CAR  Capital Adequacy Ratio  CGAP  Consultative Group to Assist the Poor  CPF  Country Partnership Framework  CPMI‐WB  Committee on Payments and Market Infrastructures ‐World Bank  CPS  Country Partnership Strategy  CRA  Credit Rating Agency  CUA  Ghana Cooperative Credit Unions Association  DA  Designated Account  DFID‐UK  Department for International Development‐ UK  DPC  Deposit Protection Corporation  DPF  Deposit Protection Fund  DPO  Development Policy Operation  EFO  Externally Financed Output  EMCB  Economic Management and Capacity Building   FDI  Foreign Direct Investments  FH  Finance House  FinCoNet  International Financial Consumer Protection Network  FIRST  Financial Sector Reform and Strengthening Initiative  FLSTAP  Financial and Legal Sector Technical Assistance Project   FM  Financial Management  FNGOs  Financial Non‐governmental Organizations    FSD  Financial Sector Division  GAMC  Ghana Association of Microfinance Companies  GAS  Ghana Audit Service  GCSCA  Ghana Cooperative Susu Collectors Association   GDP  Gross Domestic Product  GEMS‐TA  Ghana Economic Management Strengthening Technical Assistance  GHAMFIN  Ghana Microfinance Institutions Network  GHIPSS  Ghana Interbank Payment and Settlement System  GIFMIS  Government Integrated Financial Management Information System   GIZ  German Development Agency   GLSS  Ghana Living Standards Survey  GoG  Government of Ghana  GRS  Grievance Redress Service   ICR  Implementation Completion and Results Report  ICT  Information and Communication Technology  IDA  International Development Association   IFAD  International Fund for Agricultural Development  IFC  International Finance Corporation  IFR  Interim Unaudited Financial Report  IMF  International Monetary Fund  KfW  German Government‐owned Development Bank   KYC  Know Your Customer  LI  Legislative Instrument  M&E  Monitoring and Evaluation  MCU  Market Conduct Unit  MDA  Ministries, Departments, and Agencies   MDG  Millennium Development Goal   MFC  Microfinance Company  MFI  Microfinance Institution  MIS  Management Information Systems  MCC  Micro Credit Company  MoF  Ministry of Finance  MoU  Memorandum of Understanding   MTR  Medium‐term Review   NBFI  Non‐bank Financial Institution  NFIDS  National Financial Inclusion and Development Strategy  NIC  National Insurance Commission  NPF  New Procurement Framework  NPL  Non‐performing Loan  NPRA  National Pensions Regulatory Authority  OFISD  Other Financial Institutions Supervision Department   OSSES  Offsite Surveillance Electronic System  PAD  Project Appraisal Document  PDO  Project Development Objective  PIN  Personal Identification Number   PLR  Performance Learning Review   PoS  Point of Sale  PPA  Project Preparation Advance  PPSD  Project Procurement Strategy for Development  PSC  Project Steering Committee  PTC  Project Technical Committee  RAFiP  Rural and Agricultural Finance Program  RCB  Rural and Community Bank  RFSP  Rural Financial Services Project   S&L  Savings and Loans Company  SACCO  Savings and Credit Cooperative  SAO  Senior Accountant Officer  SASRA  Sacco Societies Regulatory Authority, Kenya  SCD  Systematic Country Diagnostic  SDI  Specialized Deposit‐taking Institution  SEC  Securities and Exchange Commission  SECO  State Secretariat for Economic Affairs  SME  Small and Medium Enterprise  SMS  Short Message Service  SOE  State‐owned Enterprise  STEP  Systematic Tracking of Exchanges in Procurement   TA  Technical Assistance  TTL  Task Team Leader   UNCDF  United Nations Capital Development Fund  VSLA  Village Savings and Loans Association  YSG  Youth Savings Group                                     Regional Vice President:  Hafez M. H. Ghanem  Country Director:  Henry G. R. Kerali  Senior Global Practice Director:  Ceyla Pazarbasioglu‐Dutz  Practice Manager:  Douglas Pearce  Task Team Leader:  Carlos Leonardo Vicente  The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)   TABLE OF CONTENTS    DATASHEET ............................................................................................................................. 1  I.  STRATEGIC CONTEXT ........................................................................................................ 7  ................................................................................................................................ 7  A. Country Context  B. Sectoral and Institutional Context .................................................................................................... 8  C. Relevance to Higher Level Objectives ............................................................................................. 12  II.  PROJECT DESCRIPTION ................................................................................................... 13  A. Project Development Objective (PDO) ........................................................................................... 13  B. Project Components ....................................................................................................................... 13  C. Project Beneficiaries ....................................................................................................................... 29  D. Results Chain .................................................................................................................................. 30  ......................................................... 31  E. Rationale for World Bank Involvement and Role of Partners  F. Lessons Learned and Reflected in the Project Design .................................................................... 31  III.  IMPLEMENTATION ARRANGEMENTS .............................................................................. 33  A. Institutional and Implementation Arrangements .......................................................................... 33  ......................................................................... 34  B. Results Monitoring and Evaluation Arrangements  C. Sustainability ................................................................................................................................... 35  IV.  PROJECT APPRAISAL SUMMARY ..................................................................................... 36  A. Technical, Economic and Financial Analysis (if applicable) ............................................................ 36  .......................................................................................................................................... 37  B. Fiduciary  C. Safeguards ...................................................................................................................................... 38  V.  KEY RISKS ....................................................................................................................... 39  ..................................................................... 41  VI.  RESULTS FRAMEWORK AND MONITORING  ANNEX 1: Implementation Arrangements and Support Plan ........................................... 48  ANNEX 2: Regional and Demographic Disparities in Financial Inclusion in Ghana ........... 51  ANNEX 3: Key Findings of the Credit Rating Agency Study .............................................. 54  ANNEX 4: VSLAs Linkage Programs ................................................................................. 57  ANNEX 5: Financial Management Assessment ................................................................ 60  ANNEX 6: Procurement Assessment and Procurement Plan............................................ 65    The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)        DATASHEET    BASIC INFORMATION    BASIC INFO TABLE  Country(ies)  Project Name  Ghana  Ghana Financial Sector Development Project  Project ID  Financing Instrument  Environmental Assessment Category  Investment Project  P161787  C‐Not Required  Financing    Financing & Implementation Modalities  [  ] Multiphase Programmatic Approach (MPA)  [  ] Contingent Emergency Response Component  (CERC)  [  ] Series of Projects (SOP)  [  ] Fragile State(s)  [  ] Disbursement‐linked Indicators (DLIs)  [  ] Small State(s)  [  ] Financial Intermediaries (FI)  [  ] Fragile within a non‐fragile Country  [  ] Project‐Based Guarantee  [  ] Conflict   [  ] Deferred Drawdown  [  ] Responding to Natural or Man‐made Disaster  [  ] Alternate Procurement Arrangements (APA)    Expected Approval Date  Expected Closing Date  20‐Sep‐2018  30‐Sep‐2023  Bank/IFC Collaboration     No    Proposed Development Objective(s)    The objective of the project is to promote financial sector soundness and access to financial services by individuals.    Components      Component Name   Cost (US$, millions)  Page 1 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)   Improving Financial Sector Regulatory Oversight and Market Transparency and     8.00  Discipline     Increasing the Outreach of RCBs and MFIs and Linking VSLAs to the Formal Financial    13.00  Sector     Bolstering Financial Capability and Consumer Protection      3.60    Enhancing the Capacity for the Implementation and Monitoring of Financial Sector     3.40  Policies and Supporting Project Implementation     Unallocated amount      2.00    Organizations    Borrower:    Republic of Ghana   Implementing Agency:   Ministry of Finance     PROJECT FINANCING DATA (US$, Millions)   SUMMARY   ‐NewFin1 Total Project Cost  30.00  Total Financing  30.00  of which IBRD/IDA   30.00  Financing Gap  0.00      DETAILS   ‐NewFinEnh1 World Bank Group Financing       International Development Association (IDA)  30.00            IDA Credit  30.00      IDA Resources (in US$, Millions)  Credit Amount  Grant Amount  Total Amount    National PBA    30.00     0.00    30.00  Total    30.00     0.00    30.00      Page 2 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Expected Disbursements (in US$, Millions)    WB Fiscal Year            2019  2020  2021  2022  2023  2024  Annual             1.32     4.29     5.98     7.05     7.64     3.73  Cumulative             1.32     5.61    11.58    18.63    26.27    30.00        INSTITUTIONAL DATA    Practice Area (Lead)  Contributing Practice Areas  Finance, Competitiveness and Innovation      Climate Change and Disaster Screening  This operation has been screened for short and long‐term climate change and disaster risks    Gender Tag  Does the project plan to undertake any of the following?  a. Analysis to identify Project‐relevant gaps between males and females, especially in light of  No  country gaps identified through SCD and CPF  b. Specific action(s) to address the gender gaps identified in (a) and/or to improve women or  Yes  men's empowerment  c. Include Indicators in results framework to monitor outcomes from actions identified in (b)  Yes     SYSTEMATIC OPERATIONS RISK‐RATING TOOL (SORT)    Risk Category  Rating    1. Political and Governance   Low    2. Macroeconomic   Substantial    3. Sector Strategies and Policies   Substantial    4. Technical Design of Project or Program   Moderate    5. Institutional Capacity for Implementation and Sustainability   Moderate    6. Fiduciary   Substantial    Page 3 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) 7. Environment and Social   Low    8. Stakeholders   Low    9. Other       10. Overall   Substantial      COMPLIANCE    Policy  Does the project depart from the CPF in content or in other significant respects?  [  ] Yes      [✓] No    Does the project require any waivers of Bank policies?   [  ] Yes      [✓] No     Safeguard Policies Triggered by the Project  Yes  No    Environmental Assessment OP/BP 4.01    ✔   Performance Standards for Private Sector Activities OP/BP 4.03    ✔   Natural Habitats OP/BP 4.04    ✔   Forests OP/BP 4.36    ✔   Pest Management OP 4.09    ✔   Physical Cultural Resources OP/BP 4.11    ✔   Indigenous Peoples OP/BP 4.10    ✔   Involuntary Resettlement OP/BP 4.12    ✔   Safety of Dams OP/BP 4.37    ✔   Projects on International Waterways OP/BP 7.50    ✔   Projects in Disputed Areas OP/BP 7.60    ✔     Legal Covenants      Sections and Description  Not later than 90 days after the Effectiveness Date or any other date agreed with the Association, establish and  thereafter maintain throughout the implementation of the Project, a Project Steering Committee.  Page 4 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)        Sections and Description  Not later than 90 days after the Effectiveness Date or any other date agreed with the Association, establish and  thereafter maintain throughout implementation of the Project, a Project Technical Committee.         Sections and Description  Prepare and furnish to the Association not later than November 30 of each Fiscal Year during the implementation  of the Project, a work plan and budget containing all activities proposed to be included in the Project during the  following Fiscal Year, and a proposed financing plan for expenditures required for such activities, setting forth the  proposed amounts and sources of financing therefor.         Sections and Description  Carry out not later than thirty‐six (36) months from Effectiveness Date a midterm review to assess the overall  progress in implementation of the Program;         Sections and Description  Furnish to the Association each Project Report not later than forty‐five (45) days after the end of each calendar  quarter, covering the calendar quarter.         Sections and Description  Not later than 30 days after the Effectiveness Date or any other date agreed with the Association, assign and  thereafter maintain throughout the implementation of the Project, at least one procurement assistant, financial  management specialist and monitoring and evaluation specialist to assist the Project Director and Project  Coordinator.         Conditions    Type  Description  Effectiveness  Article IV 4.01 of the Financing Agreement. The Additional Conditions of Effectiveness consist  of the following, namely the Recipient has prepared and adopted a Project Operations  Manual satisfactory to the Association.      Type  Description  Effectiveness  Article IV 4.01 of the Financing Agreement. The Additional Conditions of Effectiveness consist  of the following, namely the Recipient has recruited a project coordinator and procurement  specialist with skills, experience, training and under terms of reference satisfactory to the  Association.    Type  Description  Disbursement  Schedule II, Section III.B of the Financing Agreement. Notwithstanding the provisions of Part  A above, no withdrawal shall be made for: (b) under category (2) unless and until the  Recipient has (i) obtained a license for the operation of the Credit Rating Agency (CRA) in  Page 5 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) accordance with the Recipient’s national legal requirements; and (ii) ensured that in those  cases where the Recipient holds more than 50% of the shares in the CRA, all the Recipient’s  Government appointed directors are Independent Directors.                 Page 6 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) I. STRATEGIC CONTEXT    A. Country Context    1. After nearly two decades of robust growth, which propelled Ghana into lower middle‐income country  status  in  2011,  the  economy  continues  to  navigate  through  challenging  evolving  circumstances,  primarily  including  the  issue  of  fiscal  credibility  across  political  cycles.  Favorable  prices  for  exports  and  high  levels  of  domestic investments and oil‐related foreign direct investments (FDI) spurred growth to an average of 6 percent  between 2001 and 2010 and above 10 percent between 2011 and 2013, as oil production increased. However,  recurrent policy slippages mainly across political cycles have amplified the impact of external and domestic shocks  creating persistent imbalances and contributing to intermittent economic slowdowns. Weak fiscal and monetary  policies in 2012‐14, terms of trade shocks from sharply lower oil prices and electricity rationing slowed growth to  3.5 percent in 2016. Progress on the macroeconomic stabilization program implemented at the beginning of April  2015 was initially uneven.  On the one  hand, the fiscal deficit  remained  high  at 9.3 percent of Gross Domestic  Product (GDP) in 2016—well above the target of 5.2 percent— leading to additional debt accumulation from 53  percent of GDP in 2013 to 73.4 percent in 2016 with its associated increase in interest costs. On the other hand,  monetary policy tightening implemented in 2015 was instrumental for price and exchange rate stabilization.    2. The  year  2017  saw  the  turnaround  of  macroeconomic  performance,  reinforcing  the  government’s  resolve to put the economy on a positive pedestal. The fiscal deficit declined to 5.9 percent of GDP in 2017 from  9.3  percent  of  GDP  in  2016,  underpinned  by  stern  fiscal  consolidation  efforts  aimed  at  correcting  the  large  slippages in 2016. This turnaround was achieved primarily through expenditure cuts (1.3 percent of GDP), which  were  imposed  on  recurrent  and  domestically  financed  capital  expenditures.  The  Government  also  capped  transfers to Earmarked Funds at 25 percent of tax revenues, a first step towards correcting rigidities in budget  implementation and creating resources for key priority and growth enhancing programs. On the other hand, total  revenue (including grants) underperformed by 0.8 percent of GDP. The steep fiscal consolidation and the prudent  implementation of the government’s Medium‐term Debt Strategy (MTDS) yielded positive results as the debt to  GDP ratio went down from 73.4 percent in 2016 to 69.2 percent in December 2017. Ghana’s economy is estimated  to have expanded by 8.5 percent in 2017 from 3.6 percent in 2016, driven mainly by the mining and oil sectors.  Inflation continued to moderate, allowing the central bank to cut its policy rate in 2017 and this has trickled down  to cost of borrowing as the T‐bill rates consistently declined. The external sector improved, the cedi remained  stable, and foreign reserves rose. End‐2017 data show a stronger performance in export earnings from oil, gold,  and cocoa, while imports were subdued. The current account deficit narrowed to 4.6 percent of GDP from 6.7  percent of GDP in 2016.     3. However, the macroeconomic outlook is subject to both domestic and external risks. Ghana is likely to  face  high  financing  costs  in  the  external  market  as  the  U.S.  dollar  strengthens  and  the  U.S.  Federal  Reserve  continues to increase policy rates. Also, the country’s heavy reliance on primary commodities, including cocoa,  gold,  and  oil,  and  the  projected  weakness  and  possible  volatility  in  international  commodity  prices  create  significant uncertainty about its growth, export receipts, and domestic revenue. Fiscal challenges may arise from  weak  domestic  revenue  mobilization.  In  addition,  the  substantial  legacy  debt  of  the  energy  state‐owned  enterprises  (SOEs),  costly  energy  generating  capacity,  and  operational  losses  within  the  power  sector  pose  substantial fiscal contingent liability risks as well as risks to the financial sector over the medium term. Delays in  the resolution of the energy sector’s legacy debt, is a significant risk for Ghana’s economic outlook.    Page 7 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) 4. Based on data from the Ghana Living Standards Surveys (GLSSs), Ghana has made remarkable progress  in poverty reduction since 1991. About one‐quarter of Ghanaians lived below the poverty line in 2013 and 9.6  percent were in extreme poverty. This is substantially down from 52.7 percent (below the poverty line) in 1991  and 37.6 percent in extreme poverty that same year.1 Thus, Ghana achieved the first Millennium Development  Goal (MDG) of cutting its early‐1990’s poverty rate in half by 2015. Sustained, robust economic growth, broadly  shared, has been a major factor in the reduction of poverty, but structural transformation, including the increasing  shares of services and industry in the economy have also contributed. Increased productivity in agriculture has  led to higher incomes in the rural economy. Improved education and skills have also contributed to better wages  and  hence  the  reduction  in  poverty.  However,  persistent  spatial  inequality  (including  in  access  to  financial  services) remains an issue as the number of poor increased in Volta, Northern and Upper West regions, even while  it declined in other regions.    B. Sectoral and Institutional Context    5. The financial sector in Ghana has grown over the past seven years, but remains bank‐dominated. Total  financial  sector  assets  grew  from  48  percent  of  GDP  in  2010  to  68  percent  in  2016.  Commercial  banks  are  dominant, with assets equivalent to 47 percent of GDP in 2016, followed by the fund management sector with 9.4  percent, and the pension sector with 9.2 percent. There are now 34 universal banks after the recent acquisition  of  two  insolvent  banks  by  one  of  the  largest  banks  in  the  country.  A  third  bank  was  placed  under  official  administration  in  April  2018.  While  private  credit  to  GDP  (22  percent  in  2016)  is  at  par  with  the  Sub‐Saharan  median, it is below the level implied by Ghana’s level of income (FinStats 2018).    6. Although the banking sector appears to be sound on average, it is vulnerable to high and increasing  non‐performing loans (NPLs). Average capital adequacy ratio (CAR) was at 18.2 percent in April 2018, up from  17.4 percent in April 2017, well above the above the regulatory minimum of 10 percent and Bank of Ghana’s (BoG)  recommended level of 13 percent. However, there is a significant heterogeneity among institutions, with some of  them  falling  below  the  minimum  CAR  and  at  risk  of  further  deterioration  in  capital  positions  as  a  result  of  increasing and high NPLs, which stood at 23.4 percent in April 2018, up from 19.8 percent a year earlier. The Asset  Quality Review (AQR) completed in March 2017 identified provisioning and capital shortfalls in some banks, which  were  required  to  recapitalize  or  face  enforcement  actions  by  BoG.  Timely  implementation  of  bank’s  recapitalization plans or enforcement action by BoG is critical to the solvency of the sector. After‐tax profitability  has declined slightly – from 4 to 3.6 percent of assets between April 2017 and April 2018 – as a result of low credit  growth (negative in real terms during 2017) and increased provisioning of NPLs.    7. There  are  many  formal  and  informal  financial  institutions  playing  a  key  role  in  financial  inclusion,  particularly  serving  the  least  included  segments  of  the  population.  These  include  Microfinance  Companies  (MFCs),  Micro  Credit  Companies  (MCCs),  and  Financial  NGOs2  –  jointly  classified  as  Microfinance  Institutions  (MFIs); Rural and Community Banks (RCBs); Susu Collectors; Savings and Loans Companies (S&Ls); and Finance  Houses (FH) (Table 1). S&Ls, FHs, and RCBs are also categorized as Tier 1 institutions; MFCs as Tier 2; MCCs and  financial non‐governmental organizations (FNGOs) as Tier 3; and Individual Money Lenders and Susu Collectors as  Tier  4.  Together,  these  institutions  are  known  as  Specialized  Deposit‐taking  Financial  Institutions  (SDIs).  As  a  1 World Bank, Poverty Reduction in Ghana: Progress and Challenges, 2015.  2 Financial NGOs do not take deposits; Susu Collectors collect savings from client, which they usually deposit in other depository financial  institutions.  Page 8 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) group,  SDIs  account  for  around  14  percent  of  banks  and  SDIs’  assets.  There  are  also  workplace,  faith,  and  community‐based credit unions with a total of 810,104 members3 as of June 2017. Together with mobile money,  SDIs and credit unions have been the main contributors to financial inclusion since 2010. In terms of size, S&Ls  and  FHs  are  relatively  large  and  focus  on  consumer  lending  while  RCBs  and  credit  unions  –both  owned  and  governed by local communities – tend to have broader outreach, offering savings, credit, and payment services  to  less  included  groups  such  as  women,  the  poor,  and  rural  residents.  Moreover,  there  are  informal  financial  services providers such as Village Savings and Loans Associations (VSLAs).    Table 1: Select Indicators of SDIs and Credit Unions (as of March 2018, unless otherwise indicated)  # Deposit  # Active  # Institutions Assets (GH¢) Deposits (GH¢) Accounts Institutions Microfinance Institutions (MFIs) 565 1,762,692,789 1,035,557,600 359 Microfinance Companies (MFCs) 484  1,526,463,875  1,022,894,336 1531715** 306 Micro Credit Companies (MCCs) 69  212,656,789  8,903,214 1099** 43 Financial NGOs (FNGOs) 12  23,572,126  3,760,050  ‐ 10 Rural and Community Banks (RCBs) 141  3,856,324,832  3,061,877,771 7278697* 110 Susu Collectors 576 Credit Unions* 522 1,084,012,265 5,584,325  ‐ Savings and Loans Companies (S&Ls) 37 6,548,633,813 4,060,704,247 36 Finance Houses 23 3,172,371,153 2,021,241,054 20 *As of December 2017; **As of June 2017 Source: BoG, Association of Rural Banks (ARB) Apex Bank, and Ghana Cooperative Credit Unions Association (CUA).    8. All  SDIs  are  primarily  regulated  and  supervised  by  BoG.  S&Ls  and  FHs  are  under  BoG’s  Banking  Supervision  Department  (BSD)  4  while  the  remaining  institutions  are  under  the  Other  Financial  Institutions  Supervision  Department  (OSFID).  RCBs  are  also  under  the  oversight  of  the  ARB  Apex  Bank,  with  delegated  functions from BoG. The division of labor between BoG and the ARB Apex Bank is not always clear and overlaps  have  been  reported.  