ПОДДЕРЖАНИЕ ИМПУЛЬСА РОСТА Экономический доклад по Казахстану Декабрь 2019 г. Экономический доклад по Казахстану Декабрь 2019 г. ПОДДЕРЖАНИЕ ИМПУЛЬСА РОСТА Содержание Выражение признательности 6 1. Краткое содержание 8 2. Рост и инфляция: умеренный рост, поддерживаемый внутренним спросом, и повышение инфляции 10 3. Платежный баланс и обменный курс: увеличение дефицита счета текущих операций и небольшое снижение реального курса 12 4. Монетарная политика и финансовый сектор: инфляция под контролем, но рост кредитования остается слабым 16 5. Налогово-бюджетная политика: стабильность на фоне общего дефицита 18 6. Перспективы и риски: темпы роста, вероятно, снизятся на фоне внешних сдерживающих факторов и внутренних вызовов 20 7. Обзор политики 22 a. Оценка качества активов крупных банков 22 b. Двусторонние соглашения между Евразийским экономическим союзом с другими странами и новая безвизовая политика для 12 стран 23 Специальный раздел 24 Диверсификация и степень выживаемости казахстанского экспорта 24 4 Вставка Вставка 1. Динамика реального эффективного курса валют и ненефтегазовая торговля. Рисунки Рисунок 1. Потребление и инвестиции были главными факторами роста. Рисунок 2. Услуги и торговля. Рисунок 3. Рост цен на продовольствие подталкивает динамику инфляции вверх. Рисунок 4. Цены на импорт выросли на фоне снижения обменного курса. Рисунок 5. Нефть и газ способствовали снижению роста номинального экспорта. Рисунок 6. Рост внутреннего спроса привел к дефициту ненефтегазовой торговли. Рисунок 7. Компоненты счета текущих операций. Рисунок 8. Чистые оттоки портфельных инвестиций компенсируют новые притоки прямых иностранных инвестиций. Рисунок 9. Курс тенге снизился, равно как и курс других региональных валют и цены на нефть. Рисунок 10. Снижение реального обменного курса не было таким значительным. Рисунок 11. Реальный эффективный курс валют и ненефтегазовая торговля. Рисунок 12. НБК повысил базовую ставку в ответ на рост инфляционного давления. Рисунок 13. Рост кредитной деятельности основывается на розничном кредитовании. Рисунок 14. Индекс Херфиндаля-Хиршмана по концентрации продуктов экспорта. Рисунок 15. Индекс Херфиндаля-Хиршмана по концентрации рынков экспорта. Рисунок 16. Составляющие роста экспорта, 2000-2018 гг. (в процентах). Рисунок 17. Качество экспорта: среднее расстояние до мировой границы повышения качества. Рисунок 18. Качество казахстанского экспорта по отраслям: среднее расстояние до мировой границы повышения качества. Рисунок 19. Выживаемость экспорта, Казахстан и сопоставимые страны, 2000-2018 гг. Рисунок 20. Выживаемость казахстанского экспорта, по странам назначения, 2000-2018 гг. Рисунок 21. Индекс участия в глобальных цепочках добавленной стоимости в 2005 и в 2015 гг. Рисунок 22. Содержание иностранной добавленной стоимости в экспорте в 2005 и в 2015 гг. Таблицы Таблица 1. Состояние государственного бюджета, 2017-2019 гг. Таблица 2. Базовый сценарий: основные макроэкономические показатели, 2016 – 2021 гг. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 5 Выражение признательности Настоящее издание Экономического доклада по Казахстану подготовлено в рамках полугодовой серии докладов, посвященных анализу экономической ситуации, перспектив и политики в Казахстане. При подготовке доклада использовались данные, которые были предоставлены П равительством, Национальным банком Казахстана, а также дополни- тельная информация, которая была получена в рамках регулярного экономического мони- торинга, проводимого Группой Всемирного банка. Авторы выражают признательность Министерству национальной экономики и Нацио- нальному банку Казахстана за оказанную ими поддержку. Доклад подготовлен командой Группы Всемирного банка, включающей Сжамсу Рахарджу (Старший экономист) и Азамата Агайдарова (Экономист по Казахстану), при поддержке следующих экспертов: Эвы Гутиеррес (Ведущий специалист по финансовому сектору), Гильермо Карлоса Аренаса (Экономист), Рахымжана Асангазиева (Старший координатор проектов и программ), Уильяма Хатчинса (Экономист). Команда работала под руковод- ством Ивайло Изворского (Ведущий экономист) и консультировалась с Сандипом Махад- жаном (Менеджер практики). Команда благодарит Гульмиру Акшатырову за превосход- ную организационную поддержку, а также Кубата Сыдыкова, Шынар Джетписову и группу EXT за помощь с публикацией и проведением информационно-разъяснительной работы. Команда благодарит Лилию Бурунчук (Региональный директор Всемирного банка по Цен- тральной Азии) и Жана-Франсуа Марто (Постоянный представитель Всемирного банка в Казахстане) за их руководящее участие. Фото на обложке Дмитрий Лисин. 