The  ARB  Apex  Bank  also  provides  central  bank‐like  functions,  including  keeping  RCBs’  reserves. Credit unions are regulated and supervised by the Ghana Co‐Operatives Credit Unions Association (CUA)  on behalf of BoG. However, CUA’s capacity needs to be strengthened to effectively carry out its mandate. Susu  Collectors  and  Individual  Money  Lenders  are  supervised  by  Ghana  Cooperative  Susu  Collectors  Association  (GCSCA) on behalf of BoG. Overall, the sheer number of deposit taking institutions operating under different types  of licenses makes it difficult for BoG and supporting Apex institutions to conduct effective supervision. In addition,  the delegation of supervisory responsibilities by BoG to Apex institutions is not accompanied by an allocation of  resources to Apex institutions by BoG.    9. A  significant  number  of  SDIs  are  not  operating  in  a  safe  and  sound  manner  and  are  in  violation  of  prudential  norms.  The  liberal  licensing  of  financial  institutions  over  the  years  without  thorough  due  diligence  allowed lightly capitalized institutions and unfit owners to operate deposit‐taking businesses, putting small savers  at risk. As shown in Table 1, not all SDIs are currently active because they have either stopped reporting or have  folded up. Others are financially distressed, facing liquidity and/or solvency challenges. BoG estimates that 272  3 Only credit unions affiliated to Ghana Co‐Operative Credit Unions Association (CUA).  4 BSD also regulates and supervises Remittance Companies (2), Leasing Companies (2), and Finance and Leasing Companies (3). These are  primarily non‐deposit‐taking institutions.  Page 9 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) MFIs and RCBs are distressed or have folded up. This represents 39 percent of the 707 total MFIs and RCBs as well  as GHȼ740 million of deposits and 705,396 of depositors at risk5. Given that the majority of distressed MFIs and  RCBs have no recoverable assets, their resolution would entail significant fiscal costs. The ongoing liquidation of  DKM (an MFI closed by BoG in 2016) is exposing the broader reach of MFCs’ operations and the risks that a lightly  supervised  sector  poses  to  public  confidence  and  to  the  overall  financial  inclusion  agenda.6  Moreover,  a  considerable number of active MFIs do not comply with minimum capital requirements.7 In fact, as of June 2017,  12 percent of active RCBs, 45 percent of active MFCs, and 53 percent of active MCCs were not compliant with  their required minimum capital.    10. Mobile  phone  penetration  has  created  opportunities  for  the  expansion  of  financial  services  and  increased  the  role  of  non‐financial  institutions  such  as  e‐money  issuers.  The  total  number  of  mobile  voice  subscriptions grew by 39 percent from 25.6 to 37.4 million between 2012 and 2017. In tandem, registered mobile  money accounts increased 529 percent between 2012 and 2017, from 3.8 million to 23.9 million. Active mobile  money accounts increased significantly  from 345,434 to 11.2 million between 2012 and 2017. As a result, the  volume and value of mobile money transactions skyrocketed since 2012 to 982 million and GH¢ 156 billion in  2017, respectively. MTN Ghana emerged as the main player in the mobile money space, with over 80 percent of  the market share. While registered mobile money customers and usage increased in tandem with mobile phone  penetration,  they  remain  significantly  below  mobile  phone  ownership,  demonstrating  that  there  is  space  for  mobile money to contribute even more to financial inclusion.    11. Within the context of a growing and increasingly electronic financial sector, the percent of Ghanaians  with  access  to  formal  financial  services  has  increased  regardless  of  stability  challenges.  According  to  the  Financial  Inclusion  Insights  (FII)  Survey  (Consultative  Group  to  Assist  the  Poor  [CGAP]  2015),  58  percent  of  Ghanaians had access to formal financial services in 2015, up from 41 percent in 2010 (Figure 1, Panel A). While  banks contributed 36 of the 58 percentage points in formal access, they only contributed 2 of the 17 percentage  points increase between 2010 and 2015; conversely, mobile money alone accounted for 7 percentage points of  the increase, and mobile money and other Non‐bank Financial Institutions (NBFIs) – regulated MFIs, credit unions,  insurance companies, etc. – jointly accounted for the remaining 8 percentage point increase. The percentage of  Ghanaians with a registered financial account (bank, NBFI, or mobile money account) was 48 percent in 2015.  More  recent  data  (Findex  2017),  shows  that  the  percentage  of  Ghanaians  with  registered  financial  accounts  increased  to  58  percent  in  2017,  while  the  percentage  with  mobile  money  accounts  increased  from  13  to  39  percent between 2014 and 2017 (Figure 1, Panel B).    5 https://www.bog.gov.gh/privatecontent/Public_Notices/State%20of%20the%20Banking%20System.pdf   6 DKM failed in February 2016 and at the time was the second largest MFI in Ghana.  7 As of June 30, 2017, the minimum capital requirements were GHȼ7 million for S&Ls and Finance Houses; GHȼ 0.5 million for MFCs, MCCs,  and RBCs; and GHȼ0.3 million for FNGOs. The new minimum capital requirements are GHȼ15 million for S&Ls and Finance Houses (effective  December 31, 2018); GHȼ 2 million for MFCs and MCCs (effective June 30, 2018); GHȼ1 million for RCBs (effective December 31, 2017); and  GHȼ0.3 million for FNGOs (unchanged). Individual Money Lenders and Susu Collectors are not subject to minimum capital requirements.   Page 10 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Figure 1: Access to Financial Services (in percent)  Pane A: All financial services   Pane B: Financial Accounts  (FinScope access strands and definitions are used8)  80 58 60 2015 36% 22% 17% 25% 48 42 41 39 40 35 34 17 20 13 2010 34% 7% 15% 44% 0 Active Mobile Money Registered Registered financial Account Bank/Financial account Institution Account Bank Non-bank formal Informal only Excluded Findex 2014 FII 2015 Findex 2015     Source:  CGAP,  Financial  Inclusion  Insights  (FII)  Survey,  Source: World Bank, Findex 2014 and 2017.  2015. National and regionally representative (N=3,002),  Nationally representative (N=1000), Adults 15+  Adults 15+     12. Access to financial services is heterogeneous across regions and key demographics (Annex 2). In terms  of  regions,  Upper  West,  Northern,  Volta,  Upper  East,  and  Brong  Ahafo  remain  the  least  financially  included,  despite the largest gains in financial inclusion taking place in these areas. Similarly, rural residents and women  have less access to banks than do their urban and male counterparts. Rural residents, women, and the poor rely  more heavily on NBFIs and informal financial services than do urban residents, men, and the non‐poor. In 2015,  only 31 percent of women had bank accounts, compared to 43 percent of men (Figure 5 in Annex 2). Women rely  more heavily on non‐bank formal (26 percent) and informal financial services (20 percent), compared to only 19  percent and 12 percent of men, respectively. The 2017 Findex data confirm these gender disparities – 54 percent  of women have registered financial account, compared to 62 percent of men.    13. The  Government’s  draft  National  Financial  Inclusion  and  Development  Strategy  (NFIDS)  2017‐2023,  outlines a series of reforms to increase financial inclusion from 58 percent in 2015 to 75 percent in 2023.  The  reforms are structured around five mutually reinforcing priority areas or pillars of financial sector development:  (i) Financial Stability; (ii) Access, Quality, and Usage of Financial Services; (iii) Financial Infrastructure; (iv) Financial  Consumer Protection; and (v) Financial Capability. In particular, the NFIDS acknowledges Ghana’s financial stability  8 “Bank – individuals using commercial bank products. This is not exclusive usage ‐ these individuals could also be using financial products  from other formal financial institutions or informal products; Non‐bank forma/Formal other  – individuals using financial products from  formal financial institutions which are not commercial banks, such as MFIs or insurance companies. This excludes bank usage, but is not  exclusive in terms of informal usage – these individuals could also be using informal products;  Informal only  – individuals using informal  financial products only. This category is defined as exclusive informal usage and does not count those within the banked or formal other  categories that also use informal services; Excluded – Individuals using no financial products to manage their financial lives – neither formal  nor informal”. Source: FinMark Trust, 2010. FisnScope Ghana: Top Findings.  Page 11 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) challenges  and  seeks  to  address  them  as  a  pre‐condition  to  promote  sustainable  financial  inclusion  and  development.  The  increase  in  access  to  financial  services  is  expected  to  create  economic  opportunities  and  contribute to poverty reduction.    C. Relevance to Higher Level Objectives    14. The project is closely aligned with the World Bank Group’s Country Partnership Strategy (CPS) for Ghana  FY13 – FY169 (IDA/R2013‐0227/2) and the 2018 Systematic Country Diagnostic (SCD), which will inform a new  Country Partnership Framework (CPF) beyond the World Bank Fiscal Year 2019.  The CPS is organized around  three  priorities:  (i)  improving  public  institutions;  (ii)  fostering  competitiveness  and  employment;  and  (iii)  protecting the poor and vulnerable. Financial sector reform is identified as a key intervention to support Ghana’s  competitiveness  and  employment,  including  through  financing  the  growth  needs  of  Ghanaian  businesses  and  advancing  Ghana’s  aspiration  to  become  a  finance  hub  for  the  sub‐region.  Moreover,  the  2018  SCD  identifies  limited access to finance as a constraint to private sector development. It highlights the importance of increasing  access  points  (including  through  agency  banking),  expanding  and  increasing  the  value  proposition  of  digital  financial services, educating financial consumers, as well as strengthening deposit protection, cleaning up banking  and microfinance sectors, and strengthening regulatory framework.    15. The project is equally aligned with the Government’s Coordinated Programme of Economic and Social  Development  Policies  (2017‐2024),  which  outlines  various  priorities  for  the  financial  sector.  Under  the  Programme,  the  Governments  commits  to  “undertake  financial  sector  reforms  to  deepen  financial  markets,  promote financial inclusion, enhance the supervision and regulation of financial institutions and move the country  away from cash towards an electronic payments system.”     16. The project is a key component of the World Bank Group’s comprehensive portfolio supporting financial  stability, financial inclusion, and private sector competitiveness in Ghana. On financial stability, the World Bank  has ongoing technical assistance (TA) on bank and MFI supervision and resolution, focusing on the development  of the regulatory and resolution framework for the banking sector (particularly the implementation of the Banks  and SDI Act), as well as the development of a resolution plans for SDIs. The new multisector Development Policy  Operation  (DPO)  under  discussion  with  the  Government  might  include  a  financial  sector  pillar  to  support  the  implementation of the SDI resolution plan developed by BoG. On the financial inclusion and access side, the World  Bank  Group  has  supported  the  development  of  the  NFIDS  and  is  supporting  reforms  to  expand  the  pension  coverage  to  the  informal  sector,  strengthen  credit  reporting  and  secured  transactions  (International  Finance  Corporation  [IFC]),  build  a  warehouse  receipts  systems  (IFC),  and  promote  digital  financial  services  (CGAP).  In  addition, the planned Development Finance Project (US$150 million) might provide long‐term financing to firms.  Finally, on the competitiveness side, the Economic Transformation project might support improvements of the  business environment, government intervention to crowd‐in private investments, and firm entrepreneurship and  innovation.     17. The project fills gaps in the current World Bank portfolio, focusing on the strengthening of regulatory  oversight of SDIs and promoting access to finance by individuals. By strengthening the soundness and capacity  of SDIs, credit unions, and VSLAs, this project would position these institutions to better play their intermediary  role and to take advantage of the proposed Development Finance Project which might provide lines of credit to  9 The CPS for FY13‐16 was extended to FY18 through the Performance and Learning Review (PLR) (Report No. 105606‐GH) completed in  October 2016.  Page 12 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) sound  SDIs  and  other  participating  financial  instutions.  The  project  also  complements  interventions  by  other  development partners and Government of Ghana (GoG), notably International Monetary Fund’s (IMF) support to  BoG on the introduction of Basel II; German government‐owned development bank (KfW) support to the rolling  out of deposit insurance for banks and SDIs10; enhancements to the financial sector infrastructure, including the  development  of  interoperable  ecosystems  of  digital  financial  products  and  services  (led  by  Ghana  Interbank  Payment and Settlement Systems Limited (GHIPSS) and BoG); and introduction of a National ID (led by National  Identification Authority).    II. PROJECT DESCRIPTION   A. Project Development Objective (PDO)    PDO Statement    18. The objective of the project is to promote financial sector soundness and access to financial services by  individuals.    19. The objective will be achieved by: upgrading the regulatory framework for SDIs and credit unions and  building supervisory capacity; promoting market transparency and discipline; upgrading systems used by RCBs,  MFIs, and credit unions; increasing access points; linking informal groups with formal financial services providers;  and educating and protecting consumers of financial services.    PDO Level Indicators    20. Three indicators will be used to assess the project’s progress towards the achievement of the PDO:  (i)  percentage  of  reporting  SDIs  (MFC,  MCCs,  RCBs,  S&Ls,  and  FHs)  and  credit  unions  in  compliance  with  their  respective  minimum  capital  adequacy  ratio  or  gearing  ratio;  (ii)  number  of  deposit  accounts  within  the  RCB  network (of which women); and (iii) number of customers enrolled in the ARB’s e‐banking platform.    B. Project Components    21. This is a five‐year, US$30 million project aimed at supporting the implementation of Ghana’s NFIDS by  financing activities that will promote financial sector soundness and financial inclusion. The project is premised  on the notion that sustainable financial inclusion requires properly regulated financial services providers which  are sound and do not put depositors and taxpayers at risk. The project supports institutions (mainly RCBs) with a  track record in expanding financial services to underserved segments of the population, such as women, rural  communities, poor, and farmers.    10The  Deposit  Protection  Act  (Act  931)  establishes  the  Deposit  Protection  Fund  (DPF)  and  the  Deposit  Protection  Corporation  (DPC)  of  Ghana. The DPC will be a pure paybox model, whereby it will only serve to pay claims to depositors. The initial capitalization of the DPF will  be modest €26 million, with the MoF and BoG contributing €13 million each. MoF drew its contribution from a concessional loan from KfW,  which is also providing a technical assistance grant to support the establishment of the DPC. In line with international best practices, only  banks and SDIs that comply with minimum capital requirements shall be admitted to the deposit protection scheme, hence the urgency of  resolving failing/failed institutions. Following the recent amendment of Act 931, BoG has until September 2019 to implement the deposit  protection scheme.  Page 13 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) 22. The project comprises four components (Figure 2): (i) improving financial sector regulatory oversight and  market  transparency  and  discipline;  (ii)  increasing  the  outreach  of  RCBs  and  MFIs  and  linking  VSLAs  to  formal  financial  service  providers;  (iii)  bolstering  financial  capacity  and  consumer  protection;  and  (iv)  enhancing  the  capacity for financial sector policy implementation and monitoring and supporting project implementation.    Figure 2: Project Overview      Component 1: Improving Financial Sector Regulatory Oversight and Market Transparency and Discipline (US$8  million equivalent)    23. Component 1 will support BoG and the Ministry of Finance (MoF) to improve the oversight of SDIs and  promote  market  transparency  and  discipline.  Interventions  include  the  enhancement  of  the  regulatory  and  supervisory framework for SDIs and credit unions to limit the recurrence of financial distress, while increasing  consumers’ trust in SDIs and supporting broader financial inclusion. It also supports the establishment of a robust  regulatory  framework  for  credit  unions  to  ensure  their  effective  licensing  and  supervision.  Moreover,  the  component supports the establishment of a domestic CRA to facilitate independent ratings of banks, SDIs, and  insurance  companies  as  a  way  to  increase  market  transparency  and  discipline  and  supplement  supervisory  oversight while contributing to the development of the capital market.    Sub‐component  1.1:  Enhancing  the  Regulatory  and  Supervisory  Framework  and  Capacity  for  SDIs  (US$1.5  million)    24. Effectively  regulated  and  supervised  SDIs  are  critical  for  financial  stability  and  financial  inclusion  in  Page 14 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Ghana, particularly among the less included segments of the population.  Complex and fragmented regulatory  framework, coupled with lax licensing practices resulted in large and lightly supervised SDI sector, with various  institutions  engaged  in  regulatory  arbitrage.  In  turn,  this  has  contributed  to  the  current  distress,  which  has  diverted BoG’s valuable resources away from the supervision of healthy institutions. As noted, 272 (or 39 percent)  of the 707 total MFIs and RCBs are distressed, putting at risk GHȼ740 million in deposits and 705,396 depositors.    25. The Government – through BoG – has developed a resolution and recovery plan for MFIs and RCBs and  is developing a similar plan for S&Ls and FHs. The MFI and RCB’s plan responds to the sector’s ongoing liquidity  and solvency challenges – which threaten depositors’ savings, create potential fiscal costs, and undermine public  confidence  in  the  financial  sector  as  well  as  Government’s  efforts  to  promote  financial  inclusion.  The  plan  envisages  two  main  interventions:  (i)  the  liquidation  of  insolvent  institutions  and  possible  compensation  of  depositors by the Government; and (ii) the strengthening of the oversight and performance of the sector to limit  the likelihood of financial distress in the future. The DPO series might support the implementation of the policy  reforms outlined in the plan, complementing the TA under this sub‐component.    26. The  recovery  and  resolution  plan  envisages  the  following  options  to  improve  the  oversight  and  performance  of  MFIs  and  RCBs:  (i)  the  overhaul  of  the  supervisory  framework  (e.g.,  tightening  of  prudential  requirements, review of permissible activities, etc.); (ii) enforcement of prudential standards; (iii) promotion of  mergers and acquisitions; (iv) establishment of a specialized unit for recovery and resolution of problem SDIs;  among  others.  These  actions  will  complement  ongoing  reforms  and  TA,  particularly  BoG’s  recent  decision  to  suspend the licensing of new MFIs; hire additional examiners; introduce (with support from German Development  Agency  [GIZ])  an  Offsite  Surveillance  Electronic  System  (OSSES),  new  business  rules,  and  a  new  risk‐based  supervision manual; as well as build staff capacity on the use of computer assisted examination techniques for the  assessment of credit and operational risks (with support from Financial Sector Reform and Strengthening Initiative  (FIRST) Initiative and the World Bank).    27. Building  on  the  above  reforms,  this  sub‐component  will  support  efforts  by  BoG’s  BSD  and  OFISD  to  improve the oversight and performance of SDIs, focusing on the overhaul to the regulatory and supervisory  framework and capacity. More specifically, it will finance the following:  (i) Short‐term TA for the review and overhaul of the regulatory framework (e.g., development of new  directives,  manuals,  guidelines,  etc)  for  SDIs  to  promote  consolidation  and  reduce  regulatory  arbitrage;  (ii) Short‐term  TA  for  the  review  of  the  institutional  architecture  for  credit  union,  MFI,  and  RCBs  prudential supervision (e.g., role of BoG and Apex Institutions and resource allocation);  (iii) Study  visits  by  OFISD  staff  to  jurisdictions  where  MFI  regulation  and  supervision  is  developed  and  streamlined;  (iv) Capacity building of BSD and OFISD’s bank and SDI resolution staff;  (v) Training of the staff of the recently established Credit Union Unit within OFISD to better monitor CUA‐ delegated supervisory activities;  (vi) Capacity building (training, exposure visits, stakeholder consultations, etc.) of the Ghana Microfinance  Institutions Network (GHAMFIN) and its member associations to ensure their active participation in  the review of the SDIs regulatory framework and dissemination of the new framework.     Sub‐component 1.2: Building the Capacity of CUA to Supervise Credit Unions (US$3.5 million)    Page 15 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) 28. The credit union sector in Ghana has been expanding without effective regulation and supervision. As  of June 2017, the sector comprised 522 institutions affiliated to CUA, with combined GH¢ 866 million in assets,  GH¢ 713 million in member savings and shares, and 810,104 members (44 percent women, 49 percent male, and  7 percent groups). These credit unions were managed by a total of 3,101 staff (1,445 female and 1,656 male),  including 2,571 in management positions (of which 705 or 27 percent were female managers and 1,886 or 73  percent male). The Credit Union Legislative Instrument (LI 2225) was passed in 2015, giving CUA the powers to  supervise credit unions on behalf of BoG. It is important to mention that CUA has powers to supervise all credit  unions in Ghana, including those that are not its members. The LI also established the Co‐operative Credit Unions  Supervisory Agency11 to oversee CUA and take all relevant decisions, including issuance of policies and guidelines,  monitoring of the financial condition of credit unions, etc.    29. The  implementation  of  the  new  regulatory  framework  is  underway,  but  key  challenges  need  to  be  urgently  addressed.  The  Supervisory  Agency  has  been  established  and  BoG  issued  in  March  2017  licensing  requirements  and  operating  guidelines  for  credit  unions.  Ninety  (90)  credit  unions  submitted  applications  for  licenses and are being vetted by CUA with support from BOG’s Credit Union team. CUA has also established a  Supervision Division which will operate outside CUA’s main office (albeit inadequately staffed). The Division has  four staff reporting to the Chief Executive Officer (CEO) of CUA, but direct reporting to the Supervisory Agency is  foreseen in the future. It  is imperative to enforce the new licensing requirements and operating  guidelines to  contribute  to  the  consolidation  of  the  sector  and  limit  the  number  of  credit  unions  to  be  brought  under  the  prudential supervision of CUA. Key challenges include limited data submission by credit unions to CUA (only 120  credit unions submit monthly financial reports regularly and around 270 credit unions do not report at all); limited  technical capacity (skills, manuals, processes, and procedures) of the Supervision Division; lack of a reliable offsite  surveillance application that could allow credit unions to submit prudential returns electronically; outdated shared  Management Information Systems (MIS) (CUSoft)12 which hampers the efficiency of credit unions’ operations and  the  introduction  of  new  services.  Currently,  254  credit  unions  manage  their  operations  manually,  making  submission of data to CUA difficult and the onsite examinations by CUA lengthy.     30. This sub‐component will build the capacity of CUA’s Supervision Division to ensure that it effectively  delivers on in its mandate of supervising credit unions, contributing to their soundness. The sub‐component will  finance the following:  (i) Long‐term TA through provision of a resident advisor for the: (a) development of a supervisory  framework, including offsite and onsite supervision methodologies (e.g., risk‐based approach),  processes and procedures, and manuals; and (b) development of a roadmap/strategic plan for the  implementation of the supervisory framework, considering potential changes needed in CUA’s  Supervision Division’s internal structure (e.g. separate licensing and supervision functions);  (ii) Staff capacity building through on‐the‐job and class‐room training;  (iii) Cost of office equipment, basic IT infrastructure, and a vehicle to facilitate onsite monitoring  activities;  (iv) Acquisition of a shared core MIS and supervision application;  (v) Cost of dissemination of the regulatory framework and training of credit unions to ensure their  compliance with the new regulatory framework;  11 The Agency comprises an executive chairperson nominated by BoG, two representatives from BoG, and one representative from each of  the following institutions: Ministry of Finance, CUA, Department of Co‐operatives, and GHAMFIN.  