6 Сокращения АСЕАН Ассоциация государств Юго-Восточной Азии СНГ Содружество независимых государств ЕАЭС Евразийский экономический союз ЕС Европейский Союз ПИИ прямые иностранные инвестиции ВВП валовой внутренний продукт GVC глобальные цепочки добавленной стоимости П1 первое полугодие НБК Национальный банк Казахстана К2 второй квартал К4 четвертый квартал МСП малые и средние предприятия Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 7 1 Краткое содержание Казахстан в 2019 году ожидает небольшой рост экономики. Благодаря стабильному внутреннему спросу, годовой валовой внутренний продукт (ВВП), скорее всего, увеличит- ся, приблизительно на 4,0 процента, аналогично показателю роста ВВП прошлого года. Увеличение социальных расходов укрепило доходы домохозяйств и, в сочетании с государ- ственной поддержкой по снижению долговой нагрузки малообеспеченных домохозяйств, помогло добиться реального роста потребления. Между тем инвестиции в жилую недви- жимость и инвестиции в добывающий сектор компенсировали снижение чистого экспорта. Сектор услуг показал хорошие результаты и поддержал рост экономики, в то время как из- за планового ремонта на крупных нефтяных месторождениях объем нефтедобычи снизил- ся. Рост внутреннего спроса, увеличение цен на продукты питания и ослабление обменного курса вызвали рост инфляции. Годовой уровень инфляции, который достиг 5,5 процента в октябре 2019 года, немного превысив прошлогодний показатель - 5,2 процента, вызвал повышение базовой ставки центральным банком. На фоне нарастания рисков внешней среды и уязвимости перед экономическими шока- ми ожидается некоторое замедление роста в 2020 году. В 2020 году рост экономики, со- гласно прогнозу, составит 3,7 процента, поскольку позитивный эффект фискального стиму- лирования, скорее всего, сократится. Предполагается, что в 2020 году рост глобальной эко- номики немного укрепится, но если рост в Европейском Союзе (ЕС), Китае и России окажется хуже, чем предполагается, то это может отразиться на спросе и ценах на товары, относящи- еся к казахстанскому экспорту. Обновленные прогнозы тоже указывают на то, что мировые цены на сырьевые товары, скорее всего, снизятся из-за больших объемов поставок и низко- го мирового спроса.1 Учитывая слабое положение банковского сектора и небольшие пер- спективы существенного наращивания темпов роста в среднесрочном периоде, дальней- шее наращивание розничного кредитования может повысить риски ослабления экономики. Всемирный банк 2019 г. 1 8 В последнее время рост экономики продолжал- бре 2019 года Президент Токаев подчеркнул не- ся на фоне ослабления внешней среды. Рост обходимость реализации концепции «слышаще- мировой экономики, как показывает прогноз, го государства» и призвал к повышению уровня снизится до 2,6 процента в 2019 году, причиной жизни, преодолению неравенства в предоставле- чему послужило снижение мировой торговли и нии услуг и укреплению гражданского общества. инвестиций. Средний уровень роста главных тор- Был образован Национальный совет обществен- говых партнеров Казахстана, а именно ЕС, Китая и ного доверия, который провел первое заседание, России, снизится до 1,7 процента в 2019 году с 3 чтобы выслушать организации гражданского процентов в 2018 году. Вялая активность в миро- общества и вовлечь различные заинтересован- вой торговле и низкие цены на нефть отрицатель- ные стороны в разработку и реализацию госу- но сказались на казахстанском экспорте и приве- дарственных программ, в том числе на местном ли к увеличению дефицита счета текущих опера- уровне. Государство также пообещало увеличить ций до 2,6 процента ВВП. Сложение полномочий финансовую поддержку малообеспеченных до- Президента Назарбаева в марте 2019 года стало мохозяйств, улучшить государственную пенсион- неожиданностью, но тем не менее завершилось ную систему, ввести обязательное медицинское упорядоченным политическим транзитом и из- страхование. Казахстан недавно улучшил свои бранием Президента Токаева. позиции в рейтинге Doing Business, в котором он занял 25-ое место среди 190 стран. Однако на Фискальное стимулирование помогло укре- фоне стагнирующей производительности есть пить внутренний спрос, но дальнейшему росту ряд важных реформ, требующих решительной экономики мешают структурные ограничения. политической поддержки: разрешение проблем в Наращивание бюджетных расходов, как предпо- банковском секторе, повышение эффективности лагается, приведет к повышению ненефтяного и улучшение государственных услуг, ограничение бюджетного дефицита примерно до 8,6 процента роста государственных предприятий, совершен- ВВП в 2019 году, что превышает прошлогодний ствование использования нефтяных доходов. показатель - 7,6 процента. Меры экономической политики, которые были