12 CUSoft is used by 139 credit unions.  Page 16 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) (vi) TA for the upgrade of management capacity of credit unions through training/professional  development (targeting female managers and credit unions in remote areas) in collaboration with  reputable international credit union associations13.    Sub‐component 1.3: Supporting the Establishment of a Domestic CRA and the Design of a Financial Data  Center (US$3.0 million)    31. Credit ratings – which in some countries are mandatory for banks and other financial institutions – could  contribute  to  financial  stability  by  acting  as  a  monitor  of  transparent  and  relative  risk‐ranking  and  default  prospects. In a country like Ghana, where public disclosure of information is limited, objective and thorough credit  rating  has  the  potential  to  reduce  information  asymmetry  between  market  participants,  including  borrowers,  lenders,  and  regulators.  Indeed,  financial  sector  regulators  look  at  ratings  to  supplement  their  own  risk  assessments and to regulate various financial aspects –  e.g., capital requirements for banks14, eligible assets for  investment by institutional investors and collective investment schemes; etc. Credit rating Agencies (CRAs) can  also play a role in the training and capacity building of financial institutions on credit‐risk assessments, especially  in Ghana where a majority of banks do not have such expertise. Nonetheless, in the absence of high standards of  quality and transparency in the rating process –overreliance on ratings (as demonstrated in the years leading up  to the global financial crisis) can also make markets less transparent and contribute to financial instability15.    32. The  establishment  of  domestic  CRA  in  Ghana,  in  addition  to  promoting  transparency  and  market  discipline and contributing to financial stability, can have other far‐reaching benefits in the longer term. There  has been precedence in Malaysia, Thailand, and India where the establishment of domestic CRAs played a catalytic  role in the development of the corporate bond market, which not only acts as a “spare tire” to the financial sector  and reduces corporates’ over‐reliance on the banking sector, but also improves access to long‐term funding for  both corporations and financial institutions. The recent changes in Ghana’s pension funds’ investment guidelines,  allowing pension funds to invest a maximum of 35 percent of their total assets in rated corporate bonds, increases  the value proposition of credit rating in facilitating the channeling of long term savings into long term financing.  In fact, a study conducted by the World Bank on the establishment of the CRA in Ghana (Annex 3) concluded that,  despite a small corporate debt base in Ghana, there are large and profitable companies that could tap the debt  market if conditions are favorable16. In addition – with the higher minimum capital requirements set by BoG17 and  the expected introduction of Basel II for banks –   banks and SDIs could possibly access this avenue of funding to  meet the new requirements.    13 This will replicate a successful partnership between CUA and the Canadian Co‐Operative Association, which ran for about 17 years and  trained more than 30 female managers. All trained managers remain within the credit union network.  14 The Bank for International Settlement (BIS) report of 2000 lists several countries in which ratings are used as reference to regulate bank  activities. For instance, in Argentina all banks and financial institutions must obtain a rating from a recognized agency; in Hong Kong SAR,  China, ratings are used to determine what a liquid asset is in the liquidity regime14; in New Zealand, all locally registered banks are required  to maintain a rating on their senior unsecured loans; and in India, under the Basel II regime, banks are allowed to use external ratings— those provided by approved rating agencies— for the determination of risk weights for their credit exposures.  15 The current Basel regime and framework and Dodd‐ Frank Act is removing over‐reliance on external credit rating in banks’ risk‐weights  and capital charges.  16 Favorable conditions include well‐functioning government bond market and established yield curve, stable inflation and interest rate  environment etc.  17 BoG raised in September 2017 the minimum capital to operate a universal bank in Ghana from GHȼ 120 million to GHȼ 400 million.  Banks have until December 2018 to comply.  Page 17 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) 33. The MoF intends to establish a domestic CRA to promote market transparency and discipline. At initial  stage, the MoF, other qualified government entities, and the private sector will establish and promote the CRA18.  After the CRA is well‐established and its sustainability proven, the MoF and the other government entities would  be expected to exit and allow the private sector to fully own and operate the CRA. The intention is for the CRA to  initially focus its rating on banks and insurance companies, before scaling up to other institutions (including SDIs  and small and medium enterprises [SMEs]) and instruments. To ensure the viability of the CRA, the Government  intends to issue a policy directive making ratings temporarily compulsory for all banks and insurance companies,  as well as for all issuers of bonds in the domestic market. The latter is intended to provide the market with a better  understanding of risk and risk‐based pricing.     34. This sub‐component will support the establishment and implementation of a domestic CRA in Ghana,  focusing on critical interventions identified by the CRA study, particularly the need to build local expertise and  market awareness and improve data availability. Thus, this sub‐component will finance the following:  (i) TA for the establishment of the CRA (detailed assessments, business plans, system requirements, etc.);  (ii) TA and capacity building for the implementation of the CRA (including development of internal process  and manuals, rating methodologies, and staff training) from a reputable and well‐functioning regional  or global CRA strategic partner;  (iii) Cost of office equipment and basic IT infrastructure;  (iv) Industry sensitization – e.g., corporate bond workshop, potentially with regulators from other markets  who have CRAs as well as few regional/international rating agencies to garner interest from them as  potential  shareholders  in  the  domestic  CRA,  as  well  as  large  institutional  investors  who  come  from  countries who have a significant presence of a domestic CRAs;    35. To be successful, the CRA will have to conform to international best practice, including on governance  and regulatory standards. To earn market trust and ensure its long‐term viability, the CRA should operate in an  objective and independent manner, avoiding any perception of conflict of interest. Therefore, the CRA must fulfil  the  following  requirements:  (i)  be  duly  licensed  by  the  Securities  and  Exchange  Commission  (SEC)  as  legally  required in Ghana19; and (ii), if the Government (including Ministries, Departments, and Agencies [MDAs], SOEs,  and financial sector regulators) is the majority owner of the CRA, all Government‐appointed directors must be  independent. These two requirements will apply as disbursement conditions, meaning that they will have to be  met before any CRA‐related activities (with the exception of activity (i) above included in the PPA) can be financed  under the project.    36. The  MoF  also  plans  to  establish  a  financial  data  center  which  could  further  enhance  market  transparency  and  improve  the  functioning  of  the  CRA.  That  data  center  would  collect  and  house  financial  statements and other information of financial corporates (including banks and SDIs) and non‐financial corporates  (including SMEs). The rationale for improving the availability and access to financial data in Ghana is evident, given  the limited public disclosure of information. The data center would benefit various users, including regulators,  financial market operators, market analysts, and the general public. In addition, it could give the CRA access to  valuable data for its ratings, particularly if the CRA introduces SME ratings in the future.    18  The  Ministry  of  Finance  and  private  and  public  entities  (the  shareholders)  will  establish  a  company  that  will  apply  to  the  Securities  Exchange Commission for a license to operate a credit rating business. The shareholders will have to make capital contributions necessary  to meet the minimum capital requirements and sustain the operations of the CRA.   19 The SEC is developing CRA Guidelines with technical support from the World Bank.  Page 18 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) 37. Although there is a broader rationale for the establishment of the data center, there are also key design  questions that need to be answered to ensure that it is comprehensive and capable of filling market gaps and  responding to the needs of target users. The overarching objective of establishing such infrastructure should be  further  articulated,  its  scope  (e.g.,  type  of  information  to  be  collected  and  stored)  defined,  and  a  sustainable  business model proposed. This requires the identification of entities currently involved in data collection (e.g.,  Registrar  General  and  regulators),  available  data,  current  data  gaps,  potential  users  of  the  data,  measures  to  enforce data reporting and quality of data, among others.    38. This sub‐component will also finance TA for design of a financial data center, including the definition of  its  objective  and  mandate,  ownership  structure,  implementation  arrangements,  business  model  and  sustainability, IT architecture and functionality.    Component 2: Increasing the Outreach of RCBs and MFIs and Linking VSLAs to the Formal Financial Sector  (US$13.0 million equivalent)  39. The objective of this component is to increase the outreach of RCBs and MFIs and integrate VSLAS into  the formal financial sector by: (i) modernizing the MIS used by RCBs and MFIs to manage their business operations  and to report to regulators; (ii) upgrading the e‐banking platform of the ARB Apex Bank and developing and rolling  out a shared network of bank agents to expand the existing branch network of RCBs; (iii) and building the capacity  of  select  VSLAs  in  support  of  their  outreach  and  integration  into  the  broader  financial  sector.  The  institutions  targeted by this component (particularly RCBs and VSLAs) are among the main providers of financial services to  the less included segments of the population and have proved their effectiveness in driving financial inclusion in  Ghana.    Sub‐component  2.1:  Upgrading  ARB  Apex’s  Systems  and  Information  and  Communication  Technology  (ICT)  Platforms to Support the Introduction of Digital Financial Services and Accommodate Banking Agent Services  (US$5.0 million)    40. The ARB Apex plays a critical role in supporting access to financial services in rural areas of Ghana.  As  of  May  2018,  there  were  7.2  million  deposit  accounts  and  approximately  430,000  borrowers  within  the  RCB  network, making RCBs the main providers of formal financial services in rural areas. RCBs offer saving and credit  products,  money  transfers,  payment  services,  etc.  Originally  created  as  an  Association  of  RCBs,  the  ARB  Apex  Bank20  was  established  in  2001  with  support  from  the  World  Bank  and  other  development  partners.  Its  core  mandate is to improve the delivery of services to RCBs and complement the supervisory role of BoG. The Apex  has  11  branches  throughout  the  country.  It  currently  offers  multiple  services  to  its  members,  including  the  provision of ICT services, cash management, custody of members’ primary reserves, domestic and international  money transfers, check clearing, and capacity building.    41. The ARB Apex Bank has been instrumental in improving the performance of the RCB sector, but it faces  some  challenges,  particularly  related  to  technology.  Currently,  the  ARB  Apex  Bank  uses  T24,  a  core  banking  system provided by Temenos. Through the use of a ‘multi‐tenancy’ system, the ARB saves costs for the network  20 While the ARB Apex Bank is a limited liability company owned by RCBs, it has been operating as a development institution promoting  access to financial services in rural areas and supporting BoG in the oversight of the RCB sector. It is regulated by the ARB Apex Bank Ltd.  Regulations, 2006 (L.I.1825). BoG and the Ministry of Finance are represented in the Board of the ARB Apex Bank.  Page 19 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) by housing under one cloud a core banking system for its 141 individual members. Although cost efficient, RCBs  are not satisfied with the current system21 because it limits opportunities for differentiation (e.g., customization  of products) and restraints their integration with the growing digital ecosystem being established in Ghana. In  2012, ARB Apex Bank acquired a branchless banking platform (also provided by Temenos), U‐Connect, powered  by a system called ARC mobile. As with the core banking system, RCBs are less than encouraged by the current  version of U‐Connect, arguing that it falls well behind market standards for e‐banking services, limiting their ability  to  truly  serve  customers  in  a  manner  that  best  meets  their  needs.  Specific  problem  areas  include  poor  user  experience and poor security protocols. A number of software companies, local and international, have offered a  range of alternative software solutions for ARB Apex Bank’s review.    42. This sub‐component will enhance the capacity of RCBs to provide fit for purpose products and services  to customers by upgrading their core banking system and e‐banking software. It will finance:  (i) Acquisition of an upgraded version of the T24 core banking system to allow ARB to seamlessly integrate  banking  agents  and  other  digital  channels.  The  upgrade  will  also  enhance  system  performance  to  accommodate an increasing number of accounts and transactions that will come from each RCB with  the use of the additional digital channels;  (ii) Acquisition  of  ICT  systems  (servers,  storage,  firewalls,  etc.)  and  functionality  (business  intelligence  applications) to increase ARB Apex Bank’s ICT infrastructure capacity and accommodate the needs of  its RCBs clientele;  (iii) Acquisition of an upgraded version of ARB Apex Bank’s current e‐banking platform (including advisory  services  for  the  production  of  requirements  and  documentation  to  share  with  potential  solution  providers as well as the final selection of a suitable platform) to meet industry and market standards,  better serve customer needs, and ensure the necessary interface to digitized payment infrastructure;  (iv) Capacity building of ARB Apex Bank’s IT staff and training of RCBs on the requirements and potential of  the new systems.    43. The new ICT systems (servers, storages, firewalls, etc) are expected to be modern and energy‐efficient  compared  to  the  currently  in  use  at  ARB  Apex  Bank.  Thus,  they  are  expected  to  generate  savings  in  energy  consumption and contribute to ARB Apex Bank’s operational efficiency.    Sub‐component 2.2. Developing and Rolling Out an Agent Banking Network Managed by the ARB Apex Bank  (US$3.0 million)    44. Financial Inclusion levels in rural areas of Ghana continue to be some of the lowest across the country.  The RCB network has relatively good outreach through its 769 locations; however, there are regions that continue  to be underserved by the RCB network, which also have low levels of financial inclusion – Upper West, Northern,  Volta,  Upper  East,  and  Brong  Ahafo.  Increasing  access  points  in  these  regions22  has  the  potential  to  improve  consumers’ access to formal financial services.    45. Developing an agent network as an additional service provided by the ARB Apex bank to RCBs will be a  cost‐effective way of expanding RCB’s footprint and reach in rural areas of Ghana. Indeed, high costs of setting  up brick and mortar branches and lower levels of economic activity in some rural areas of Ghana have eroded the  business case for improving financial access to communities in these regions. According to ARB Apex Bank, to set  21 Dissatisfaction with the current service provided by the ARB Apex Bank has contributed to exit of five RCBs from the network. 22 Indeed, 13.6 percent of the unbanked in Ghana reported lack of physical access as the main supply side barrier (FinScope 2010).  Page 20 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) up one branch location can cost between GH¢ 300,000‐600,000, with an additional GH¢ 10,000 –30,000 per month  in operational costs. On the contrary, the cost of starting an agent outlet is estimated at GH¢ 10,000. In addition,  given their physical and cultural proximity to financially underserved communities in rural areas, agents are better  suited than traditional bank branches to drive financial inclusion in rural Ghana. A study conducted in Senegal by  the World Bank23, shows that, compared to branches, agent banking lowers transaction costs and encourages  individuals to visit the agents often and to save more. However, banking with agents also entails less privacy.    46. The ARB Apex Bank is well positioned to develop and manage an agent network that can be leveraged  by the RCBs to improve access to and usage of their financial services. Results of the Mapping of MFIs in Ghana  completed by the MoF in 2015, show that RCBs have the highest number of outlets in the least financially included  regions. Leveraging its members’ 769 branches, the ARB Apex Bank will add the provision of agent banking services  to its mandate and will create additional 5,000 agents to supplement the existing branch network. The network  of agents would be accessible to all RCBs. As a service provider to RCBs, the ARB Apex will act as an agent network  manager, facilitating interoperability as well as the expanded reach of the network.     47. The ARB has already developed a business case for the agent banking project. As part of its network  development strategy, the ARB will initially target large distribution chains across Ghana, including supermarkets  and petrol stations. Critical to the establishment of the network will be the identification and development of  partnerships with existing mobile money agents who have a good understanding of agent banking. Moreover, the  ARB will leverage existing rural banking products, improve liquidity management across the network, and utilize  the agent network to support VSLA deposit mobilisation, susu collection, and domestic money transfer services.    48. The sub‐component will support the development and rollout of an agent banking network managed  by the ARB Apex Bank. It will finance the following activities:  (i) Advisory services for the design of an agent banking business model, identification of a suitable back‐ end ICT system for delivering services via agents, and mapping of potential agent locations throughout  the country;  (ii) Acquisition of a back‐end ICT system (including software license; hardware, logistics, communications;  and POS) and associated TA for implementation and branding;  (iii) TA through an agent banking consultant for the implementation of the agent network and building  the capacity  of ARB Apex  staff on agent network development and  management; development of  effective internal controls, policies and documentation (including training manuals) for maintaining  the agent network;  (iv) Branding, advertisement, sensitization of key stakeholders and RCBs, and education of consumers.    Sub‐component 2:3: Upgrading MIS of MFIs (US$1.0 million)    49. MFIs affiliated with GHAMFIN use a common cloud based micro‐banking application. The application is  provided  by  a  local  fintech  company  and  supports  transactional  and  back  office  operations,  tracking  of  field  officers, real time monitoring of cash/savings collections, and loan portfolio tracking. In addition, the application  has built‐in prudential returns, allowing MFIs to download and submit online their returns to BoG. Currently, the  application  is  used  by  136  MFCs,  65  MCCs,  and  21  Susu  Collectors.  Data  provided  by  Ghana  Association  of  23 Buri, Sinja; Cull, Robert J.; Gine, Xavier; Harten, Sven; Heitmann, Soren. 2018. Banking with agents: experimental evidence from Senegal  (English). Policy Research working paper; no. WPS 8417; Impact Evaluation series. Washington, D.C.: World Bank Group.  http://documents.worldbank.org/curated/en/470981524164012687/Banking‐with‐agents‐experimental‐evidence‐from‐Senegal  Page 21 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Microfinance Companies (GAMC) shows that the application is largely used by smaller institutions (mainly among  microfinance companies). Large MFIs prefer to acquire more sophisticated and reliable applications. While the  application meets the basic needs of small MFIs and it is relatively affordable, it requires some upgrades to fully  automate all management and regulatory reports; improve loan, accounting, and savings modules; and enhance  user interface and security. Moreover, in anticipation of the possible broadening of permissible activities for MFIs,  additional  applications  would  be  needed  –  switch  for  Automated  Teller  Machine  (ATM)  and  mobile  money  integration,  development  of  mobile  apps,  and  internet  banking  platforms.  The  implementation  of  this  sub‐ component will start after substantial progress has been made in the implementation of Sub‐component 1.1.    50. This sub‐component will support GHAMFIN improve the MIS used by MFIs. It will finance the following  interventions:  (i) Upgrade of MFI’s shared MIS and development of additional applications to support new services and  reporting to BoG;  (ii) Training of MFIs on the switching to and use of the upgraded MIS;  (iii) Outreach initiatives by GHAMFIN to support the implementation of the upgrade MIS.    Sub‐component 2.4. Linking VSLAs to Formal Financial Services Providers (US$4.0 million)    51. According to the Financial Inclusion Insights survey (CGAP 2015), 29 percent of adult Ghanaians used  informal financial services and products which are not regulated by the Government. Village Savings and Loan  Associations  (VSLAs)  are  one  important  type  of  informal  institutions.  They  are  typically  groups  of  around  30  members and often take the form of rotating savings and credit associations, in which members make deposits  into a group fund and take turns borrowing funds for investment purposes or household needs. Regular meetings  are critical in developing trust among members. The meetings also allow members to hold each other responsible  for saving, repaying loans, and keeping the funds safe. The meetings are governed by strict rules. For instance,  frequent absence can result in dismissal from the group and not knowing the group savings level can result in a  fine. Informal groups play such an important part of individuals’ financial lives that many individuals who have  access to formal financial services are also members of these informal groups. While VSLAs are present in both  urban  and  rural  areas,  their  role  is  more  important  in  remote  areas  which  tend  to  lack  access  to  alternative  financial institutions and services.    52. In  Ghana,  savings  groups  (including  VSLAs)  have  a  large  member base  with  a  substantial  amount  of  savings  and  outstanding  loans.  According  to  Savings  Groups’  Information  Exchange,  there  are  10,832  savings  groups in Ghana, comprised of 282,001 members (an average of 26 members per group).24 Of these members,  women are the largest participants, comprising 76.4 percent or approximately 214,320 members. These groups  have approximately US$13 million in savings and US$8.7 million in outstanding loans. The dropout rate among  members is 2.9 percent.    53. VSLAs face challenges, which if addressed, could increase their contribution to financial inclusion and  the  empowerment  of  local  communities.  For  example,  the  absence  of  training  on  record  keeping,  financial  planning, and internal governance inhibits  members’ confidence on VSLAs and limit opportunities  to establish  partnerships with formal financial services providers. Additionally, groups often store their savings in a savings  box with three locks. The box is held by a group member and the key by three different key holders. While this  24 The data captures only 49 projects, mainly facilitated or implemented by CARE, Plan International, and World Vision. Therefore, the  actual number and reach of savings groups in Ghana is much higher.  Page 22 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) may help keep group funds safe from theft within the group, there is still a risk that the box might be stolen from  non‐group  members.  Keeping  funds  in  a  box  also  does  not  enable  members  to  enjoy  the  benefits  of  being  a  member of a formal financial institution.    54. Linking VSLAs to formal financial institutions has the potential to increase formal financial inclusion. As  demonstrated  through  previous  initiatives  in  Ghana  (Annex  4),  linkages  provide  VSLAs  members  with  the  opportunity  to  open  group  and  individual  accounts,  allowing  them  to  safely  store  their  money  and  generate  transaction histories needed to access other types of financial services such as credit. Linkages also give VSLAs  members  access  to  e‐wallets  and  the  opportunity  to  transact  more  conveniently.  However,  linkages  can  also  expose VSLAs members to abusive and predatory practices by some financial services providers. The envisaged  financial education of VSLAs members and sensitization of formal financial services providers will help mitigate  the risk of abuse.    55. This sub‐component will promote private sector‐led initiatives to link VSLAS to formal financial services  providers. It will support the establishment of a limited number of new VSLAs in the least financially included  regions and their linking to the formal financial service providers as well as the linking of existing VSLAs. The overall  focus will be on promoting linkages, targeting the least financially included regions of Ghana, women (who form  the majority of VSLAs’ members), and the poor. The aim is not to transition VSLAs to become formal financial  services providers, but to give them the opportunity to interact with the formal financial sector so they can reap  the  benefits  listed  above.  Targeting  will  be  improved  using  the  results  of  the  geospatial  mapping  of  financial  service access points (Component 4) and information about the location and profile of poor individuals receiving  social  transfers  under  the  World  Bank  Second  Ghana  Social  Opportunities  –  Productive  Safety  Nets  Project  (P164603)25. The linkages initiatives will benefit from the expected expansion of access points due to ARB Apex  Bank’s  agent  banking  initiative.  Qualified  services  providers  –  financial  institutions,  fintech  companies,  mobile  money providers, NGOs, etc. – will be invited to submit individual or joint proposals to link 60,000 VSLA members  (approximately 2,000 VSLAs) to formal financial services providers.    56. Two services providers will be selected to provide the following services:  (i) Establishment of new VSLAs and identification of existing ones for their incorporation into the linkage  initiatives;  (ii) Training of VSLAs on internal governance, recordkeeping, and budgeting; financial education (e.g., on  saving  and  responsible  borrowing)  as  detailed  in  the  Sub‐component  3.1;  sensitization  of  formal  financial services providers on linkages; among others;  (iii) Development  of  relationships  with  formal  financial  services  providers  and  facilitation  of  the  implementation  of  linkages  (e.g.,  organizing  VSLAs  to  be  signed  up  for  group  accounts  or  mobile  wallets, supporting the development/tailoring of financial products, etc);  (iv) Sub‐contracting of local service providers and training of trainers to help implement linkage activities;  (v) M&E framework to monitor progress and achievements of the linkage program.  57. The Financial Sector Division (FSD) and GHAMFIN will lead the implementation of this sub‐component,  with  technical  support  from  a  VSLA/linkage  consultant.  In  addition,  a  Technical  Committee  including  representatives  from  the  MoF,  GHAMFIN,  donors,  and  private  sector  players  with  VSLAs  experience  will  be  25 The Second Ghana Social Opportunities ‐ Productive Safety Nets Project aims to support the Government in consolidating Ghana’s safety  net system and in increasing access to productive opportunities for extremely poor households, graduating these households from poverty  to an estimated 120 districts.  Page 23 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) established to advise on the development of the RFPs and selection of the service providers. Component 3: Bolstering Financial Capability and Consumer Protection (US$3.6 million equivalent)    58. The objective of this component is to bolster financial capability and consumer protection and  contribute to both financial stability and inclusion. It supports the design of targeted financial education  campaigns and the upgrade of regulatory capacity and systems for consumer protection.    Sub‐component 3.1. Bolstering Financial Capability through Targeted Financial Education Campaigns (US$1.7  million)    59. Financial capability26 has emerged as a priority area for financial inclusion27, being one of the key pillars  of the NFIDS. Financial capability is also a key driver for responsible financial inclusion28 because it is fundamental  to increasing trust in and use of formal financial services and ensuring that consumers have access to products  they understand and they can use responsibly.    60. There are many formal and informal financial institutions playing a role in financial inclusion in Ghana,  and issues arise from the relationship between providers and their consumers, not only related to the usage of  financial  services,  which  consumers  may  not  understand,  but  also  to  the  low  level  of  financial  capability  in  general. For example, either consumers do not understand how formal financial products and services work and  as  a  result  prefer  informal  credit  and  savings  mechanisms,  or,  while  they  use  formal  services,  they  do  not  understand the services’ features and associated risks. In Ghana, many consumers have been falling into predatory  practices as they seek high investment returns offered by MFIs; others have been using digital credit products  without fully understanding  their rights and obligations as consumers.  Moreover, given  this project’s  push for  digitalization (including the digitalization of VSLAs) and expansion of agent network, it is important that consumers  understand how digital financial products and agent banking work and the benefits and risks associated with them.  Hence, financial education activities are embedded in sub‐components 2.2 and 2.4., leveraging the structure of  the VSLAs and potentially the ARB Apex Bank and its agent network to educate consumers.    61. This  sub‐component  will  finance  the  design  and  implementation  of  targeted  financial  education  campaigns to complement and support project’s interventions as well as address key issues that consumers  have been facing in Ghana. It will enable access and usage, balancing benefits and risks, in a responsible and  sustainable way. In line with international good practices and evidence from studies conducted on the impact on  financial education campaigns29, the campaigns will use a variety of traditional and innovative delivery platforms  to  deliver  the  messages,  such  as  mass  media  (including  social  media),  face‐to‐face,  mobile‐based  platforms,  26 Financial Capability is generally defined as the capacity to act in one’s best financial interest, given socioeconomic and environmental  conditions.  It  encompasses  knowledge  (literacy),  attitudes,  skills  and  behavior of  consumers  with  respect  to  managing  their  resources,  understanding, selecting, and using financial services that fit their needs.  27  See  various  guidance  documents  including:  Committee  on  Payments  and  Market  Infrastructures  ‐World  Bank  (CPMI‐WB),  Payments  Aspects of Financial Inclusion; WB, Good Practices for Financial Consumer Protection 2017 Edition; G20, Highly Level Principles for Financial  Consumer  Protection,  G20,  High  Level  Principles  on  Digital  Financial  Inclusion;  and  several  publications  available  at  http://responsiblefinance.worldbank.org/   28 See generally: CPMI‐WB, Payments Aspects of Financial Inclusion.   29  In  Ghana,  the  monitoring  and  evaluation  research  of  Microinsurance  Awareness  Pilot  Campaign  supported  by  GIZ  suggests  that  the  campaign was successful in increasing insurance awareness and that campaigns ought to have run more consistently and for a longer period  of time in order to have a greater impact; in the Philippines, it was found that reminders received by consumers from their banks increased  the likelihood of clients reaching a savings goal and increased the total amount saved.  Page 24 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) teachable moments, or use of tablet applications, customized to the needs of identified target groups (e.g. rural  or urban population, women, youth). In order to support interventions in other components of the project, the  campaigns will target VSLA members (including recipients of social transfers under the Productive Safety Nets  Project, customers of bank agents, and clients of SDIs.    62. The design and rollout of each financial education campaigns will be preceded by detailed assessments  and pilots.  Each assessment will collect data to inform the identification of target consumers, their needs and  levels of literacy, current information gaps, and the most suitable delivery platforms. The assessment may include  undertaking focus groups of consumers and collecting lessons learned by other financial education providers. In  addition, the assessments will inform the customization of education programs to the needs of certain groups  (women, youth, and rural residents), particularly recognizing that their learning preferences may differ from those  of the general population. After the completion of the assessment and the design of the content of the campaigns,  pilots will be conducted to help refine and finalize the content and ensure that the campaigns are relevant and  their  objectives  can  be  achieved.  Moreover,  when  feasible,  the  pilots  will  test  the  assessment  of  impact  on  consumers.    63. A monitoring and evaluation (M&E) system will be put in place to monitor the reach and impact of the  proposed campaigns and build relevant data infrastructure. This will include the design and development of an  operational toolkit and M&E framework to be used by the dedicated staff within the MoF to collect, standardize,  analyze and report information from a range of different financial education programs, to appropriately measure  financial  literacy  progress.  A  Financial  Education  Multi‐Stakeholder  Committee  –  drawing  on  the  governance  structure of the NFIDS – should be established to coordinate and oversee the design and implementation of the  proposed financial education campaigns. Additionally, each financial education campaign will include its own M&E  system to track progress and evaluate results.    64. This  sub‐component  will  finance  the  development  and  delivery  of  the  following  financial  education  campaigns:    (i) Campaigns delivered through traditional platforms:  These campaigns will aim at raising awareness  among  consumers  and  potential  consumers  about  deposit‐taking  MFIs  and  agent  networks.  The  campaigns will focus on the benefits and risks related to MFIs and agent networks (sub‐components  1.1.  and  2.2),  with  messages  related  to  high  interest  rates  and  returns  on  investments,  risks  and  benefits  of  using  agents,  basic  financial  concepts  (e.g.  over‐indebtedness,  budget  management,  savings), as well as messages raising awareness and knowledge of digital delivery mechanisms (such  as  ATMs,  using  e‐money,  agents,  and  use  of  PIN).  These  activities  will  use  more  traditional,  but  diversified  delivery  platforms  (e.g.,  national  and  local/community  radios,  face‐to‐face,  teachable  moments),  according  to  the  target  population  and  based  on  experiences  that  have  proved  to  be  successful in Ghana and in other countries in the region.    (ii) Campaigns delivered through innovative platforms: These campaigns will deliver similar messages  delivered through traditional platforms, but using innovative delivery platforms, and in some cases  incorporating  behavioral  insights.  Activities  may  include:  (i)  interactive  short  message  service  (SMS)/WhatsApp  messaging,  using  machine  learning  algorithm  to  target  consumers  that  have  recently begun using financial services, and/or consumers that have been keeping their transaction  accounts dormant or inactive; (ii) interactive pre‐recorded phone line, which consumers can access,  Page 25 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) acknowledged by interactive SMS (in the format of text and vocal messages), to learn about basic  concepts  of  financial  products  and  services,  their  rights,  and  data  protection  and  privacy  related  issues; and (iii) usage of tablet applications and smart phone platforms to deliver messages on savings,  expenses, debt, digital financial services, including testimonial videos.    Sub‐component 3.2. Building Regulatory Capacity and Systems for Consumer Protection (US$1.9 million)    65. Financial consumer protection is fundamental to  ensuring responsible  and  viable financial inclusion.  This is because, while increased access can result in significant economic and societal benefits, it can be harmful  if consumers are not able to: (i) exercise their rights; (ii) select the financial products that suit them best; and (iii)  be protected from mis‐selling, fraud, and other market abuses. In addition, the need for an effective consumer  protection framework is urgent given the ongoing innovation in Ghana. In fact, while the rapid innovation (e.g.,  emergence  of  new  financial  service  providers  such  as  e‐money  issuers,  new  financial  products  such  as  mobile  insurance, and the use of Big Data analytics) can help fulfill important financial inclusion objectives, it also brings  risks to consumers, particularly those with low levels of financial capability.    66. In 2016, the World Bank conducted a Diagnostic Review of Financial Consumer Protection (2016 World  Bank Diagnostic), covering retail credit, deposit, payments, and insurance products and services. The Diagnostic  identified  gaps  in  the  financial  consumer  protection  framework,  including  limited  market  conduct  legal  and  regulatory requirements, and lack of capacity of financial sector regulators to regulate, supervise, and enforce  financial consumer protection matters.    67. BoG  and  the  National  Insurance  Commission  (NIC)  have  been  working  to  implement  the  key  recommendations of the 2016 World Bank Diagnostic, but key gaps remain. For example, regulations have been  issued on: (i) disclosure and transparency, as well as internal complaints handling mechanisms for credit providers;  and  (ii)  claim  management  procedures  for  insurance  providers.  Similarly,  both  BoG  and  NIC  have  undertaken  measures  to  reinforce  their  supervisory  capacity,  including  capacity  building  for  market  supervision  and  designation of dedicated supervisory staff, separate from the complaints handling function. Nevertheless, BoG  and NIC still lack resources as well as structured and risk‐based supervisory approaches to be able to fulfill their  mandates. BoG also lacks systems and proper processes to handle complaints and enhance efficiency. Both BoG  and  NIC  have  a  unit  dedicated  to  market  conduct/financial  consumer  protection  supervision.  Moreover,  with  support  of  the  World  Bank,  BoG  is  developing  a  supervisory  strategy/roadmap  to  improve  its  market  conduct  supervision function and put in place a fully‐fledged risk‐based supervisory approach.    68. While the securities sector was not covered by the 2016 World Bank Diagnostic, this sector has been  growing with more retail investors resorting to investment vehicles (e.g., collective investment schemes). The  SEC has started regulating the conduct of business aspects of its regulated entities, such as grievance mechanism  for consumers, and has been receiving and handling complaints from retail investors. The SEC has also started  looking at financial consumer protection aspects as part of its supervision, although with limited capacity. It also  lacks system and supervisory strategy to prioritize institutions and issues to be supervised based on risk.    69. Building on the progress above, this sub‐component will strengthen BoG, NIC, and SEC’s capacity for  financial consumer protection, including their regulatory, supervisory, and complaints handling functions. The  sub‐component will finance the following activities:  (i) Short‐term  TA/resident  advisor  to  support  BoG  implement  its  market  conduct  supervisory  Page 26 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) strategy/roadmap being developed with World Bank support;  (ii) Capacity building of BoG staff through exposure visits and participation in international fora (such as  International Financial Consumer Protection Network [FinCoNet]) and regional training programs on  market conduct supervision;  (iii) Short‐term TA/resident advisor and specific training to strengthen NIC’s Investigation Unit, focusing  on  off‐site  market  conduct  supervision,  data  collection,  development  and  implementation  of  a  supervisory  strategy/roadmap,  and  introduction  of  a  fully‐fledged  market  conduct  risk‐based  supervisory approach, and staff capacity building (training, exposure visits, etc);  (iv) Identification of business requirements and technical specifications, as well as development of ToR  and RFP for technology applications for BoG, NIC and SEC;  (v) Acquisition/development  of  a  technology  application  to  facilitate  NIC’s  supervision,  including  monitoring claims management practices (number of claims, delay, etc.) of insurance providers;  (vi) TA for the development of two technology applications (one for SEC and one for BoG) to allow for  online submission of complaints by consumers, management of complaints, and interaction between  BoG and SEC and providers in the resolution process; and training of BoG and SEC staff on the use of  the new application.    Component 4: Enhancing the Capacity for the Implementation and Monitoring of Financial Sector Policies and  Supporting Project Implementation (US$3.4 million equivalent)    Sub‐component 4.1: Building the Capacity of the MoF’s Financial Sector Division (US$1.7 million)    70. The  FSD  is  mandated  to  provide  policy‐based  and  strategic  analysis  on  Ghana’s  financial  sector  and  oversee  the  implementation  of  strategies  to  strengthen  financial  intermediation  in  Ghana.  Its  mission  is  to  formulate, advise, and coordinate the efforts of regulators and other relevant stakeholders towards deepening  financial markets, promoting financial inclusion, and enhancing  the supervision and regulation of  the financial  institutions.  The  FSD  led  the  development  of  the  NFIDS  and  will  act  as  the  NFIDS  Secretariat  during  implementation. In addition, FSD will be the principal implementing agency for this project.    71. As  the  Secretariat  for  the  NFIDS  implementation,  FSD  is  expected  to  support  the  Strategy’s  implementation and continuously monitor progress towards NFIDS’s targets. Its specific responsibilities include:  (i) coordinating activities, collecting and evaluating data on access and usage of financial services; (ii) regularly  taking stock of completed and ongoing NFIDS measures in order to monitor and report on the implementation  progress;  (iii)  coordinating  knowledge  sharing  events;  (iv)  building  and  maintaining  a  financial  inclusion  and  development information database; and (v) analyzing and disseminating information, including national financial  inclusion and development reports, as directed by the national Financial Sector Steering Committee.    72. FSD  requires  capacity  building  to  effectively  deliver  its  mandate,  particularly  to  support  the  implementation of financial sector policies. Comprised of five units – Banking and non‐Banking, Capital Markets,  Development Finance, Financial Market and Innovation, and Insurance and Pensions – the Division has 21 staff  (including ten junior staff), five national service persons, and two consultants. The Division would benefit from  training  on  financial  development  and  inclusion  issues,  including  financial  regulation,  monitoring  of  market  developments,  formulation  of  financial  inclusion  policies,  tracking  of  financial  targets,  etc.  FSD  will  develop  a  detailed training/capacity building plan, ensuring that all training activities are relevant to the Division’s mandate  and are linked with the objectives of the project. The plan should demonstrate equal opportunities for all staff.  Page 27 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) The training should lead to tangible improvements in capacity, for example, the ability of FSD’s staff to produce  financial inclusion reports and technical briefs.    73. Financial inclusion surveys and geospatial mappings of access points are important tools for measuring  financial  inclusion  and  providing  information  to  public  and  private  stakeholders.  The  update  of  the  2010  FinScope survey and 2015 FII survey will give the authorities up to date and granular data to track overall progress  in financial inclusion, including the targets set out in the NFIDS. Given the regional disparities in access to financial  services in Ghana, a geospatial mapping of financial access points would provide additional information about the  geographical  dimensions of access.  Such survey  can also be overlaid with economic data  to help stakeholders  understand the challenges, needs, and business opportunities, and therefore inform access point expansion as  well as service design and delivery by financial services providers. Moreover, given the heterogeneous nature of  access to financial services along the lines of gender and poverty, a geospatial mapping can facilitate targeted  solutions to address these inequalities while facilitating the targeting of project interventions (e.g., agent bank  network and linkages of VSLAs with formal financial services providers).    74. This sub‐component will finance the following:  (i) Training and exposure of FSD staff on financial inclusion and development issues;  (ii) TA for the design of a financial inclusion website/database for the dissemination of financial  inclusion initiatives and information, tracking of financial inclusion indicators, etc.;  (iii) Cost of the production of financial inclusion publications (e.g., reports and periodic briefs) and  organization of events (e.g., annual financial inclusion conference);  (iv) Advisory services for the completion of a financial inclusion survey and a geospatial mapping of  access points as well as development of online databases/visual displays.    Sub‐component 4.2. Supporting Project Implementation (US$1.7 million)    75. Project implementation will be mainstreamed into the institutional structure of the MoF; however, the  assessment  of  the  MoF’s  (FSD)  implementation  capacity  concluded  that  additional  capacity  is  required  to  ensure  successful  implementation  of  the  project.  More  specifically,  the  assessment  revealed  the  need  to  supplement existing capacity through the hiring of a full‐time project coordinator and a procurement specialist.  This sub‐component will finance consultant’s salaries and other related expenses, operational costs, TA for the  development  of  a  communication  strategy  and  a  citizen  engagement  approach  for  the  project  and  implementation of a M&E system, etc. The citizen engagement approach will entail the completion of a bi‐annual  survey of beneficiaries (RCBs, VSLAs, etc) to assess their satisfaction with the services (e.g., upgraded systems,  linkages, and financial education).    Unallocated Amount (US$2.0 million)    76. This  unallocated  amount  –  equivalent  to  6.7  percent  of  the  project  amount  –  will  provide  flexibility  during project implementation.  It will cover any unexpected funding requirements to be agreed between the  World Bank and the MoF, in particular possible unfavorable budget variances in the acquisition of IT systems and  the  possible  implementation  of  the  data  center  (depending  on  the  results  of  the  design  financed  in  Sub‐ component 1.3).    Page 28 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) C. Project Beneficiaries    77. The primary beneficiaries of the project are individuals residing in Ghana, both current users and non‐ users of formal financial services. Through direct support to the MoF’s FSD, ARB Apex Bank, BoG, CUA, GHAMFIN,  NIC, and SEC, the project will ultimately benefit the following sub‐groups:     users and non‐users of formal financial services – particularly women and rural residents – who will have  access to formal financial services (including savings, payments, and credit) through bank agents closer  to their communities. These users will incur lower transaction cost because of proximity to bank agents;    savers in SDIs and credit unions will have the opportunity to save in well‐regulated and safer institutions,  therefore reducing the likelihood of losing their savings;    households (including VSLAs members) who will benefit from financial literacy and consumer protection  programs;    RCBs, MFIs, and credit unions that will have better MIS to improve their business operations and expand  their menu of product and services;    financial  sector  regulators  benefiting  from  enhanced  regulatory  framework  and  capacity  building  to  better oversee the sector; and    policymakers benefiting from capacity on policy formulation and implementation, as well as systems and  data to monitor progress towards the achievement of their financial inclusion targets.  