реализованы, включали Специальная тема данного доклада – дивер- списание долгов по обслуживанию кредитов для сификация казахстанского экспорта. Торгов- 443 000 граждан и увеличение социальных рас- ля играет важную роль в развитии Казахстана, и ходов до 5 процентов ВВП в 2019 году, по срав- страна может выиграть от роста на рынках Ки- нению с 4,4 процента в 2018 году. Продолжилось тая, Европы и Центральной Азии. Торговля дает субсидирование жилищных кредитов, хотя и в возможности для экономического роста и ди- меньшем объеме, чем в прошлые годы. Увеличе- версификации за пределами нефтяного сектора. ние внутреннего спроса вызвало рост дефицита Однако чтобы использовать эти возможности, счета текущих операций и повышение инфляции, Казахстану нужно реализовать дополнительные но принятые Национальным банком Казахста- системные реформы, такие как улучшение транс- на (НБК) меры по контролю инфляции помогли портной логистики, облегчение торговли, функ- укрепить макроэкономическую стабильность. ционирование рынков факторов производства Тем не менее рост реального сектора экономи- (финансы, земля, трудовые ресурсы). Таким обра- ки по большей части ограничен неторгуемыми зом, для разработки политики повышения конку- услугами, включая строительство, торговлю, рентоспособности несырьевого экспорта крайне транспортные услуги, а рост нефтяного сектора важно понимать текущую динамику и вызовы в ослабляется низкими ценами и объемами добы- сфере экспорта. В специальном разделе данного чи. Корпоративное кредитование в банковском доклада подчеркивается, что, хоть Казахстан и секторе остается слабым, что объясняется низ- добился улучшений в диверсификации географии ким спросом со стороны бизнеса в сочетании с экспорта, качество экспорта, не считая сырьевых меньшей склонностью банков к риску. Хотя рост товаров, остается относительно низким, а сте- ВВП Казахстана на сегодня выше, чем в полови- пень выживаемости экспорта после первого года не стран с похожим уровнем развития, крайне не- за пределами рынков Евразийского экономиче- обходимо углубить структурные реформы, чтобы ского союза (ЕАЭС) или Содружества независи- экономика могла войти в число 30 наиболее раз- мых государств (СНГ) не достигает 50 процентов. витых экономик мира к 2050 году.2 Данные ОЭСР о добавленной стоимости в торгов- Продолжение структурных реформ имеет ре- ле показывают, что казахстанские экспортеры ис- шающее значение для поддержания высокого, пользовали меньше импортных ресурсов, чем де- более инклюзивного роста экономики. В своем сять лет назад, что говорит о снижении участия в ежегодном Послании народу Казахстана в сентя- глобальных цепочках поставок. 2 Означает страны с уровнем дохода выше среднего, с текущим валовым национальным доходом на душу населения в 2018 году от 3 996 долл. США до 12 375 долл. США. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 9 2 Рост и инфляция: умеренный рост, поддерживаемый внутренним спросом, и повышение инфляции ВВП Казахстана продолжает расти умеренными темпами - 4 процента в год, что на- много ниже тех стремительных темпов роста, которые показывала экономика до глобального финансового кризиса 2008 года. Замедление роста в течение послед- них десяти лет связано с недостаточным ростом производительности. Что касает- ся внешней среды, больших улучшений в 2020 году не ожидается. Проведенное в этом году увеличение социальных расходов укрепило внутренний спрос и поддер- жало рост экономики, хоть и привело к повышению инфляции, но для ускорения темпов роста экономики необходимо повышение производительности. Экономика продолжает расти уверенны- дополнительный прирост ВВП, в этом году ми темпами на фоне укрепления внутрен- его вклад в ВВП сократился из-за увеличе- него спроса и активности в секторе услуг. ния импорта. Реальный экспорт вырос на 4,2 Предварительные данные показывают, что процента, не достигнув прошлогоднего по- реальный ВВП вырос на 4,3 процента в ян- казателя 8,9 процента из-за замедления ро- варе-сентябре 2019 года, что отражает зна- ста нефтедобычи, главным образом, по экс- чительную активизацию деятельности до- портным позициям, в то время как импорт, мохозяйств и бизнеса (Рисунок 1). Данные подкрепляемый мерами налогово-бюджет- за первую половину 2019 года показывают, ного стимулирования, принятыми в этом что годовой рост реальных потребитель- году, вырос на 10,5 процента, что заметно ских расходов составил 5,9 процента, пре- превышает 2,7 процента за рассматривае- высив 4,5 процента, отмеченных в том же мый период. Со стороны предложения рост самом периоде 2018 года. Расходы домохо- обеспечивался, главным образом, сектором зяйств подкреплялись ростом заработной торговли и транспортными