Page 29 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) D. Results Chain  Page 30 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) E. Rationale for World Bank Involvement and Role of Partners    78. There is a strong rationale for World Bank involvement in supporting the Government to realize the  expected benefits from this project. The World Bank will leverage its experience in all areas of reform and capacity  building proposed under this project. In fact, this project is a culmination of two years of comprehensive analytical  work completed by the Government with World Bank support, including the development of the NFIDS (which  was informed by a series of financial sector policy notes completed by the Bank), the development of the recovery  and resolution plan for the MFI sector, and study on the CRA. The project design benefited from ongoing World  Bank TA on banking and SDI supervision and resolution as well as consumer protection. The design also benefited  from lessons learned from the World Bank’s past experiences in Ghana (see below).    79. The  scope  of  the  project  reflects  dialogue  and  collaboration  with  development  partners.  The  development of the NFIDS and subsequent consultation with development partners gave the World Bank team  and the MoF the opportunity to map out interventions by key partners and to focus project’s activities on areas  where additional support is needed. As a result, the project complements GIZ’s support to BoG on introduction of  OSSES  as  well  as  IMF/  African  Regional  Technical  Assistance  Center  (AFRITAC)  support  to  BoG  on  banking  supervision,  including  introduction  of  Basel  II.  The  project  also  complements  efforts  by  State  Secretariat  for  Economic Affairs (SECO) and GIZ to build the supervisory capacity of the National Pensions Regulatory Authority  (NPRA)  and  NIC,  respectively,  as  well  as  GIZ  support  to  BoG  to  develop  a  complaints  data  reporting  system.  Moreover,  IFC  is  supporting  BoG  strengthen  the  credit  reporting  and  secured  transactions  framework  and  systems,  while  CGAP  is  helping  the  MoF  develop  a  Digital  Financial  Services  Strategy.  Close  coordination  and  dialogue with development partners will continue during project implementation.    F. Lessons Learned and Reflected in the Project Design    80. Comprehensive  and  well‐sequenced  analytical  work  is  key  in  informing  the  design  of  lending  operations.  The project was informed by World Bank and Government diagnostics, including a series of policy  notes  on  access  to  finance  and  consumer  protection,  the  NFIDS  developed  through  a  participatory  process,  recovery and resolution plans for SDI sector, a dedicated credit rating study conducted to inform the design of the  credit  rating  sub‐component,  and  governance  reviews  of  the  financial  sector  regulators.  The  diagnostics  were  possible  because  of  Bank’s  collaboration  with  development  partners,  including  Department  for  International  Development‐  UK  (DFID),  FIRST  Initiative,  GIZ,  and  SECO,  who  provided  financial  support  through  Externally  Financed Outputs (EFOs) and Trust Funds.    81. The design of this project incorporated lessons learned from past World Bank interventions in Ghana  and  elsewhere.  These  interventions  include:  (i)  IDA/  International  Fund  for  Agricultural  Development  (IFAD)  Ghana  Rural  Financial  Services  Project  (RFSP  [P129937])  (2000‐  2006)  which,  among  others,  tried  to  promote  linkages between RCBs and informal groups, supported the establishment of the ARB Apex Bank, and provided  capacity building of RCBs; (ii) IDA Ghana Economic Management and Capacity Building (EMCB [P092986]) (2005‐ 2013), which supported the regulation, supervision, and strengthening of banking and NBFI, capital markets, and  insurance  and  pension  sectors;  and  promoted  access  to  finance;  (iii)  IFAD's  Rural  and  Agricultural  Finance  Programme (RAFiP)  (2010‐2016), which provided financial literacy and supported MFI Apex institutions; and (iv)  IDA  Kenya  Financial  and  Legal  Sector  Technical  Assistance  Project  (FLSTAP  [P083250])  (2005‐2010)  ,  which  supported reforms to improve the soundness of the financial sector and strengthen the legal framework, including  support  to  regulation  and  supervision  of  the  banking  sector,  and  the  establishment  of  regulatory  entities  Page 31 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) (including a Savings and Credit Cooperative [SACCOs] regulator).    82. Selectivity  led  to  focus  on  SDIs  and  limited  support  to  some  financial  sector  regulators.  Alternative  design considered expanded support to SEC, NIC, and NPRA, focusing on interventions to support demand and  supply  sides  constraints  to  the  development  of  the  capital  market.  However,  such  broad  scope  would  have  resulted in an overly complex project and its design would not have been informed by deep diagnostics of the  insurance, pension, and securities sectors. Instead, the World Bank team and the Government agreed to develop  a capital Markets Development Masterplan, which will identify priority interventions in these areas, which can be  supported through a parallel project (possibly the Development Finance Project under consideration). The need  to  ensure  selectivity  reflects  lessons  learned  from  the  EMCB  Project,  whose  Implementation  Completion  and  Results Report (ICR) noted that the financial sector reform part of the project had many activities implemented  by different agencies, leading to more focus on maintaining project traction and less on results. Therefore, the ICR  noted that although sector‐wide approaches might be theoretically appropriate, the design also need needs to  consider implementation practicality and the institutional capacity of the World Bank as well as of the Government  and implementing agencies.    83. The credit unions sub‐component reflects lessons from the MFI sector, particularly the importance of  building  supervisory  capacity  before  embarking  on  the  licensing  of  financial  institutions.  As  noted  in  Part  1  Section B, lax licensing and supervision of MFIs contributed to the current challenges facing these institutions. The  project will help CUA and BoG strengthen regulatory standards and supervisory capacity early on to ensure that  credit unions are properly vetted and only those that meet the licensing criteria are licensed by BoG. In addition,  the proposed support to CUA – training and capacity building (including through the provision a resident advisor)  and improvements on IT and MIS – seeks to replicate FLSTAP’s success in supporting the establishment of a new  regulatory  agency  in  Kenya  –  the  Sacco  Societies  Regulatory  Authority  (SASRA)  –  and  building  its  prudential  oversight capacity.    84. Focus on RCBs (Sub‐component 3.1 and 3.2) reflects lessons learned from RAFiP about the potential of  these  institutions  to  reach  the  unbanked  in  rural  areas  and  in  less  excluded  regions  of  Ghana.  The  project  completion report of  RAFiP shows that the project’s failure to work with RCBs through ARB Apex Bank (due to  governance challenges facing ARB Apex at the time) limited the project’s potential to reach the poor and rural  populations,  which  were  RAFIP’s  target  groups.  The  project  completion  report  also  notes  that  the  “combined  effect of rural location and poverty weighting demonstrates that the RCBs have by far the greatest potential to  deliver benefits to RAFiP’s target group, with the Credit Unions coming a distant second”.     85. The  design  of  the  VSLA  sub‐component  draws  on  other  partners’  experiences.  More  specifically,  interventions by United Nations Capital Development Fund (UNCDF) Microlead Programme as well as CARE, Plan  International,  and  Barclays  (Banking  on  Change)  (Annex  4)  reveal  that  financial  literacy  should  be  part  of  the  linkage package, given VSLA’s limited levels of financial literacy. In addition, they show that the introduction of  technology to facilitated linkages should not disrupt the group dynamics so as to safeguard vital social interactions  which  keep  the  cohesion  of  the  groups.  Thus,  support  to  VSLAs  will  include  face‐to‐face  delivery  of  financial  literacy, leveraging regular groups meetings.    86. The use of radio and SMS messaging to deliver the financial capacity campaigns (Sub‐component 3.1)  builds on the results of the Microinsurance Awareness Pilot Campaign (2013‐2014) implemented by GIZ, with  the goal to test the feasibility and potential effects of a public awareness campaign. The pilot was conducted in  Page 32 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) four districts across four different regions of Ghana. It combined the training of microinsurance advocates to serve  as resource persons on insurance education at village level, the production of radio dramas and jingles that were  aired  in  local  languages  by  regional/community  radios,  and  roadshows.  The  M&E  research  suggests  that  the  microinsurance awareness campaign was successful in increasing insurance awareness, despite marginal positive  changes in both knowledge and attitude indices. Radio dramas and roadshows were found to be more effective  than  radio  jingles  in  delivering  knowledge  and  creating  positive  attitude  about  insurance  and  insurance  companies.  Among  others,  recommendations  included  the  need  to  focus  educations  efforts  in  areas  where  products are available, using SMS messaging to reinforce key messages.     87. Finally, projects with multiple implementing agencies require strong coordination arrangements and  implementation  capacity  (see  the  implementation  arrangements  section  below).  Learning  from  RAFIP’s  implementation challenges due to lack of dedicated project management team, this project will finance the hiring  of a project coordinator and procurement specialist to supplement existing capacity within the MoF. Consistent  with  the  recommendation  of  the  EMCB,  this  project  will  also  ensure  that  dedicated  focal  points  (including  on  procurement) are appointed at each implementing agency to ensure coordination and timely implementation of  activities.    III. IMPLEMENTATION ARRANGEMENTS    A. Institutional and Implementation Arrangements    88. Project implementation will be mainstreamed within the institutional structure of the MoF. Therefore,  the MoF, through the FSD, will have the institutional responsibility for coordinating and managing the project,  including procurement of consultancies and goods and services, financial management (FM) and reporting, M&E,  and providing implementation guidance to all implementing agencies. The Director of the FSD will be the Project  Director  and  will  supervise  day‐to‐day  project  implementation.  To  supplement  the  MoF’s  capacity  and  ensure  successful project implementation, a full time Project Coordinator – under the direct supervision of the Project  Director – will be responsible for the daily implementation of the project, supported by a full‐time procurement  specialist, a FM specialist, two procurement assistants, and M&E specialists. If necessary, additional short‐term  support and training on procurement and FM or financial sector issues will be provided.  Moreover, focal points  (including on procurement) will be appointed at each implementing agency to ensure coordination and timely  implementation of activities. Finally, specific procedures for the project will be detailed in the Project’s Operations  Manual.    89. A Project Steering Committee (PSC) will be established to oversee the overall implementation of the  project. Chaired by the Minister/Deputy Minister of Finance, the Committee will include high level representatives  of the seven project implementing agencies – ARB Apex Bank, BoG (BSD and OSFID), CUA, FSD, GHAMFIN, NIC,  and  SEC  –  and  other  relevant  stakeholders.  The  SC  will  provide  strategic  guidance  on  all  aspects  of  project  implementation, with the aim to ensure the achievement of project objectives. It will meet every six months or  whenever needed.    90. Although  the  MoF  is  ultimately  responsible  for  core  project  management  functions,  implementing  agencies will be responsible for the implementation of their respective components and sub‐components. With  support  from  the  MoF,  each  implementing  agency  will  be  responsible  for  preparing  terms  of  reference  for  consultants  (including  the  scope  of  work,  expected  deliverables,  and  required  qualifications  and  experience);  Page 33 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) developing technical specifications for procurement of goods; and providing detailed plans for non‐procurement  activities, including training/capacity building activities. While the majority of implementing agencies have the  experience  to  implement  their  components,  additional  TA  is  built  into  component/sub‐component  design,  particularly  to  support  technical  specifications  of  IT  systems  and  preparation  of  inputs  for  the  request  for  proposals as well as the design of new and technically complex interventions such as the ARB Apex Bank’s agent  banking.    91. A Project Technical Committee (PTC) will also be established to facilitate project implementation and  coordination. The PTC will be chaired by the Director of the FSD and will comprise representatives (technical focal  points) from the implementing agencies. Such focal points should be empowered to make technical decisions and  commitments on behalf of their agencies to ensure that the project continues to advance. The PTC will: (i) discuss  the technical and operational activities for the project; (ii) review and discuss quarterly progress reports prepared  by the Project Coordinator; and, (iii) proactively address any technical or implementation problems affecting the  progress of the project. The PTC will at least meet quarterly to review the progress of the project and agree on  next steps, but it may meet as required to deal with technical issues. Prior to the PTC meetings, focal points will  prepare quarterly updates of their respective components/sub‐components, which will feed into the quarterly  project reports. The implementation of certain components and sub‐components (e.g., Financial Capability and  Consumer  Protection)  will  require  the  establishment  of  working  groups  to  ensure  close  coordination  and  oversight. The Project Coordinator should have the authority to bring together focal points to discuss pertinent  technical issues.    92. The  MoF  has  requested  and  received  a  Project  Preparation  Advance  (PPA)  to  carry  out  project  preparation  activities  and  ensure  timely  implementation  after  effectiveness.  Among  other  preparatory  activities, the PPA will finance the contract of a project coordinator and procurement specialist, both to be hired  prior  to  project  effectiveness.  The  PPA  will  also  finance  TA  on  M&E  and  finance  technical  specification  of  IT  systems.     B. Results Monitoring and Evaluation Arrangements    93. Project  M&E  will  be  the  responsibility  of  the  MoF,  working  closely  with  focal  points  within  each  implementing agencies. The M&E will be carried out using the results framework presented in Section IV, which  includes PDO and intermediate indicators. While efforts have been made to set accurate baselines and targets –  within six months of project implementation – these indicators will be verified or updated by MoF in collaboration  with  the  implementing  agencies.  The  verification  might  allow  the  incorporation  of  the  results  of  the  financial  inclusion  demand  survey  as  well  as  lessons  to  be  learned  during  the  design  of  M&E  framework  for  effective  collection and monitoring of project’s activities and outcomes. Both the survey and the M&E framework will be  financed under the PPA. Some sub‐components (e.g., financial literacy and VSLAs) will have built in monitoring  evaluations systems which will provide additional and more granular data. Training will be provided to the MoF’s  M&E specialists and to focal points or other staff within the implementing agencies.     94. Results indicators will be tracked throughout the project implementation cycle. Periodic World Bank  implementation support missions will review the results framework with the MoF, taking stock of progress and  adequacy  of  the  indicators.  With  input  from  the  implementing  agencies,  the  MoF  will  prepare  quarterly  monitoring reports. A Medium‐term Review (MTR) will take place approximately 30 months into the project to  further assess progress and incorporate lessons learned. An ICR will be carried out upon the completion of the  Page 34 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) project.    C. Sustainability    95. The  project  enjoys  strong  ownership  because  it  supports  a  Government  owned  financial  sector  development program as articulated in the NFIDS, Ghana’s Coordinated Programme of Economic and Social  Development  Policies,  and  the  recovery  and  resolution  plan  for the  SDI  sector  (Section  C).  There  is  a  strong  commitment to implement financial sector reforms and take bold decisions, as demonstrated by BoG’s closure of  two banks in recent months and public statements about the state of the banking sector and the necessary reform  to  restore  financial  soundness30.  The  GoG  has  committed  to  increasing  financial  inclusion  and  enhancing  the  supervision and regulation of financial institutions. Overall, this commitment to financial stability and inclusion  suggests that, once implemented, there is high likelihood that reforms supported by this project will be sustained.    96. There is also strong rationale for the sustainability of individual interventions after the closing of the  project. For instance, support provided to BoG and CUA is within their statutory mandates and therefore unlikely  that the two institutions will not carry on with the reforms and staff capacity building. In addition, the credit rating  study suggest that there is demand for ratings in Ghana, given the accumulation of pension assets, new risk‐based  framework for banks, and need for risk‐based pricing. As a result, the CRA is likely to be sustainable, provided that  other constraints are addressed (Annex 3). Project’s support to the rollout of the ARB Apex bank’s agent banking  network will be guided by a strong business rationale in order to ensure lasting benefits. Similarly, experiences  from other countries31 show that – with strong business rationale – financial institutions receiving donor support  to  build  linkages  with  VSLAs  do  continue  expanding  their  linkages  after  the  end  of  donor  support.  However,  customer  acquisition  expectations  by  financial  services  providers  should  be  adjusted  downward.  Finally,  the  approach used to provide shared MIS infrastructure for MFIs, credit unions, and RCBs is sustainable because, while  it subsidizes the upfront licensing costs, it requires beneficiary institutions to fully cover the annual licensing cost.  The approach is also consistent with market practices (software as a service method) and minimizes risk of MIS  obsolescence.    97. The  Government  is  taking  actions  to  ensure  the  sustainability  of  ARB  Apex  Bank.  Following  the  completion of the 2017 review of ARB’s Legislative Instrument (LI 1825) – which sought to identify ways to ensure  sustainability going forward – BoG has endorsed the implementation of the following measures: (i) reduction of  the size of the ARB Apex Bank’s board (from current 13 to 7 members) to cut costs and improve governance; (ii)  allow other types of shareholders (e.g., development finance institutions) as a way to attract capital and technical  support; and (iii) explore mechanisms to reduce technology costs (e.g., through outsourcing)32. A five‐member  committee was established to lead the implementation of these measures, which will require the amendment of  the ARB Apex Bank LI. Given the current challenges in the MFI sector, BoG decided not to bring MFIs under the  ARB in the short‐term. The proposed investment in an agent banking network and the upgrade of the core banking  system should increase the volume of services offered by the ARB Apex Bank as well as its revenue, ceteris paribus,  30 https://www.bog.gov.gh/privatecontent/Public_Notices/State%20of%20the%20Banking%20System.pdf   31 UNCDF, 2018. Linking Informal Savings Groups to a Formal Financial Institution: The Experience of Mwanga Community Bank in  Tanzania. (https://uncdf‐cdn.azureedge.net/media‐manager/87159?sv=2016‐05‐ 31&sr=b&sig=ZzOIUrowAZsUn9matlTQmS0pVo9MuJUKjZA5uXg2Qps%3D&se=2018‐06‐08T20%3A35%3A32Z&sp=r)   32 The ARB Apex Bank has posted annual profit from 2013 to 2017, with exception of 2013 when it posted a significant loss because it had  to cover communication costs (bandwidth usage) of distressed RCBs. However, it is worth noting that ARB Apex Bank’s investment costs  have been subsided by development partners.  Page 35 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) contributing to its sustainability in the long‐term.    IV. PROJECT APPRAISAL SUMMARY    A. Technical, Economic and Financial Analysis (if applicable)    98. The technical merits of the project design are sound and in line with international standards. The project  responds  to  Government  priorities  and  stakeholders  needs  and  it  was  informed  by  comprehensive  and  well‐ sequenced analytical work, including a series of policy notes on access to finance and consumer protection, the  NFIDS developed through a participatory process, a recovery and resolution plan for the SDI sector, a dedicated  credit rating study conducted to inform the design of the CRA Sub‐component, governance reviews of the financial  sector  regulators,  etc.  Moreover,  the  technical  design  incorporates  lessons  learned  in  Ghana  and  in  other  countries.    99. There is a strong rationale for public sector financing of the proposed project activities:   Financial stability – which the project will promote through effective regulation and supervision of the SDI  and credit union sectors (Sub‐components 1.1 and 1.2), as well  as through consumer protection (Sub‐ component  3.2)  –  is  considered  a  public  good  and  hence  the  public  sector  has  a  role  in  ensuring  its  adequate provision.   Financial  literacy  messages  provided  by  private  companies  are  biased  towards  the  promotion  of  their  products and they focus less on the rights of consumers, hence the public provision of financial capability  (Sub‐component 3.1), particularly targeting the least sophisticated financial consumers (e.g., MFI clients).   The  CRA  (Component  1.3)  has  the  potential  to  reduce  information  asymmetries  and  promote  transparency, aiding financial stability and capital market development. Government support could crowd  in the private sector and regulators to share the risks of establishing and testing the first CRA in Ghana.  This is likely to generate knowledge spillovers, leading to the establishment of private CRAs.   Public funding for the upgrade of RCBs’ core banking systems to support the expansion of access points  (Sub‐component 2.1, 2.2, and 2.3) and the integration of VSLAs into the formal financial services (Sub‐ component 2.4) is justified, given the expected impact on access to financial services, mainly in rural areas,  among women, and the least financially included regions of Ghana. Thus, these interventions contribute  to the reduction of inequality in access to financial services. For the first time, some Ghanaians (including  the poor) will be able to save, borrow, make payments, or insure themselves against risk. Agent banking  also lowers the transaction costs for user of financial services.    100. By  promoting  financial  sector  soundness  and  access  to  financial  services,  the  project  contributes  to  economic  growth  as  well  as  poverty  reduction  and  shared  prosperity.  Indeed,  according  to  the  World  Bank  (2008), "empirical evidence suggests that improved access to finance is not only pro‐growth but also pro‐poor,  reducing  income  inequality  and  poverty.  Hence,  financial  development  that  includes  small  firms  and  the  poor  disproportionately benefits those groups.”33 As discussed above, the project has the potential to spread benefits  of  financial  access  and  reduce  inequality.  In  addition,  by  increasing  the  soundness  of  the  financial  sector,  the  project would reduce the likelihood of another distress in the SDI sector, reducing the risk to small savers and the  need  for  fiscal  bailouts  that  divert  scarce  resources  from  more  productive  uses.  As  noted  in  Section  B,  the  33 World Bank. 2008. Finance for All? (Policies and Pitfalls in Expanding Access). World Bank Policy Research Report. Washington, D.C.:  World Bank.  Page 36 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) estimated cost of restructuring the SDI sector (based on the volume of deposits at risk) is high and exceeds the  cost of the current project.  Moreover, public sector financing through this project will leverage private financing  and maximize development impact. Overall, to the extent that the project results are achieved, the project is cost‐ effective and justified.    B. Fiduciary    (i) Financial Management    101. Overall assessment of FSD’s FM arrangements as documented in Annex 5 indicates that they satisfy the  World Bank’s minimum requirements under Investment Project Financing Policy and Directive; FM residual risk  is assessed and rated as moderate. The reasons include, inter alia; that over the past years the MoF through the  FSD has been involved in the implementation of IDA funded projects and these have been effectively implemented  without any significant internal control lapses of fiduciary weakness.    