услугами (Рису- платы, социальной помощи и увеличением нок 2). Вклад горнодобывающей отрасли и спроса на потребительские кредиты. Инве- промышленного производства остается не- стиции предприятий увеличились еще на большим по сравнению с прошлым годом, 5,7 процента за рассматриваемый период, что объясняется ослаблением мировой тор- причем этот рост, судя по всему, преимуще- говли. Производство нефти сократилось на ственно связан с капитальными расходами 0,5 процента в январе-сентябре из-за пла- в горнодобывающей отрасли и деятельно- нового ремонта на крупных нефтяных ме- стью в сфере жилищного строительства. сторождениях, в то время как деятельность После того как в течение последних двух лет промышленного производства показала чистый экспорт обеспечивал значительный небольшой рост - 3,5 процента. 10 Рисунок 1. Потребление и инвестиции Рисунок 2. Услуги и торговля были главными факторами роста (вклад в рост ВВП, в процентах) (вклад в рост ВВП, в процентах) Потребление Чистый экспорт Инвестиции ВВП Горнодобывающая отрасль Прочее Промышленное производство Торговля 5,0 4,0 4,0 3,0 3,0 2,0 2,0 1,0 1,0 0,0 0,0 -1,0 2016 2017 2018 2018П1 2019П1 -1,0 2016 2017 2018 2018П1 2019П1 Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных Комитета статистики. основе данных Комитета статистики. Инфляция потребительских цен выросла до 5,3 поставку зерновых для переработки и отразится процента (в годовом исчислении) в сентябре, по- на ценах. В октябре курс тенге по отношению к высившись с рекордно низкого уровня 4,8 про- доллару США снизился примерно на 6 процентов цента годом ранее, что отчасти связано с уве- в номинальном значении по сравнению с курсом личением цен на продукты питания. Инфляция 12 месяцами ранее. В ответ на это в августе 2019 почти приблизилась к верхней границе целевого года инфляция цен на импорт уже увеличилась до диапазона НБК по инфляции, от 4 до 6 процен- 8,1 процента в годовом исчислении, по сравне- тов. Продовольствие, составляющее примерно нию с 7,8 процента в августе 2018 года (Рисунок 40 процентов потребительской корзины, оста- 4). Это, судя по всему, отражает растущие инфля- ется главным фактором, подталкивающим рост ционные ожидания и, вероятно, будет влиять на базовой инфляции в этом году (Рисунок 3). Цены решения по установлению заработной платы и на продовольствие выросли на 9,1 процента в ожиданий цен в будущем. Пока влияние этих фак- сентябре, что значительно выше наивысшей торов проявилось в ценах на продовольствие и, отметки прошлого года 5,7 процента, в то вре- в меньшей степени, в ценах на товары длитель- мя как инфляция цен на непродовольственные ного пользования. Но в целом, если не концен- товары снизилась за последние месяцы до 5,4 трироваться на колебаниях последних месяцев, процента по сравнению с 7,7 процента в сентя- инфляция показывала тенденцию к понижению бре 2018 года. Более низкий урожай зерновых, в течение последних трех лет и снизилась ниже связанный с холодной погодой и низкой урожай- высоких отметок 2016 года. ностью в этом году, скорее всего, повлияет на Рисунок 3. Рост цен на продовольствие Рисунок 4. Цены на импорт выросли на фоне подталкивает динамику инфляции вверх снижения обменного курса (вклад в уровень инфляции, в процентах) (изменения в ценах на импорт и обменном курсе) Продовольственные товары (38%) Цены на импорт (по сравнению с прошлым годом) Непродовольственные товары (30%) Обменный курс (справа) Другие услуги (18% 14,0 390,0 380,0 15,0 Тарифы (14%) 12,0 370,0 10,0 360,0 10,0 350,0 8,0 340,0 6,0 330,0 5,0 320,0 4,0 310,0 0,0 2,0 300,0 . 5,0 2016 2017 2018 2019 2017 2018 2019 Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных Комитета статистики основе данных Комитета статистики Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 11 3 Платежный баланс и обменный курс: увеличение дефицита счета текущих операций и небольшое снижение реального курса Вялый глобальный спрос, низкие мировые цены на сырую нефть и небольшое уменьшение нефтедобычи ограничивают рост казахстанского экспорта и увеличивают дефицит счета текущих операций. Большой отток портфельных инвестиций способствовал снижению обменного курса и уменьшению валютных резервов НБК. Реальное снижение обменного курса вызвало корректировку спроса на импорт в соответствии с ростом цен на импорт, но этот эффект может быть компенсирован ростом внутренней инфляции. Рост стоимости экспорта замедлился на процентов ниже, чем в том же периоде про- фоне снижения мировых цен на нефть, сла- шлого года. Кроме того, плановый ремонт бой внешней среды и проблем с постав- на трех крупных месторождениях (Карача- кой. Снижение темпов роста экспорта про- ганак, Кашаган, Тенгиз) в первой половине