102. Based on the risk rating of the project and the current FM arrangements, it is expected that in the first  year of project implementation there will be four quarterly onsite visits to ascertain adequacy of systems and  supplemented  by  desk  reviews  of  Interim  Financial  Reports  (IFRs)  and  audit  reports.  The  FM  supervision  mission’s  objectives  will  include  ensuring  that  strong  FM  systems  are  maintained  for  the  project  throughout  project  tenure.  In  adopting  a  risk  based  approach  to  FM  supervision,  the  key  risk  areas  of  focus  will  include  assessing the accuracy and reasonableness of budgets, their predictability and budget execution, compliance with  payment  and  fund  disbursement  arrangements  and  the  ability  of  the  systems  to  generate  reliable  financial  reports.    (ii) Procurement    103. The assessment of FSD’s procurement capacity concluded that procurement risk is high (Annex 6). The  main risks identified include weak capacity of the FSD staff who will carry out procurement activities as well as the  use of the New Procurement Framework (NPF). Prior review thresholds have been set to reflect this rating. In  addition,  procurement  post‐reviews  and  technical  audits  will  be  carried  out  annually  by  the  World  Bank  Procurement  Specialist  and  Technical  Specialist  or  independent  auditors,  and  based  on  the  findings,  the  prior  review thresholds will be reviewed.    104. Mitigation  measures  will  be  put  in  place.  These  include  the  provision  of  a  qualified  and  full‐time  procurement specialist financed by the project and delivery by the World Bank of training sessions for FSD staff  on  the  NPF  and  contract  management,  immediately  after  effectiveness,  with  hands‐on  support  to  ensure  the  proper use of the borrower regulations.    105. A draft Project Procurement Strategy for Development (PPSD) and procurement plan for the first 18  months have been completed and agreed with the Borrower during negotiations. The PPSD concluded that most  of the consultancy assignments will be undertaken by international firms because there is not enough expertise  in the national market. There are both foreign and local experienced service providers and suppliers willing to take  part  in  competitive  procurement.  The  supply  position  of  these  service  providers  is  for  both  high  and  low  risk/volume procurement. The Borrower has also approached the market adequately in the past in implementing  similar  projects  and  have  adequate  knowledge  of  the  market  place.  The  procurement  plan  will  be  updated  in  Page 37 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) agreement with the World Bank at least annually or, as required, to reflect the actual project implementation  needs and improvement in institutional capacity. Systematic Tracking of Exchanges in Procurement (STEP) will be  the primary software or platform to be used to submit, review, and clear all procurement plans and prior review  procurements.    C. Safeguards    (i) Environmental Safeguards    106. The  project  supports  financial  sector  regulators,  the  MoF,  and  Apexes  Institutions  strengthen  the  regulatory framework and systems for financial stability and inclusion. Therefore, the project activities are of TA  in  nature  and  the  project  does  not  trigger  any  safeguards  policies.  The  project  is  rated  as  Category  C  for  environmental purposes as no negative environmental impacts are expected.    (ii) Social Safeguards    107. The  project  is  rated  low  on  social  safeguards  risks.  It  mainly  focuses  on  strengthening  the  financial  systems and capacities of regulators and service providers, for a sound financial sector and promotion of access  to formal financial services to the least included regions of Ghana. Physical works are not envisaged under the  project, and as such, the risk of resettlement and livelihood displacement is minimal or non‐existent. None of the  social safeguards policies is triggered. It is however anticipated that the project activities will lead to improved  access  to  and  usage  of  financial  service  by  underserved  segments  of  the  population,  such  as  women,  rural  communities, poor, and farmers.    Gender and social inclusion    108. Sub‐components 1.2. (credit unions) and 2.4 (VSLAS) will directly benefit women.  As show in Annex 2,  women lag men in access to financial services, with the percentage of women formally included in 2015 at 57  percent, compared to 62 percent for men. Similarly, women account for only 27 percent of the credit union’s  management while men account for the remaining 73 percent. Women however tend to dominate in the informal  banking  services,  making  76  percent  or  approximately  214,320  of  the  VSLA  membership.  The  VSLA  and  other  informal financial institutions has been instrumental in offering financial services to the rural, poor and excluded  segments of the population of Ghana, yet there remain some challenges including inadequate record keeping,  financial planning and internal governance challenges etc.    109. The project will support women’s inclusion in the financial sector through: (i) the creation of new VSLAs  and strengthening of existing ones and linking all VSLAs with formal financial services providers; (ii) organization  of VSLAs to be signed up for group accounts or mobile wallets, and development/tailoring of financial products;  and  (iii)  training  of  VSLAs  on  internal  governance,  recordkeeping,  and  budgeting;  financial  education  (e.g.,  on  saving  and  responsible  borrowing).  Women  will  also  benefit  from  the  proposed  training  of  credit  unions’  management, which will build on successful partnership with the Canadian Co‐Operative Association.    110. The results framework will include indicators to capture the project’s contribution in increasing access  to financial services among women. For instance, the PDO indicator on access to finance will be disaggregated by  gender and all training and capacity building activities will include both men and women and data will be collected  Page 38 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) and monitored throughout the project implementation cycle.    (iii) Grievance Redress Mechanisms    111. Communities and individuals who believe that they are adversely affected by a World Bank (WB)  supported project may submit complaints to existing project‐level grievance redress mechanisms or the WB’s  Grievance Redress Service (GRS). The GRS ensures that complaints received are promptly reviewed in order to  address project‐related concerns. Project affected communities and individuals may submit their complaint to  the WB’s independent Inspection Panel which determines whether harm occurred, or could occur, as a result  of  WB  non‐compliance  with  its  policies  and  procedures.  Complaints  may  be  submitted  at  any  time  after  concerns have been brought directly to the World Bank's attention, and Bank Management has been given an  opportunity to respond.  For information on how to submit complaints to the World Bank’s corporate Grievance  Redress  Service  (GRS),  please  visit  http://www.worldbank.org/en/projects‐operations/products‐and‐ services/grievance‐redress‐service. For information on how to submit complaints to the World Bank Inspection  Panel, please visit www.inspectionpanel.org.    V. KEY RISKS    112. The overall risk of the project is substantial. Macroeconomic risk, sector strategies and policies risk, and  fiduciary risk are rated substantial.    113. Macroeconomic risk is substantial. Ghana macroeconomic challenges include high fiscal deficit, high risk  of debt distress, and high borrowing costs. The health of the financial sector is intertwined with the health of the  public sector and macroeconomic performance in general. High fiscal deficits and high interest rates on public  debt lead to the crowding out of the private sector and to high market interest rates, reducing available funding  to financial intermediaries and consumers targeted by this project. In tandem, high market interest rates increase  interest burden on borrowers, therefore reducing their repayment capacity and possibly leading to the rise of  NPLs. Lack of fiscal space due to high fiscal deficit could also reduce Government’s appetite to support the cleaning  up of the microfinance sector which would contribute to its soundness and overall financial stability. The GoG is  currently addressing this risk through the implementation of a fiscal consolidation program in the context of an  IMF Extended Credit Facility. The World Bank DPO series is expected to support the authorities’ efforts to further  strengthen  the  macroeconomic  environment.  In  fact,  Government’s  efforts  to  improve  macroeconomic  performance are already yielding positive results (see Section I‐A).    114. Sector strategies and policies risk is substantial. While the Government has developed a comprehensive  NFIDS and a recovery and resolution plan for the SDI sector, its ability to restructure the sector is uncertain given  the  financial  and  technical  implications  of  the  restructuring.  However,  the  Government  has  indicated  its  commitment to the resolution of problem SDIs and strengthening of the regulatory and supervisory framework.  In fact, the ongoing rollout of the deposit protection scheme calls for urgent action because, as stipulated in the  law, insolvent and undercapitalized SDIs would not be allowed to join the deposit insurance and will have to be  resolved by BoG. Policy dialogue on the restructuring is taking place in the context of the IMF program and TA  provided by the World Bank. As noted, the new DPO series might support the resolution of the SDIs.    Page 39 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) 115. Institutional Capacity for Implementation and Sustainability risk is moderate. The FSD has implemented  projects  of  this  kind  in  the  past,  but  it  is  likely  to  face  challenges  in  in  coordinating  various  autonomous  beneficiaries  and  monitoring  multiple  activities.  As  discussed  in  section  III.A,  the  establishment  of  a  strong  governance/coordination  framework  –  including  a  Steering  Committee  and  Technical  Committee  bringing  together the MoF and all implementing agencies – will contribute to the mitigation of this risk. TA will be provided  to remedy any institutional deficiencies, including to design a M&E framework and training of FSD’s staff.    116. Fiduciary risk is substantial.  The project entails the procurement of multiple consultancies and goods,  particularly hardware and software. Weak capacity of the FSD staff who will carry out procurement activities as  well as the use of the NPF will impose challenges during project implementation. Given that the project includes  multiple  implementing  agencies,  there  is  a  risk  that  the  procurement  function  might  act  as  a  bottleneck.  The  project will put in place  mitigation measures, including  the provision of a qualified and full‐time procurement  specialist  and  training  of  FSD  staff  on  the  NPF  and  contract  management.  The  training  will  be  extended  to  procurement focal points within the implementing agencies. Moreover, the PPA will finance TA for the completion  of technical specifications of critical hardware and software to be procured under the project. Where possible,  procurement activities will be grouped into large procurement packages to reduce transaction costs.    117. While the overall technical design risk is moderate, there are significant risks associated with possible  Government ownership of the CRA.  As noted in Sub‐component 1.3, Government ownership of the CRA might  create the perception of CRA’s lack of independency and objectivity and undermine its long‐term viability. This  risk  will  be  mitigated  by  the  proposed  strong  governance  arrangements,  including  the  appointment  of  independent directors if the Government becomes the majority shareholder of the CRA and the licensing of the  CRA  by  the  capital  market  regulator  (which  requires  CRA’s  compliance  with  transparency  requirements  and  putting in place mechanisms to avoid conflicts of interest).  .    Page 40 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) VI. RESULTS FRAMEWORK AND MONITORING         Results Framework  COUNTRY: Ghana   Ghana Financial Sector Development Project   Project Development Objectives(s)  The objective of the project is to promote financial sector soundness and access to financial services by individuals.    Project Development Objective Indicators    RESULT_FRAME_TBL_PDO          Indicator Name  DLI  Baseline  Intermediate Targets  End Target  2019 1  2024 Improved financial sector soundness   Percentage of reporting SDIs and credit unions in  compliance with their respective minimum capital    75.00  80.00  85.00  adequacy ratio or gearing ratio (Percentage)   Increased access to financial services   Number of deposit accounts within the RCB    7,200,000.00  7,500,000.00  8,500,000.00  network (Number)   of which women: (Number)     3,000,000.00  3,200,000.00  3,750,000.00  Number of customers enrolled in the ARB’s e‐   5,000.00  100,000.00  250,000.00  banking platform (Number)     PDO Table SPACE    Intermediate Results Indicators by Components    Page 41 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) RESULT_FRAME_TBL_IO          Indicator Name  DLI  Baseline  Intermediate Targets  End Target  2019 1  2024 Improving financial sector regulatory oversight and market transparency and discipline   New regulatory and supervisory framework for  SDIs and credit unions developed and    Fragmented framework  New framework developed  New framework implemented  implemented (Text)   Number of credit unions reporting to CUA using    0.00  100.00  240.00  the new supervision application (Number)   Average number of days for CUA to complete the  onsite examination of a credit union (Number)     10.50    5.00  Credit rating agency (CRA) licensed and  operational (Text)     No CRA  CRA licensed  CRA operational  Increasing the outreach of RCBs and MFIs and linking VSLAs to the formal financial sector   Number of banking agents established (Number)     0.00  1,000.00  5,000.00  Number of ARB Apex Bank IT staff trained on    0.00  15.00  30.00  upgraded core banking system (Number)   Number of RCB’s IT staff trained by ARB Apex  Bank IT staff on upgraded core banking system    0.00  250.00  500.00  (Number)   Number of VSLA members linked to formal    0.00  25,000.00  60,000.00  financial service providers (Number)   Bolstering financial capability and consumer protection   Percentage of target population reached by the    0.00    30.00  financial education campaigns (Percentage)   Complaints handling technology applications for  Applications acquired/developed and  BoG, NIC, and SEC acquired/developed and    No applications    operational (Text)   operational  Average number of days for BoG to resolve a  complaint from universal banks' customers    10.00  8.00  5.00  (Number)   Enhancing the capacity for the implementation and monitoring of financial sector policies and suppor   Page 42 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) RESULT_FRAME_TBL_IO          Indicator Name  DLI  Baseline  Intermediate Targets  End Target  2019 1  2024 Total number of annual financial inclusion reports    0.00  2.00  4.00  produced and published by FSD staff (Number)   Financial inclusion database developed and    No database    Database available online  available online (Text)     IO Table SPACE    UL Table SPACE    Monitoring & Evaluation Plan: PDO Indicators  Methodology for Data  Responsibility for Data  Indicator Name  Definition/Description  Frequency  Datasource  Collection  Collection  Minimum capital adequacy  Percentage of reporting SDIs and credit  and gearing ratios as  Prudential returns and  unions in compliance with their respective  Quarterly  BoG and CUA  MoF  prescribed by BoG. SDIs  onsite examinations.  minimum capital adequacy ratio or        include MFCs, MCCs,    gearing ratio  FNGOs, RCBs, S&Ls, and FHs.  This indicator will monitor  ARB Apex  Quarterly returns and  Number of deposit accounts within the  all types of deposit accounts  Quarterly  MoF  Bank  MIS   RCB network  (demand, savings, term,          etc.) in member RCBs.  This indicator will monitor  all types of deposit accounts  ARB Apex  Quarterly returns and  Quarterly  MoF  of which women:  (demand, savings, term,  Bank  MIS       etc.) owned by women in      member RCBs.  This indicator will monitor  ARB Apex  Number of customers enrolled in the  Quartely  ARB Apex Bank MIS  MoF  the number of customers  Bank MIS  ARB’s e‐banking platform        enrolled in the ARB Apex    Page 43 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Bank’s e‐banking platform,  including cardholders and  users of the mobile banking    application.  ME PDO Table SPACE    Monitoring & Evaluation Plan: Intermediate Results Indicators  Methodology for Data  Responsibility for Data  Indicator Name  Definition/Description  Frequency  Datasource  Collection  Collection  This indicator will monitor  progress on the  New regulatory and supervisory  development and  Quarterly  BoG  Regular reporting  MoF  framework for SDIs and credit unions  implementation of a new          developed and implemented  and enhanced regulatory  and supervisory framework  for SDIs and credit unions.  This indicator will monitor  the number of credit unions  reporting prudential and  Number of credit unions reporting to CUA  Quarterly  CUA  CUA's MIS  MoF  non‐prudential information  using the new supervision application          to CUA using the new  supervision application to  be developed/acquired.  The indicator will monitor  the simple average number  Average number of days for CUA to  of days that CUA staff take  Annual  CUA  CUA's MIS  MoF  complete the onsite examination of a  to complete the annual          credit union  audit/onsite examination of  a credit union.  Credit rating agency (CRA) licensed and  Licensed by the SEC and  Annual  MoF  Reporting from the CRA  MoF  operational  operational (management,          Page 44 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) staff, and systems in place).  This indicator will monitor  the numbers of agents  ARB Apex  Quarterly  ARB Apex Bank's MIS  MoF  Number of banking agents established  established (with a signed  Bank        agreement with ARB Apex    Bank).  This indicator will monitor  the number of all ARB Apex  Bank headquarter and  Semi‐ ARB Apex  ARB Apex Bank's  Number of ARB Apex Bank IT staff trained  MoF  regional staff trained as  annually  Bank  reporting  on upgraded core banking system    trainers of trainers on the        upgraded core banking  system.  This indicator will monitor  the number of RCB’s staff  Number of RCB’s IT staff trained by ARB  Semi‐ ARB Apex  ARB Apex Bank  trained by ARB Apex Bank’s  MoF  Apex Bank IT staff on upgraded core  annually  Bank  reporting  staff (trainers of trainers) on    banking system        the upgraded core banking  system.  This indicator will monitor  the total number of  Linkage  members of new VSLAs to  Linkage monitoring  Number of VSLA members linked to  Quarterly  service  MoF  be created as well as  systems  formal financial service providers    providers    members of existing VSLAs      to be linked to formal  financial services providers.  The percentage will be  End of  Campaign  calculated as the total  Campaign monitoring  Percentage of target population reached  campaign  implementati MoF  number of financial  systems  by the financial education campaigns  cycle  on firm    consumers reached by the        various financial education  Page 45 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) campaigns divided by the  total number of the target  population of the various  campaigns. The size of the  target population for each  campaign will be  determined through a  market assessment.  This indicator will monitor  progress on the  acquisition/development  and operationalization of  Complaints handling technology  technology applications to  BoG, NIC,  Reporting by BoG, NIC,  Annual  MoF  applications for BoG, NIC, and SEC  handle complaints from  and SEC  and SEC      acquired/developed and operational  financial consumers. The      applications will be  considered operational if  used by BoG, NIC, and SEC  to handle complaints.  The indicator will monitor  the simple average number  of days for BoG to resolve a  complaint, counted from  BoG complaints  Average number of days for BoG to  the day the complaint is  Annual  BoG  handling technology  MoF  resolve a complaint from universal banks'  submitted to BoG and      application    customers  captured in the complaints    handling technology  application until the day the  complaint is  resolved/closed.  Total number of annual financial inclusion  This indicator will monitor  Annual  FSD  FSD reporting/website  MoF  reports produced and published by FSD  the cumulative number of          Page 46 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) staff  reports produced and  published by FSD staff.  Database to include  financial inclusion statistics,  including indicators for the  monitoring of the National  Financial inclusion database developed  Financial Inclusion and  Annual  FSD  MoF's website  MoF  and available online  Development Strategy,          results of the financial  inclusion survey and the  geospatial mapping of    access points, etc.  ME IO Table SPACE              Page 47 of 75 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)   ANNEX 1: Implementation Arrangements and Support Plan    COUNTRY: Ghana   Ghana Financial Sector Development Project    Strategy and Approach for Implementation Support    118. Implementation support will aim at ensuring the achievement of project’s objectives.  It will focus on  the mitigation of technical, institutional, and fiduciary risks identified during project design. The implementation  plan is tailored to the needs of the project and identifies resources to be deployed by the World Bank to meet its  fiduciary obligation and help the MoF achieve project objectives.    119. The implementation support team will include a Task Team Leader (TTL) and relevant Specialists. The  TTL  and  Specialists  responsible  for  each  component  are  based  at  World  Bank  Group  headquarters  and  in  the  Ghana  Country  Office.  The  team  will  undertake  regular  missions,  taking  advantage  of  the  presence  of  some  Specialists (particularly on procurement and FM) in the field and TA visits. The team will conduct at least two  implementation  support  missions  per  year,  but  mission  frequency  may  be  higher  during  the  first  year  of  the  project  and  depending  on  the  needs  of  the  implementing  agencies.  A  field  based  short‐term  consultant  will  supplement headquarters’ missions by providing more regular support and follow up. Technology (including video  conferences and e‐mail) will be used to provide advice and address implementation challenges between missions.    120. Project implementation missions by the World Bank team will cover the following aspects:     Management of client relationship. The TTL will coordinate and oversee project implementation support,  ensuring  regular  communication  with  the  MoF,  deployment  of  resources  to  address  project  implementation challenges, and monitoring project’s progress toward the PDO.     Technical. Focusing on specific project components, technical experts will oversee the implementation of  various activities, ensuring that these are aligned with the PDO of the project and agreed annual work  plans (AWPs). Where applicable, technical experts will also provide inputs in the development of terms of  reference  and  technical  specification  for  various  activities,  review  outputs,  and  support  the  MoF  in  ensuring that M&E framework continuously meets the needs of the project.     Financial  management.  Implementation  support  will  be  anchored  primarily  on  assisting  the  client  in  maintaining an efficient and reliable FM system capable of reporting on the uses of project funds. This  objective  will  be  achieved  by  offering  the  client  and  other  beneficiary  agencies,  a  series  of  fiduciary  training  sessions,  periodic  onsite  visits  to  sample  transactions  aimed  at  ascertaining  compliance  and  review  audit  reports  and,  more  importantly,  following  up  on  audit  recommendations  to  ensure  its  implementation by Management of the Project.      Procurement.  Implementation  support  will  include:  (i)  the  provision  of  continuous  training  and  organization of Procurement Clinics to support the procurement specialist who will oversee procurement;  (ii) organizing and delivering of a training session on the NPF immediately after effectiveness, including  hands‐on  sessions  to  ensure  the  proper  use  of  the  borrower  regulations;  (iii)  intensifying  training  in  Page 48 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Contract Management; and (iv) ensuring that negative findings during post‐procurement reviews (PPRs)  are consolidated and appropriate support provided to ensure quality procurement in general.    Implementation Support Plan and Resource Requirements     121. The Table below outlines the details of the implementation support, including timeline, focus, skills and  resources needed, and the role of the partners. The costs of the implementation support will be covered through  the annual World Bank supervision budget to be managed by the TTL.    