должилось в первой половине 2019 года, 2019 года привел к небольшому снижению и общая стоимость экспорта увеличилась нефтедобычи в течение рассматриваемого всего лишь на 2,1 процента в годовом ис- периода.3 Между тем стоимость ненефтяно- числении по сравнению с 57 процентами за го экспорта показала более высокий рост, аналогичный период прошлого года. Впер- чем нефтегазовый экспорт, и темп роста в вые с 2016 года стоимость нефтегазового первом полугодии составил 28 процентов в экспорта показала отрицательную динами- годовом исчислении. Увеличение ненефтя- ку (Рисунок 5). Этот результат, скорее все- ного экспорта произошло за счет хлопка и го, связан со снижением в первой половине полезных ископаемых. В то же время из-за 2019 года средней цены за баррель нефти низкой урожайности зерновых в 2019 году, марки Брент, которая была примерно на 7 объем зерна для экспорта сократился. Рост 3 В рамках соглашения со странами ОПЕК и странами, не входящими в ОПЕК, Казахстан должен также сократить нефтедобычу с 2,098 миллиона баррелей в день до 1,988 миллиона баррелей в день в 2019 году. 12 экспорта в страны ЕАЭС тоже снизился, что отра- дования (легковые и грузовые автомобили) уве- жает ослабление спроса на российском рынке. личился на 26 процентов по легковым и на 120 процентов по грузовым автомобилям. Однако Увеличение импорта связано с подъемом вну- произошедшее в первом полугодии 2019 года треннего спроса, но ослабление тенге помогло снижение курса тенге по отношению к доллару сдержать рост импорта. На фоне сильного роста США на 15 процентов по сравнению с аналогич- внутреннего спроса номинальный импорт в пер- ным периодом прошлого года помогло снизить вом полугодии увеличился на 7,9 процента по рост импорта. Номинальное и реальное сниже- сравнению с аналогичным периодом прошлого ние курса тенге привело к увеличению цен на им- года, при этом 95 процентов приходилось на не- портные товары и помогло снизить рост спроса нефтегазовые товары (Рисунок 6). Так, в первом на импорт (см. Вставку 1). полугодии объем импорта транспортного обору- Рисунок 5. Нефть и газ способствовали Рисунок 6. Рост внутреннего спроса привел к снижению роста номинального экспорта дефициту ненефтегазовой торговли (вклад в годовой рост экспорта, в процентах) (годовое изменение, в процентах; баланс ненефтяной торговли, в процентах ВВП) Нефть и газ Не нефть и газ Экспорт Потребление домохозяйств 40 Потребление государственного сектора Валовое потребление основного капитала -2 35 Баланс ненефтегазовой торговли (справа) 30 35 -4 25 20 -6 15 15 10 -8 5 0 -10 -5 -5 К4-2018 К3-2018 К2-2018 -12 К2-2019 К4-2017 К1-2018 К1-2019 К4-2018 К3-2018 К2-2018 К2-2019 К4-2017 К1-2018 К1-2019 Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных НБК. основе данных НБК Низкий рост экспорта и продолжающийся отток за аналогичный период 2018 года. Отток порт- инвестиционного дохода увеличили дефицит на фельных инвестиций усилился в первом квартале счете текущих операций. Небольшой дефицит этого года, что, главным образом, было связано в торговле услугами снизил профицит торгового с ростом чистой покупки иностранных активов, баланса. Однако отток инвестиционного дохода преимущественно корпоративных и суверенных продолжился и привел к дефициту на счете те- долговых ценных бумаг. Сроки большого оттока кущих операций в размере 4,5 процента ВВП во портфельных инвестиций также совпали с резким втором квартале, или 2,2 процента ВВП в первом ослаблением тенге и внезапными политическими полугодии (Рисунок 7). Ожидается, что дефицит на перестановками в марте 2019 года. Чистая покуп- счете текущих операций сохранится в течение все- ка казахстанских портфельных активов иностран- го 2019 года, так как экспорт будет дальше разви- цами достигла 1,1 млрд. долл. США в первом по- ваться в слабой и неопределенной среде. лугодии, т.е. менее половины 2,6 млрд. долл. США Притоки прямых иностранных инвестиций (ПИИ) за тот же период прошлого года. Смягчение курса компенсировались оттоком портфельных ин- кредитно-денежной политики в развитых странах вестиций. Казахстан получил чистый приток пря- способствовало потоку краткосрочного финанси- мых иностранных инвестиций в размере 3,7 млрд. рования в страны с переходными и пограничными долл. США в первой половине 2019 года, что на рынками. Однако давление внутренней инфляции 13 процентов ниже 4,27 млрд. долл. США за тот же и восприятие риска могли снизить доверие инве- период прошлого года. Однако если сравнивать с сторов, несмотря на улучшение прогноза по суве- 20-процентным спадом в глобальном потоке пря- ренным рискам международными рейтинговыми мых иностранных инвестиций, произошедшем в агентствами. Дефицит счета текущих операций и первой половине 2019 года, Казахстан оказался чистый отток на счете финансовых операций при- в относительно более благоприятной ситуации. вели к снижению резервов с 30 млрд. долл. США в Между тем за тот же период времени чистый от- январе 2019 года до 27 млрд. долл. США в июне, ток портфельных инвестиций составил 4,2 млрд. после чего они немного поднялись до 29 млрд. долл. США по сравнению с 2,0 млрд. долл. США долл. США в октябре этого года. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 13 Рисунок 7. Компоненты счета текущих Рисунок 8. Чистые оттоки портфельных операций инвестиций компенсируют новые притоки (в процентах от ВВП) прямых иностранных инвестиций (в процентах ВВП) Товары Чистые прямые инвестиции Услуги Чистые портфельные инвестиции Первичный и вторичный доход 4,0 Счет финансовых операций Счет текущих операций (справа) 8,0 2,0 10 0,0 3,0 0 -2,0 -2,0 -10 -4,0 -7,0 -20 К4-2018 К4-2018 К3-2018 К3-2018 К2-2018 К2-2018 К2-2019 К2-2019 К4-2017 К4-2017 К1-2018 К1-2018 К1-2019 К1-2019 -12,0 Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных Haver Analytics и НБК основе данных Haver Analytics и НБК В течение всего третьего квартала 2019 года Между тем снижение реального обменного курс казахстанского тенге по отношению к курса тенге было не таким значительным. Вну- доллару США продолжал снижаться. Курс тенге тренняя инфляция оказалось выше, чем у основ- по отношению к доллару США снижался с января ных торговых партнеров Казахстана, и она, судя 2019 года, и к сентябрю он снизился на 5,3 про- по всему, смягчила снижение реального обмен- цента (по сравнению с аналогичным периодом ного курса. Снижение реального обменного кур- прошлого года), достигнув 390 тенге за доллар са усилилось в первой половине 2019 года, и в США в октябре 2019 года, и потом стабилизиро- июле-августе курс немного укрепился (Рисунок вался. Ослабление тенге в целом соответствует 10). Контроль внутренней инфляции имеет чрез- понижающей динамике цен на нефть, которые вычайно большое значение для поддержания от- повлияли на номинальный экспорт нефти. Это носительной конкурентоспособности казахстан- снижение обменного курса также соответствует ской продукции. тенденциям в курсах региональных валют, таких как российский рубль и узбекский сум (Рисунок 9). Рисунок 9. Курс тенге снизился, равно как и курс Рисунок 10. Снижение реального обменного других региональных валют и цены на нефть курса не было таким значительным (изменения по сравнению с аналогичным периодом (Индекс реального эффективного курса валют, прошлого года, в процентах) декабрь 2013 г = 100) Тенге/долл. США Индекс реального эффективного Тенге/долл. США Рубль/долл. США курса валют (справа) Брент, долл. США/баррель (справа) Сен-2017 Ноя-2017 Янв-2018 Мар-2018 Май-2018 Июль-2018 Сен-2018 Нов-2018 Янв-2019 Мар-2019 Май-2019 Июль-2019 20 60 50 15 40 300 82 10 30 310 80 20 320 5 330 78 10 0 0 340 76 350 -10 74 -5 360 -20 370 72 Июль-2018 Июль-2019 -10 -30 Мар-2018 Май-2018 Мар-2019 Май-2019 Янв-2018 Сен-2018 Янв-2019 Сен-2019 380 Ноя-201 70 390 Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных Haver Analytics и НБК. Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Примечание: Уменьшение реального эффективного курса основе данных Haver Analytics и НБК валют означает ослабление курса. 14 Вставка 1. Динамика реального эффек- тивного курса валют и ненефтегазовая Рисунок 11. Реальный эффективный курс торговля валют и ненефтегазовая торговля (корректировка на сезонность, рост К3/К3) В августе 2015 года НБК позволил более гиб- кое движение тенге по отношению к долла- ру США.a С тех пор казахстанский экспорт и Ненефтяной импорт Реальный обменный курс (справа) импорт испытывают на себе более сильное Ненефтяной экспорт ВВП (справа) воздействие колебаний обменного курса. В 2 торговле Казахстана большую долю зани- 8 1 мают нефть и газ, уровень добычи которых вытекает из контрактов с определенными 6 0 периодами реализации. Таким образом, ди- 4 -1 намика реального обменного курса, скорее 2 -2 всего, имеет значение для ненефтегазовой 0 -3 (ненефтяной) торговли. К4-2018 К3-2018 К2-2018 К2-2019 К4-2017 К1-2018 К1-2019 Примерно 90 процентов казахстанского им- порта приходится на ненефтяную продук- цию. Одно исследование показывает, что эластичность спроса на импорт в Казахстан Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на выше среднего, т.