Table 1.1. Implementation Support Plan  Time  Focus  Skills Needed  Resource Estimate  Partner Role  0–12   Project effectiveness  months  and implementation  start‐up   Technical support for  Sharing of  the launch of key  relevant project  project activities, design  information   of an M&E framework,  See Table 1.2  150,000    and completion of  Administrative  baseline survey s and  and logistical  mappings  support   Initial support missions  conducted   Review of progress  made in year 1  12–48   Technical  months  Implementation of  planned  Sharing of  activities/review of  relevant project  AWPs and budgets,   information    Implementation Support  See Table 1.2  150,000    Missions   Administrative   M&E of ongoing  and logistical  activities  support   Midterm review  conducted in years 2/3    Page 49 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Table 1.2. Resource Requirements  Skills Needed  Number of  Number of  Comments  Staff Weeks  Trips  Senior Financial Economist  8  Minimum 3  Overall supervision and  and TTL  per year  implementation support    Specialized deposit‐taking  4  Minimum 2  To support implementation of Sub‐ financial institutions and  per year   components 1.1. and 1.2  Credit Union Supervision  Specialist  CRA Specialist  2  Minimum 1  To support implementation of Sub‐ per year   component 1.3   Access to finance and Agent  3  Minimum 1  To support implementation of Sub‐ Banking Specialist  per year  components 2.1 and 2.2  MIS/Core Banking Systems  2  Minimum 1  To support implementation of Sub‐ Specialist  per year  components 1.2, 2.2, 2.3, and 3.1  VSLAs/Savings Groups  2  Minimum 1  To support implementation of Sub‐ Specialist  per year  component 2.4  Market Conduct Supervision  2  Minimum 1  To support implementation of Sub‐ and Financial Literacy  per year  components 3.1 and 3.2  Specialist  Financial Inclusion and  2  ‐  To support implementation of Sub‐ Survey Methodology  component 4.1  Specialist  Fiduciary specialists (FM  6  Field based   Will support supervision focusing on  and procurement)  FM and procurement aspects        Page 50 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) ANNEX 2: Regional and Demographic Disparities in Financial Inclusion in Ghana    122. Although  access  to  finance  has  increased  across  all  regions  in  Ghana,  it  remains  heterogeneous  in  nature. At present, the five poorest regions (Upper West, Northern, Volta, Upper East, and Brong Ahafo) are the  most financially excluded (Figure 2.1). Similarly, rural residents and women have less access to banks than urban  residents and men. Moreover, rural residents, the poor, and women rely more on NBFIs and informal finance than  urban residents, the non‐poor, and men, respectively. Nonetheless, the largest gains in access took place in the  most excluded and poor regions. As a result, Upper West, Volta, and Eastern Ghana have caught up to the Greater  Accra region.    Figure 2.1: Access to Financial Services by Region           Source: CGAP    123. Rural access to formal financial services almost doubled from 26 to 51 percent between 2010 and 2015,  but remains low compared to unban access. The increase in rural access was primarily driven by NBFIs (including  mobile money), which almost quintupled their contribution to financial inclusion from 5 to 24 percent of the rural  population between 2010 and 2015 (Figure 2.2). Banks contributed to financial inclusion to a lesser extent, from  21 to 27 percent of the population during this period. Overall, formal financial inclusion in rural areas (51 percent)  is lower compared to access in urban areas (65 percent).    Page 51 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Figure 2.2: Rural vs. Urban Access to Finance    Source: CGAP.    124. Urban Ghanaians have seen their access to formal and informal finance increase on a marginal basis  since 2010 with bank’s contribution decreasing. Between 2010 and 2015, urban access to formal financial services  increased from 61 to 65 percent (Figure 2.2). As with other groups and the general population, the increase in  formal financial services in urban areas is largely due to non‐bank formal access, which increased from 9 to 22  percent of the population; however, there has been a simultaneous decrease in relative access to banks from 52  to 43 percent of the population during this same period. Use of informal financial services in urban areas increased  marginally from 11 percent to 13 percent of the population.    125. While access increased for both men and women, women are less included overall and tend to rely  more  on  non‐bank  and  informal  financial  services.  The  percentage  of  women  and  men  formally  included  increased  from  37  and  45  percent  to  57  and  62  percent,  respectively  (Figure  2.3).  Informal  financial  inclusion  increased marginally for women from 18 to 20 percent and remained constant at 12 percent for men. In 2015, 31  percent of women had bank accounts compared to 43 percent of men. Women rely more heavily on non‐bank  formal (26 percent) and informal financial services (20 percent), compared to only 19 percent and 12 percent of  men, respectively.    Page 52 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Figure 2.3: Access to Finance by Gender    Source: CGAP    126. The  poor  have  significantly  lower  access  to  formal  financial  services  than  the  non‐poor.  In  fact,  59  percent of the poor are financially excluded from formal financial institutions (41 percent are included), while only  35 percent of non‐poor are excluded (65 percent are included) (Figure 2.4). Furthermore, approximately twice as  many  non‐poor  have  access  to  bank  accounts  than  do  the  poor.  The  poor  also  rely  more  heavily  on  informal  financial services.    Figure2.4: Poor vs. Non‐Poor Access to Finance    Source: CGAP      Page 53 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) ANNEX 3: Key Findings of the Credit Rating Agency Study    127. There is a strong rationale for the establishment of a domestic CRA in Ghana to help promote market  transparency and catalyze the corporate  bond market. A  domestic CRA  can  broaden the  Ghanaian  corporate  bond market by: (i) bringing to the market new untapped investor groups, including institutional investors which  may require a credit rating as a pre‐condition for purchasing a certain bond; (ii) providing a platform for risk based  pricing which would help improve financing conditions for borrowers and more accurately identify and provide a  risk‐ranking for lenders; and (iii) facilitating access to long‐term funding. Current borrowing sources have been  largely centered on short‐term bank loans, but institutional investors’ willingness to invest longer term creates a  natural  captive  market  for  corporates  and  banks  seeking  long‐term  funding.  Moreover,  most  of  the  market  participants met during the study are enthusiastic about the prospects of a domestic CRA which could help address  market constraints such as the lack of internal capacity to assess credit risk (demand side) and proper risk‐based  pricing to encourage more cost‐effective cost of borrowing (supply side).    128. The enabling environment is conducive to the establishment of a CRA in Ghana:     First, macro‐economic fundamentals have improved. Inflation declined to 11.8 percent in 2017 from 15.4  percent in 2016; T‐bill rates have also declined from 16.4 percent in December 2016 to 13.4 percent in  2017; and, for the fifth consecutive quarter, the economy expanded by 9.3 in September 2017 compared  to just 4.3 percent in September 201634. Sustained macroeconomic stability is critical for the development  of the capital market.      Second, there is a benchmark yield curve, although with room for improvement to enable price discovery.  The GoG has issued debt securities with varying maturities of between 1 and 15 years (although only one  15‐year bond was issued in 2017). In addition, the recent improvement in price of government debt makes  corporate bond issuance more conducive: The rates for 1‐ and 5‐year government bonds have reduced  from 23.5 percent to 15 percent, and 24.75 percent to 18.75 percent, respectively.     Third, despite a small corporate debt base, there are large and profitable companies and banks that could  tap the debt market if conditions are favorable.      The regulatory framework is supportive and there is reasonable market infrastructure.     129. However, the CRA will have to overcome some challenges.    It may lack sufficient instruments to rate at initial stage, which would negatively impact its short‐term  business viability.    The CRA may also not receive reliable and timely information. This would undermine investor confidence  in the CRA and could cause irreversible damage to its reputation of which the CRAs long‐term business  viability is built on.    The success of the CRA is also highly dependent on the availability of experienced and high caliber pool of  credit analysts. The CRA will have to compete for talent with banks and other established institutions. As  a result, talent acquisition costs could be prohibitively high, underscoring the need for methodical training  of rating analysts and the allocation of sufficient resources to build this expertise.   34 World Bank “3RD GHANA ECONOMIC UPDATE”, February 2018.  Page 54 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)  The  concept  of  understanding  ratings  and  relative  risk‐ranking  will  be  new  to  the  domestic  market.  Extensive  market  awareness  and  education  campaigns  will  be  necessary  for  all  market  stakeholders  (investors, issuers, regulators, etc.).    130. Critical  measures  and  foundations  to  support  a  successful  establishment  and  operation  of  the  CRA  include:   Mandatory ratings. To ensure business viability in the short‐term, while promoting transparency in the  financial  sector,  the  Government  intends  to  work  with  regulators  to  introduce  mandatory  ratings  for  banks, insurance companies, and to any bond issuers in the domestic market. The opinions of a credible  CRA can be very useful at early stages of the capital market development – where investors who do not  have their own internal resources can rely on independent and experienced analysts. Over time when the  market becomes more mature, investors are expected to build their own technical expertise, and ratings  become merely complementary. Therefore, the intention should be to move from mandatory rating to a  completely market driven model in the medium‐term.     Adherence  to  principles  of  independence,  integrity  and  credibility,  enshrined  in  the  IOSCO  Code  of  Conduct.  These  principles  include:  (i)  separation  of  shareholders  and  directors  from  rating‐decision  makers; (ii) members of the Rating Committee should have high ethical standards, good reputation and  be  technically  capable  and  vetted  by  the  regulator;  (iii)  the  structure  of  ownership  of  the  CRA  should  ensure no party with potential vested interest should have significant influence over the rating process  and  decisions.  This  can  be  addressed  in  different  ways  –  maximum  thresholds,  type  of  shareholders,  credible technical partners with experience of running a CRA (e.g., the international “big three”).      The  principles  of  independence,  integrity,  and  credibility  should  be  adopted  in  the  CRA’s  bylaws,  consistent with the regulatory framework being developed by the SEC. In addition, the IOSCO Code of  Conduct should be adopted and variations, if any, should be publicly disclosed.     Partnerships with reputable technical partner /potential shareholder. To borrow credibility and access top  knowledge, the CRA should competitively select a reputable international or regional CRA to be a technical  partner  and/or  shareholder.  The  technical  partner  would  help  build  CRA’s  human  capital  though  methodical training of the rating analysts. Other strategic institutions (e.g., multilateral institutions) as  shareholders may also give more credibility on the governance structure and standards of the CRA.     The SEC must be equipped to oversee the CRA and recognize any “red flags” that may arise during ratings.  In  Ghana’s  fledgling  bond  market,  the  SEC  plays  a  critical  oversight  role  to  ensure  that  the  CRA  is  conducting itself with independence, integrity, and objectivity. International experience has shown that  even the most credible and reputed CRAs need strong oversight     131. Overall,  a  CRA  can  be  established  to  promote  market  transparency  and  play  a  vital  role  in  Ghana’s  capital market. However, the GoG needs to also implement the following complementary reforms in parallel  (the following is not an exhaustive list):    Further improvements of the Government debt management and issuance strategies are critical for  a vibrant bond market. Pricing and the availability of tenor for non‐government issuers are dependent  on a well‐functioning and efficient government bond market vis‐à‐vis a reliable long‐term benchmark  yield curve.   Page 55 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)  Devise  and  implement  an  active  program  to  develop  Ghana’s  capital  market,  including  actions  to  expand the institutional investor base (demand side). Thus, the authorities should continue pension  reforms, including the informal sector pension coverage reforms, to be able to leverage further the  long‐term funding capacity of the capital market.   Improve  access  to  reliable  data  and  information,  including  by  imposing  and  enforcing  higher  standards  on  the  preparation,  validation,  and  disclosure  of  information.  As  an  example,  a  strict  enforcement  by  the  accounting  (or  regulatory)  bodies  is  required  to  ensure  that  the  information  submitted is consistent, of good quality, and timely.      Page 56 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) ANNEX 4: VSLAs Linkage Programs    132. There are already a number of notable and successful initiatives which create and build the capacity  (including  financial  capacity)  of  VSLAs  and  also  promote  linkages  between  VSLAs  and  the  formal  financial  services providers. This include the Plan International, CARE, and Barclays “Banking on Change” initiative; and the  Care,  Fidelity  Bank,  and  MTN,  as  well  as  the  CARE  and  GN  Bank  initiatives  supported  by  UNCDF’s  Microlead  Program.     133. Early  attempts  to  link  informal  financial  institutions  to  formal  financial  institutions  faced  some  challenges from which various lessons can be learned. From 2001 to 2007, the World Bank and IFAD implemented  the Rural Financial Service Project, which aimed to link MFIs to informal financial institutions (i.e., community  based organizations, self‐help groups, Susu collectors, and credit unions) by developing and testing products and  instruments  to  facilitate  this  relationship.  The  project  ultimately  faced  implementation  challenges  as  some  of  these “informal” institutions that the project attempted to link with MFIs were in fact competitors of the MFIs.  This  project  also  trained  rural  MFIs  and  community  based‐organizations.  In  the  end,  due  to  the  exhaustion  of  training  funds,  only  10,687  end‐users  in  the  informal  financial  sector  were  trained,  including  465  MFIs  who  benefitted from the training.    134. From 2009 to 2015, CARE, Plan, and Barclays implemented Banking on Change, which provided financial  literacy  training  for  Youth  Savings  Groups  (YSGs)  around  the  world,  including  various  African  countries  and  Ghana.  The goal of Banking on change was to prepare YSGs to join the formal financial sector. The Project also  created groups savings accounts at Barclays with minimal fees.  The project established 11,725 YSGs with over  245,000 members of whom two‐thirds are women. The project developed various linkage tools, including a linkage  readiness assessment tool, a due diligence questionnaire, a template Memorandum of Understanding (MoU) and  guidelines  for  groups  to  engage  with  formal  financial  institutions,  training  materials  for  bank  staff  on  savings  groups, and a product comparison tool. In particular, the project noted that the World Bank literacy training had  a positive impact in preparing youths to ask questions at banks to inform their decisions and also helped women  to  engage  banks.  The  project  also  noted  that  when  groups  want  to  develop  linkages  with  formal  financial  institutions, it should be done responsibly and be in the best interest of group members. Another aspect from  Banking  on  Change  is  that  it  emphasized  that  linkages  should  begin  with  savings  and  not  credit,  despite  the  demand for the latter.    135. In Ghana, Banking on Change was implemented in two phases. The first phase (2009‐2012), helped to  create YSGs, build their operational capacity, conducted financial education, and established group accounts with  RCBs and Barclays. The second phased (2013‐2015) focused on financial education, training to help people secure  employment, and establish group accounts at Barclays and other financial institutions. The project itself targeted  both southern and Northern Ghana, the latter of which is one of the least financially included areas.    136. The UNCDF’s Microlead has also been at the forefront of linking informal financial groups to the formal  sector. Microlead worked with Fidelity Bank, GN Bank, and Sinapi Savings and Loans to help link informal savings  groups to formal financial institutions, ultimately reaching 60,000 beneficiaries.    137. Of particular note, the Microlead project supported a partnership among CARE, Fidelity Bank and its  agent,  and  MTN.  In  2014‐2017,  CARE,  partnered  with  Fidelity  Bank  Ghana  and  MTN  to  enable  VSLAs  to  open  group‐based  “Smart  Accounts”  with  low  Know  Your  Customer  (KYC)  requirements  (basic  transaction  account)  Page 57 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) linked to mobile money accounts. Under this program, VSLAs would open Smart Accounts at Fidelity Agents (which  had a wider geographical dispersion than their banks) by bringing just their ID, having the agent take a picture and  send it over MTN network for processing and opening of the account. When the account was opened, the group  received a SMS message notification. This gave VSLAs access to formal financial services, including a group debit  card with a triple personal identification number (PIN) to replicate the three locks usually required to open a group  lockbox.35 Through training of trainers, CARE established and equipped the groups and individuals with the skills  they needed to manage the core affairs of the groups, including building trust and ensuring information sharing  among members, while also sensitizing them on how to use the mobile phones to transact, as well as providing  them with general financial literacy training. Local NGOs and services providers also participated in this initiative  and  gained  knowledge  on  how  to  build  the  capacity  of  VSLAs.  Ultimately,  this  resulted  in  3,100  Fidelity  VSLA  accounts being opened.    138. Also under Microlead, Care and GN bank partnered to facilitate linkages between savings groups and  the  bank.  This  was  done  through  the  establishment  of  group  savings  accounts  and  individual  accounts  for  individuals  in  the  groups,  which  can  be  accessed  using  a  mobile  platform.  This  program  also  utilized  mobile  bankers, or GN staff acting as agents, and mobile vans to help create the link between VSLAs and the GN bank.     Lessons Learned    139. Based on a review of the aforementioned VSLA projects and engagement with the various stakeholders,  some  key  lessons  can  be  extracted  and  serve  to  inform  the  design  and  implementation  of  the  VSLA  sub‐ component:     First, when conducting training for VSLA groups, it should focus not only on how groups operate, but  also on financial literacy. Financial capacity building efforts need to focus on basic financial concepts and  products, but also around sensitizing groups to linkages in formal financial institutions or services so that  VSLA members are in a better position to make informed decisions on whether or not to link their group  to a formal financial service. That said, linkages program should provide links to formal financial services  and not seek to transition customers to using only formal financial services. Moreover, the linkage should  provide  the  stepping  stone  for  VSLA  individuals  to  organically  transition  to  using  only  formal  financial  services. This is in recognition that not all individuals will be able to transition at the same time (or at all),  and hence VSLAs may likely still play a role in the financial lives of those who transition.     Second,  while  technology  is  important  to  creating  linkages  between  VSLAs  and  providers  of  formal  financial services, it should not disrupt the core dynamics of VSLA groups. VSLAs rely heavily on the trust  and  other  social  dynamics  that  come  with  frequent  group  meetings.  Thus,  interventions  to  link  these  groups to formal financial services providers should complement their activities and modus operandi and  not seek to replace them. In addition, mobile wallets and mobile linkages to financial institutions, does  not  mean  VSLA  members  should  no  longer  meet  to  deposit,  count,  and  share  funds  in  front  of  one  another; instead, mobile channels should seek to increase the security of group funds by providing a safe  place for groups to store their money and make it easier to transact.    35 The four‐digit PIN was split in two digits each and given two members of the VSLA and the debited card was kept by a third member.  Page 58 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787)  Third, linkages programs have highlighted the need for formal financial institutions to have products  and  services  that  are  catered  to  the  needs  of  VSLAs,  such  as  group  accounts  and  lower  KYC  requirements. At the same time, new products take time to develop and they should be an extension of  an institutions regular products and outlets to allow VSLAs and their members to access services at all of  the institution’s access points.     Fourth, linkages programs play a key role in exposing and sensitizing banks and other formal financial  services  providers  to  the  needs  and  benefits  of  working  with  VSLAs.  While  many  formal  financial  institutions have historically not catered to the needs of these groups and their members, increasingly  formal  financial  institutions  are  gaining  experience  working  with  VSLAs  and  tailoring  products  to  this  clientele.     Fifth,  formal  financial  services  providers  must  lead  linkages  programs.  To  facilitate  successful  implementation and ensure the sustainability of the model, formal financial services providers should be  drivers of the efforts to link with VSLAs, so as to ensure it is part of their business growth plans or corporate  social responsibility. At the same time, there is a public role to be played by Government and development  partners in helping financial services providers work in areas and groups that they historically have not  worked with as well as in helping them cover some of the initial costs.       Page 59 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) ANNEX 5: Financial Management Assessment    Introduction and Summary    140. In line with the guidelines as stated in the Financial Management Practices Manual issued by the Financial  Management Sector Board on March 1, 2010, a FM assessment –was conducted at the Finance and Account Unit  of the FSD of the MoF (MoF/FSDMoF) on the proposed FM arrangements to be used in the implementation of the  Financial Sector Development Project.    141. The objective of the assessment is to determine: (a)  whether the lead agency (MoF/FSD) has adequate  FM arrangements to ensure project funds will be used for purposes intended in an efficient and economical way;  (b) the project’s financial reports will be prepared in an accurate, reliable and timely manner; and (c) the entities’  assets will be safe guarded.    142. In line with the World Bank’s default of using those aspects of the County System which are reliable, the  project’s FM systems are expected to be fully mainstreamed as part of the existing GoG fiduciary arrangements.  Overall, the initial assessed FM risk of the Finance and Accounting unit of MoF/FSD concludes that the FM risk  rating is assessed as being moderate. The reasons include inter alia; that over the past years the MoF through the  FSD  has  been  involved  in  implementing  a  number  of  IDA  funded  project  and  these  have  been  effectively  implemented without any significant internal control lapses of fiduciary weakness.    143. The key FM arrangements are as follows: The Director of Accounts of the MoF will have overall fiduciary  responsibility  for  all  FM  aspects  of  the  project,  nevertheless  the  routine  daily  transactional  processing  and  reporting will be assigned to a fully dedicated Project Accountant in the capacity of a Senior Accountant Officer  (SAO) of the Ministry. Our assessment indicates that the Project Accountant has the requisite technical skills and  competence capable of managing the project funds. The responsibility of the SAO is to ensure that throughout  implementation there are adequate FM systems in place which can report adequately on the use of project funds  and ensure that project funds are used for the purposes intended and in line with the PDO.    144. In addition, and under the supervisory role of the Director of Accounts, the Project Accountant will be  tasked with maintaining oversight responsibilities with regards to ensuring compliance with financial covenants  such as submitting acceptable IFRs, maintaining internal controls over project expenditure and engaging external  auditors and ensuring compliance to submission of acceptable audit reports.  