е. объем импорта, как пра- основе данных Haver Analytics и НБК. вило, меняется больше, чем цены на импорт.b Примечание: Уменьшение реального эффективного курса валют означает ослабление курса. На Рисунке 11 показан трехквартальный рост номинального ненефтяного экспорта, номинального ненефтяного импорта и ре- ального обменного курса с корректировкой на сезонность. Со второго до четвертого квартала 2018 года укрепление реального обменного курса, которое снижало ценовую конкурентоспособность отечественной про- дукции, сопровождалось быстрым ростом ненефтяного импорта. Однако с четверто- го квартала 2018 года до второго квартала 2019 года темпы роста ненефтяного импор- та снизились одновременно с ослаблением реального обменного курса. При этом сниже- ние темпов роста ненефтяного импорта про- изошло несмотря на стабильное увеличение реального ВВП. Это означает, что ослабле- ние реального обменного курса вызвано сни- жением темпов роста спроса на ненефтяной импорт. В отличие от этого с четвертого квартала 2018 года до второго квартала 2019 года темпы роста ненефтяного экспорта снизи- лись вместе со снижением реального обмен- ного курса. Одно из возможных объяснений: ослабление глобального спроса и снижение цен на сырье замедлили рост стоимости не- нефтяного экспорта. Еще одна из возможных причин – разница во времени между сниже- нием реального обменного курса и его фак- тическим влиянием на спрос на казахстан- ский ненефтяной экспорт. Примечания: a. Официальная статистика показывает, что с сентября 2016 года НБК мало вмешивался напрямую в валютный рынок. b. Мади Годси, Джулия Грублер, Роберт Стехрер, «Новый взгляд на эластичность спроса на импорт», Рабочий документ Венского института международных экономических исследований №132, Вена, 2016 г. Данные по экспорту и импорту были скорректированы с учетом сезонности при помощи метода Census X-13. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 15 4 Монетарная политика и финансовый сектор: инфляция под контролем, но рост кредитования остается слабым Из-за сохраняющегося инфляционного давления НБК повысил базовую став- ку. Между тем обеспокоенность проблемными кредитами продолжает вли- ять на рост кредитования, в связи с чем НБК провел оценку качества активов крупных банков. В то же время быстрый прирост розничного кредитования вызывает обеспокоенность из-за увеличения рисков, связанных с проблем- ными кредитами. Хотя инфляция не превысила целевой диа- бря этого года он активизировал поглоще- пазон, НБК в сентябре 2019 года повысил ние излишней ликвидности на рынке через базовую ставку в ожидании дальнейшего операции открытого рынка.4 Учитывая рост роста инфляции. До недавнего повышения цен на импорт и планы Правительства по инфляции базовая инфляция сохраняла по- увеличению социальных расходов и зара- нижающую динамику вплоть до марта это- ботной платы государственных служащих го года. Рост цен на продовольствие и цен в 2020 году, НБК, вероятно, сохранит теку- на импорт вызвали увеличение инфляции, в щую позицию монетарной политики, чтобы связи с чем НБК повысил базовую ставку на сдерживать инфляционные ожидания. 25 процентных пунктов, до 9,25 процента в сентябре 2019 года. Это увеличение ставки Существующий рост кредитования осно- произошло после того, как НБК сохранял ее вывается на розничном кредитовании, в на уровне 9,0 процентов в течение пяти ме- то время как кредитование юридических сяцев с апреля 2019 года (Рисунок 12). Базо- лиц, в частности малых и средних пред- вая ставка была повышена в целях сдержи- приятий (МСП), продолжает сокращаться. вания инфляционных ожиданий и увеличе- Внутреннее кредитование едва выросло и, в ния розничного кредитования, которое со- реальном выражении, продолжало снижать- ставляло основу роста кредитной активно- ся в течение последних 10 месяцев (Рисунок сти в целом в течение последних трех лет. 13). Существующий рост кредитования ос- Данные НБК также показывают, что с октя- новывается на кредитовании физических 4 См. перечень инструментов кредитно-денежной политики НБК на сайте: https://nationalbank.kz/?docid=3334&switch=english. 16 лиц, ипотечном и потребительском. Между тем тря на небольшое улучшение в росте кредито- кредитование юридических лиц сохраняет отри- вания общий объем кредитования и депозитов в цательную динамику и продолжает терять долю банковском секторе Казахстана в первой полови- в общем кредитовании (с 63 процентов в кон- не 2019 года составил 20,5 и 24,6 процента ВВП, це 2017 года до 53 процентов в сентябре 2019 соответственно, по сравнению с 23,1 процента года) на фоне списания проблемных кредитов. и 28,6 процента, соответственно, в начале года. Наибольший спад происходит в кредитовании Эти показатели кредитования намного ниже МСП (сокращение на 12,9 процентов в течение уровня начала десятилетия (примерно 60 про- 2019 года по сравнению с 1,9 процентов сокра- центов и 35 процентов) и уровня, наблюдаемого щения в корпоративном кредитовании). Несмо- в странах с уровнем дохода выше