On behalf of the Chief Director, the  Project Accountant will also be responsible for maintaining and operating the project’s designated account (DA)  and support the processing of payments to contractors and service providers for all contracts and activities under  this project.    145. On signing of the Financing Agreement, and as part of strengthening the technical capacity of the accounts  and fiduciary staff, the World Bank FM specialist will conduct a series of training on IDA FM and disbursement  guidelines for the accounts and other project staff.     Project Financial Management    Under  the  technical  oversight  of  the  Director  of  Accounts,  the  overall  FM  responsibility  will  be  handled  by  a  dedicated  Project  Accountant  assigned  by  the  Director  of  Accounts  and  imbedded  as  part  of  the  FSD.  The  Page 60 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) responsibility  of  the  Project  Accountant  is  to  ensure  that  throughout  implementation  there  are  adequate  FM  systems in place which can report adequately on the use of project funds. In addition, and with the supervisory  role of the Director of Accounts, the Project Accountant will be tasked with maintaining oversight responsibilities  with  regards  to  ensuring  compliance  with  financial  covenants  such  as  preparing  Withdrawal  Application,  submitting  IFRs,  maintaining  internal  controls  over  project  expenditure  and  engaging  external  auditors.    The  Project  Accountant  will  also  be  responsible  for  maintaining  and  operating  the  project’s  DA  and  support  the  processing of payments to contractors and service providers, including ensuring that all payments comply with  the established internal control guidelines as per GoG PFM Act and in line with the World Bank guidelines.     Strengths and weaknesses of the Financial Management System    146. The MoF/FSD Accounts department being part of a MoF’s Accounts and Finance Department has a fully  functioning accounts unit which is staffed with a mix of qualified and unqualified accountants with varying levels  of experience particularly in public sector accounting. The Project Accountant and Assistant have been involved  in implementing IDA funded projects and presently is responsible for the ongoing Ghana Economic Management  Strengthening Technical Assistance (GEMS TA[P152171]) Project.     Summary Financial Management Assessment     147. A summary of the key finding of the FM arrangements as assessed at the MoF/FSD is presented as follows:    Budgeting Arrangements    148. The MoF/FSD as a government MDA follows the budget preparation guidelines as per the Public Financial  Management Act (921) 2016 and the annual budget guidelines issued by the MoF. Specifically, for this project,  the  budget  will  be  derived  from  the  IDA  allocations  which  will  serve  as  the  basis  for  preparing  the  AWPs  and  Procurement Plans.    149. The Director of FSD is responsible for initiating the budgeting process for the Project and obtains inputs  (activities, schedules, timelines, cost) from the beneficiary agencies. Once the budgets are completed it will be  approved  Chief  Director  for  onward  submission  to  the  World  Bank  for  review  and  clearance.  The  current  budgetary control processes used mostly for the Government’s discretionary budget are capable of monitoring  commitments  and  outstanding  balances  and  this  helps  to  reduce  risk  of  multiple  payments.  The  assessment  indicates that budgeting processes are satisfactory and can be relied upon to reflect the various components to  be implemented.     Accounting Arrangements    150. Under the oversight and supervision of the Director of Accounts of the MoF/FSD, the dedicated Project  Accountant  will  be  responsible  for  overall  fiduciary  aspects  of  the  Project.  Specific  accounting  issues  such  as  recording and processing of payment vouchers etc., will be handled within the Accounts Unit. The Unit is staffed  with an adequate number of staff with various levels of skills and competences. Specifically, for this project, the  daily  transactional  issues  will  be  the  responsibility  of  the  SAO  who  has  been  assessed  to  have  the  requisite  technical  skills  and  experience.  In  terms  of  accounting  systems,  the  GoG  is  in  the  process  of  rolling  out  an  automated integrated FM system (Government Integrated Financial Management Information System [GIFMIS])  Page 61 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) using Oracle Financials and is currently transitioning from a manual system to an automated accounting system.  It is expected that this project will be part of selected IDA funded projects piloting the use of the GIFMIS system  to account and record on the use of donor funds.     Internal Control and Internal Auditing     151. Consistent  with  the  decision  to  adopt  some  aspect  of  the  use  of  country  systems  (UCS)  for  implementation, the project’s internal controls will rely on the Government established accounting and internal  control  guidelines  as  documented  in  the  Public  Financial  Management  Act  (921)  2016  and  any  subsequent  regulations or amendments including aspects  (not yet repealed) of the  Financial Administration Act (2003) and  the Financial Administration Regulation (2004), and informed by the Internal Audit Agency Act (2003).  In addition,  the expenditure initiation and related controls will follow the authorization and approval processes as pertains  within the MoF and complimented by additional guidelines as per World Bank FM & Disbursement policy. The  Ministry has a functioning internal audit unit headed by the Head ‐  Internal Auditor who is adequately qualified  and experienced to helps to ensure a sound control environment throughout implementation.    152. Our  assessment  indicated  that  the  internal  audit  and  control  environment  is  adequate  for  project  implementation; the role of the internal audit will be regularly assessed during supervision missions by reviewing  their reports and management responsiveness to their findings. This is to ensure that the role is not limited to  transactional reviews (pre‐auditing) but adds value to the overall control environment through risk assessment.  The Internal Audit Unit is expected at a minimum to issue half yearly review reports on the reliability or otherwise  of the internal control environment and in addition highlight any new risks and propose mitigation measures to  address such risk.    Funds Flow and Disbursement Arrangements    153. This operation is an IDA credit of US$30.0 million of which US$2.0 million in the form of a PPA has already  been  made available to the Borrower. Proceeds of the finance will be  used by the  MoF and other beneficiary  agencies for payment for eligible expenditures as defined in the Financing Agreement and further detailed in the  respective  AWPs  and  Budgets  and  Procurement  Plans.  The  proposed  arrangement  is  to  use  a  single  DA  (denominated in US dollars) and specifically opened at BoG, under the direct responsibility of the Chief Director  but managed and operated by Director of Accounts in collaboration with the Project Coordinator.    154. Disbursement arrangements have been designed in consultation with the MoF/FSD after considering the  assessments  of  the  Implementing  Agency’s  FM  capacities  and  anticipated  cash  flow  needs  of  the  operation.  Proceeds of the financing will follow the standard World Bank procedures for Investment Project Financing, for  use by the Borrower for eligible expenditures as defined in Financing Agreement.    155. Based on the assessment of FM systems, the proceeds for IDA Credit will be disbursed using report based  disbursement  procedures  through  submission  of  IFRs.  The  IFRs  (including  the  procurements  subject  to  prior  reviews and DA reconciliation statement) will also serve as the basis for withdrawals from the World Bank. The  initial disbursement will be based on the consolidated expenditure forecast for six months, subject to the World  Bank’s approval of the estimates.  Subsequent replenishments of the DA would be done quarterly based on the  forecast of the net expenditures for the subsequent half‐year period.  Page 62 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Disbursement Categories    Percentage of  Amount of the  Expenditures to be  Category  Financing Allocated  Financed  (expressed in (SDR))   (inclusive of Taxes)  (1) (1)  Goods, works, non‐consulting services,  consulting services and Training (except Part 1(c))  17,950,000  100%  for the Project  (2) (2)  Goods, consulting services, Training and  2,000,000  100%  Operating Costs under Part 1(c) of the Project  Amount  payable  pursuant  to  Section  (3) Refund of Preparation Advance  1,450,000  2.07 (a) of the General  Conditions    Additional and final instructions for disbursements will be provided in a disbursement letter to be issued for this  project.    Financial Reporting Arrangements    156. The Project will be required to prepare and submit quarterly IFRs to account for activities funded under  this credit. The Project Accountant is responsible for preparing and submitting acceptable quarterly IFRs. IFRs for  the project are expected to be submitted not later than 45 days after the end of each quarter. The financial reports  will be designed to provide relevant and timely information to the project management, transfers to beneficiaries’  agencies, and various stakeholders monitoring the project’s performance. The formats, content and frequency of  reporting were agreed during project appraisal and confirmed during negotiations. These reports should show  clearly at a minimum the following details:    i. A statement of sources and uses of funds showing the use of funds by components as per the  project appraisal document (PAD) – useful in monitoring implementation of the components.  ii. A  statement  of  sources  and  uses  of  funds  showing  the  expenditure  by  category  as  per  the  Financing Agreement (for allocating expenditure as per the Financing Agreement).  iii. A  budget  variance  report  comparing  the  utilization  of  approved  budget  against  expenditure  (useful to the TTL to monitor implementation and fund utilization).  iv. A DA reconciliation statement.  v. A list of payments (made in that quarter) made against contract subject to the World Bank’s prior  review List of current commitments, that is, signed and ongoing contracts.  vi. A cash forecast for six months (to be the basis of requesting for additional funding).  vii. Any  other  report  that  shall  be  required  to  provide  further  and  better  particulars  on  project  expenditure.        Page 63 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Auditing    157. In  line  with  its  mandate  as  per  the  Ghana  Audit  Service  Act  (Act  584),  the  Auditor  General  is  solely  responsible  for  the  auditing  of  all  funds  under  the  Consolidated  Fund  and  all  public  funds  as  received  by  government  ministries,  agencies  and  departments  and  generally  the  capacity  of  the  GAS  is  assessed  as  satisfactory. In this regard, and consistent with the use of country FM systems, the Ghana Audit Service (GAS) will  conduct the audit of the project’s financial statements.    Conclusion of the Assessment    158. A description of the project’s FM arrangements as documented in the preceding paragraphs indicates that  they satisfy the World Bank’s minimum requirements under OP/BP10.00. Overall the FM residual risk is initially  assessed and rated as moderate.     Supervision Plan    159. Based on the risk rating of the project and the current FM arrangement, it is expected that in the first year  of implementation there will be four quarterly onsite visits to ascertain adequacy of systems and supplemented  by desk reviews of IFR and audit reports. The FM supervision mission’s objectives will include ensuring that strong  FM systems are maintained for the project throughout project tenure. In adopting a risk based approach to FM  supervision, the key risk areas of focus will include assessing the accuracy and reasonableness of budgets, their  predictability  and  budget  execution,  compliance  with  payment  and  fund  disbursement  arrangements  and  the  ability of the systems to generate reliable financial reports.      Page 64 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) ANNEX 6: Procurement Assessment and Procurement Plan    Procurement implementation arrangement and capacity assessment.    160. New Procurement Framework. The PCN dates after July 1, 2016. Therefore, in line with the World Bank  Policy,  procurement  will  be  carried  out,  per  the  NPF,  in  accordance  with  the  (a)  WORLD  BANK  Procurement  Regulations  for  IPF  –  Borrower’s    PROCUREMENT  IN  INVESTMENT  PROJECT  FINANCING  Goods,  Works,  Non‐ Consulting and Consulting Services, dated July 2016;  (b) the ‘Guidelines on Preventing and Combating Fraud and  Corruption in Projects financed by IBRD Loans and IDA Credits and Grants’, dated October 15, 2006, revised in  January 2011; and (c) the provisions stipulated in the Legal Agreement. The bid documents will be based on the  Standard Procurement Document recently enhanced with the Environment, Social Health and Safety Guidelines.    161. The Implementation body is the MoF through the FSD.    162. The  procurement  capacity  assessment:  This  has  been  carried  out  and  the  rating  is  HIGH.  This  will  be  finalized  in  the  operations  portal  in  the  Procurement  Risk  Assessment  Management  System  (P‐RAMS).  Procurement  post‐reviews  and  technical  audits  will  be  carried  out  annually  by  the  World  Bank  Procurement  Specialist and Technical Specialist or independent  auditors and  based on the findings of the reviews the prior  review  thresholds  will  be  reviewed.  The  main  risks  identified  is  the  use  of  the  NPF  and  the  low  procurement  capacity of the existing procurement staff. The proposed mitigation will include: (i) World Bank to organize and  deliver training session on the NPF prior to effectiveness, with hands‐on support to the implementing agencies to  ensure the proper use of the borrower regulations (ii) intensify training in Procurement and Contract Management  by the World Bank.    163. The table below depicts the Thresholds and Procurement Methods to be used under the Project, given  the HIFG risk rating.    Thresholds Effective 1 January 2017 Prior Review Threshold in (US$ '000) Procurement Method s Thresholds (in US$'000) Shortlist of National Consultants Works Goods, IT and non-consulting services Consultants Single Engineering Goods, IT Source & Request for Request for Open Open Open Open & Systems+ Direct Quotation/ Quotation/ Consulting RISK RATING Works Firms Individuals Internationa National or Internationa National or constructio Non Con. Contract National National services l or ICB NCB l or ICB NCB n Serv Shopping Shopping supervision HIGH ≥$5,000 ≥$1,500 ≥$500 ≥$200 ≥$100 ≥15000 <15000 ≤200 ≥3000 <3000 ≤100 <300 ≤500     164. Additional Notes:   ‐ Operating  expenditures  are  neither  subject  to  the  Procurement  Framework  nor  prior  or  post  reviews  mechanism. Operating expenditures are normally verified by TTLs and FM Specialists.   Page 65 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) ‐ Irrespective of the thresholds and category of risk, the selection of all consultants (firms or individuals)  hired for legal work or for procurement activities are respectively cleared by the LEG VPU unit with the  relevant expertise and the designated PS/PAS or RPM as required.  ‐ Prior Review Contracts for the Hiring of Individual Consultants: Apart from legal work and procurement  assignments, irrespective of the thresholds and category of risk, which shall respectively be reviewed by  LEG VPU Unit with the relevant expertise and the designated PS/PAS or RPM as required, review of the  selection process for all other individual consultants (Technical Experts) shall be solely by the TTL.  ‐ Special cases beyond the defined thresholds are allowed based on applicable market conditions.  ‐ Thresholds for which a shortlist may comprise only national consultants, the Borrower does not need to  publish in UNDB online.    Procurement Planning:    165. The Borrower prepared and the World Bank agreed with the Procurement Plan for the first 18 months.  The Procurement Plan is available in the project’s database, and a summary of it will be disclosed on the World  Bank’s external website once the project is approved by the Board of Executive Directors. The Procurement Plan  will be updated in agreement with the World Bank at least annually or, as required, to reflect the actual project  implementation needs and improvement in institutional capacity.    166. STEP will be the primary software or platform to be used to submit, review, and clear all Procurement  Plans and prior review procurements. For each contract to be financed by the project, the different procurement  methods,  or  consultant  selection  methods,  the  need  for  prequalification,  estimated  costs,  prior  review  and  methods  requirements,  and  time  frame  will  be  agreed  between  the  Government  and  the  World  Bank  in  the  Procurement Plan.    167. Below is the table showing the major procurement activities, the cost estimates, World Bank’s  oversight and the selection methods that will be used to prepare the procurement plan.    Evaluation  Expected  Procurement  Method  Proposal  Estimated  Approach/Competition  (Rated  Submission  Contract Title,  Cost US$  World  (National,  Criteria,  Date  Description and  ('000) and  Bank  International, Open,  (VfM),  Category  Risk  Oversight  Limited, Direct, Sole  Lowest  Rating  Source, QCBS, QBS etc,  Evaluated  Negotiations, BAFO)  Cost  TA for the review and  overhaul of the  regulatory framework  and review of the  Lowest  650  Prior  Open, International  27/02/19  institutional architecture  Evaluated  for credit union, MFI,  and RCBs prudential  supervision ‐Consultancy  Design of technical  100  Post  Open, National  Lowest  28/03/2019  Page 66 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) specifications and  Evaluated    development of ToR and  RFP for the acquisition of  credit union/CUA’s core  MIS and associated IT  infrastructure and  supervisory application‐ Consultancy  Resident advisor for CUA  Lowest  31/03/19  300  Prior  Open, International  (2 years) ‐Consultancy  Evaluated    Procurement of office  Lowest  31/03/19  equipment and basic IT  150  Post  Open. National  Evaluated    infrastructure‐Goods  Pick‐up vehicle for CUA  to facilitate onsite  Lowest  30/06/20  50  Post  Limited  monitoring of credit  Evaluated    unions‐Goods  Acquisition of a shared  Lowest  31/03/19  core MIS for credit  1,600  Prior  Open, International  Evaluated    unions‐Goods  Acquisition/development  of supervisory  Lowest  30/09/19  500  Prior  Open, International  application‐Non‐ Evaluated    Consulting Service  TA for the upgrade of  management capacity of  credit unions through  Lowest  30/06/19  200  Post  Open, International  training/professional  Evaluated    development ‐ Consultancy  Carrying out preparatory  activities for the  establishment of a  domestic CRA, including  the development of a  Lowest  27/04/19  200  Prior  Open, International  detailed business plan,  Evaluated    and preparing  specification for  applicable IT systems ‐  Consultancy  TA and capacity building  for the implementation  Lowest  30/09/19  of the CRA from regional  1,800  Prior  Open, International  Evaluated    or global CRA strategic  partner (3 years)‐ Page 67 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) Consultancy  Design of a financial data  center, including  definition of its objective  and mandate, ownership  structure, mapping of  existing collection efforts  Lowest  27/04/19  100  Post  Open National  and systems,  Evaluated    implementation  arrangements, business  model and sustainability,  IT architecture and  functionality  Procurement of office  Lowest  30/06/19  equipment and basic IT ‐ 400  Post  Open, National  Evaluated    Goods  Designing technical  specifications and  developing ToRs and an  RFP for upgrading of the  ARB Apex Bank’s core  Lowest  28/03/19  75  Post  Open, National  banking system, e‐ Evaluated    banking platform, and  associated IT  infrastructure ‐ Consultancy  Procurement of an  upgraded version of  30/04/19  750  Prior  Direct  ‐  Temenos24 (T24) core    banking systems‐Goods  Procurement of IT  hardware (IPS, routers,  Lowest  30/04/19  2,550  Prior  Open, International  switches, firewalls, and  Evaluated    servers) ‐Goods  Procurement of a  Lowest  30/11/19  business intelligence  500  Prior  Open, International  Evaluated    application ‐ Goods  Procurement of e‐ Lowest  31/03/19  banking platform‐Non‐ 700  Prior  Open, International  Evaluated    Consulting Service  Designing banking  business model including  Lowest  27/03/19  identification and  150  Prior  Open, National  Evaluated    specification of a suitable  back‐end ICT system for  Page 68 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) delivering services via  agents, and mapping of  potential agent locations  throughout the country‐  Consulting Service  Procurement of an agent  banking software and  Lowest  31/03/19  800  Prior  Limited  implementation support‐ Evaluated    Goods  Acquisition of hardware,  communication systems,  Lowest  30/06/19  1,500  Prior  Open, International  and 5,000 point of sale  Evaluated    (PoS) devices ‐Goods  TA for branding and  advertising and industry  Lowest  30/06/19  sensitization on agent  300  Post  Open, National  Evaluated    banking ‐Non‐Consulting  Service  Agent Banking  Lowest  27/03/19  Consultant for 2 years ‐ 200  Post  Open, International  Evaluated    Consultancy  Upgrade of MFI’s shared  MIS and development of  additional application to  support new services  Lowest  30/06/19  800  Prior  Open, National  and raining of MFIs on  Evaluated    the use of the upgraded  system‐Non‐Consulting  service  Procurement of two  firms/consortium of  firms (service providers)  to design and implement  Lowest  30/06/19  3,800  Prior  Open, International  VSLA linkage programs in  Evaluated    the most excluded  regions of Ghana‐ Consultancy  Short‐term VSLA linkage  Lowest  31/03/19  100  Post  Open, National  consultant ‐Consultancy  Evaluated    Two Pick‐up vehicles for  GHAMFIN to  Lowest  30/06/19  support/monitor the  100  Post  Limited  Evaluated    implementation of the  linkage program‐Goods  Firm to design and  600  Prior  Open, National  Lowest  31/05/19  Page 69 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) implement awareness  Evaluated    financial education  campaigns using  traditional delivery  platforms – Non‐ Consulting Service  Firm to design and  implement an awareness  and financial education  campaigns using  Lowest  30/09/18  700  Prior  Open, National  innovative delivery  Evaluated    platforms ‐Non‐ Consulting Service Non‐ Consulting Service  Design and develop a  M&E framework to  appropriately measure  Lowest  30/06/19  200  Post  Open, National  financial literacy  Evaluated    progress ‐Non‐ Consulting Service  International consultant  to support in the Market  Conduct Unit (MCU)  Lowest  31/03/19  150  Post  Open, National  within BoG build its  Evaluated    supervisory capacity ‐ Consultancy  Identification of business  requirements and  technical specifications,  Lowest  31/05/19  as well as development  100  Post  Open, National  Evaluated    of ToR and RFP for  technology applications  for BoG, NIC and SEC.  Firm to design, develop,  and implement a  technology application  Lowest  31/05/19  400  Prior  Open, International  to allow BoG to receive  Evaluated    and manage complaints.  Non‐Consulting Service.  TA/resident advisor to  support the NIC's  Investigation Unit  Lowest  31/03/19  200  Post  Open, National  develop and implement  Evaluated    a market conduct  supervisory  Page 70 of 74 The World Bank Ghana Financial Sector Development Project (P161787) strategy/roadmap and    build staff capacity    Consultancy  Firm to design, develop,  and implement a  technology application  to allow NIC monitor the  Lowest  30/09/19  500  Prior  Open, International  implementation of the  Evaluated    "claims management  regulation‐Non‐ Consulting Service  Firm to design, develop,  and implement a  technology application  to allow SEC to receive  Lowest  and manage complaints.  300  Prior  Open, International  31/03/19  Evaluated  The firm will also train  SEC staff on the use of  the application‐Non‐ Consulting service  TA for the design of a  financial inclusion  Lowest  150  Post  Limited  30/06/19  website/database ‐Non‐ Evaluated  Consulting Service  Carrying out a financial  inclusion demand side  Lowest  500  Prior  Open, International  17/12/18  survey ‐Non‐Consulting  Evaluated  Service  Carrying out a geospatial  mapping of access points,  to inform the  Lowest  500  Prior  Open, International  31/03/19  identification of  Evaluated  prospective agents ‐Non‐ Consulting Services  Recruitment of a Project  Lowest  Coordinator ‐ 400  Prior  Open, National  17/12/18  Evaluated  Consultancy  Recruitment of a  Lowest  Procurement Specialist 2  300  Prior  Open, National  17/12/18  Evaluated  years‐Consultancy  Page 71 of 74