среднего. Рисунок 12. НБК повысил базовую ставку в Рисунок 13. Рост кредитной деятельности ответ на рост инфляционного давления основывается на розничном кредитовании (В процентах, по сравнению с аналогичным (потребительские кредиты) периодом прошлого года) (В процентах, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) 20,0 Инфляция ИПЦ Бзовая ставка Потребительские кредиты Бизнес Целевой коридор 15,0 инфляции НБК Номинальное Реальное 15,0 10,0 10,0 5,0 0,0 5,0 -5,0 0,0 -10,0 2015 2016 2017 2018 2019 сен.19 2018 2014 2016 2013 2015 2012 2017 Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных НБК основе данных НБК. Хотя официальная финансовая статистика по- Быстрый рост розничного кредитования вы- казывает, что у банков высокие уровни капи- зывает обеспокоенность. Он также говорит о тализации, уровень проблемных кредитов в том, что связь между ростом кредитования и банковском секторе, скорее всего, выше офи- базовой ставкой НБК не так сильна. К сентябрю циальных показателей. В среднем, согласно пу- 2019 года розничное кредитование выросло на бликуемым данным, коэффициент достаточности 22,4 процента по сравнению с аналогичным пе- капитала банков составляет 23 процента, а ко- риодом прошлого года, в то время как кредито- эффициент базового капитала – 17,9 процента. вание корпоративного сектора сократилось на Официальный уровень проблемных кредитов – 5,5 процента. Быстрый рост розничного креди- около 1,3 триллиона тенге, т.е. он повысился до тования в 2018 и 2019 годах также указывает на 9,5 процента с 7,4 процента кредитов на конец то, что прошлое повышение базовой ставки НБК 2018 года. Согласно недавней оценке Standard с 9,0 процентов до 9,25 процента в период между & Poor’s (S&P), дополнительные резервы для по- октябрем 2018 года и мартом 2019 года мало от- крытия реального уровня проблемных кредитов разилось на ограничении роста этого вида креди- могут достигать 1 триллиона тенге (около 2,6 тования. Быстрый прирост розничных кредитов млрд. долл. США). Хотя долларовое кредитова- может повысить риски задолженности домохо- ние продолжает сокращаться, достигнув 17,5 зяйств и привести к росту проблемных кредитов, процента в конце сентября 2019 года, по сравне- так как потребительские кредиты обычно осно- нию с 23 процентами годом ранее, обеспокоен- вываются на индивидуальной кредитоспособно- ность вызывает 44-процентный уровень долла- сти, без предоставления залогового обеспечения ризации депозитов. Банки, возможно, не смогут или с небольшим залоговым обеспечением. Для перевести валютные депозиты в валютные кре- предотвращения роста задолженности домохо- диты для местных заемщиков, не имеющих деби- зяйств и ограничения роста потребительского торской задолженности в иностранной валюте. кредитования НБК планирует повысить начисле- Чтобы понять уровень проблемных активов, НБК ния на капитал по необеспеченным потребитель- проводит независимую оценку качества активов ским кредитам и усовершенствовать расчеты по 14 банков. долговой нагрузке домохозяйств. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 17 5 Налогово-бюджетная политика: стабильность на фоне общего дефицита Состояние бюджета Казахстана в 2019 году остается стабильным благода- ря увеличению ненефтяных доходов, которое было достигнуто в результате улучшения администрирования и сохранения экономического роста. Несмо- тря на цель по сокращению ненефтяного дефицита в среднесрочной перспек- тиве, в 2019 году дефицит, вероятно, существенно увеличится из-за роста социальных расходов и продолжающихся инфраструктурных инвестиций. Налогово-бюджетная политика Казахста- и поддержание роста деловой активности на в 2019 году больше ориентирована на помогли укрепить доходы бюджета. Посту- стимулирование экономики, причем бюд- пления от корпоративного подоходного на- жетные расходы растут заметно быстрее, лога и налога на добавленную стоимость, чем в 2018 году. В январе-июне 2019 года которые составляют половину налоговых в государственном бюджете, включающем поступлений бюджета, увеличились до 16,9 республиканский и местные бюджеты, были процента и 27,4 процента, соответственно, отмечены более высокие расходы по ряду за рассматриваемый период по сравнению статей как в абсолютном значении, так и с первой половиной 2018 года. Нефтяные по отношению к ВВП (Таблица 1). Увеличе- доходы бюджета увеличились почти на 27 ние заработной платы низкооплачиваемых процентов в первой половине 2019 года бюджетных работников, расширение про- в результате специального трансферта из грамм социальной защиты, в том числе в Национального фонда в размере 370 млрд. сфере образования и здравоохранения, жи- тенге, в дополнение к 1,4 триллиона тенге лищная поддержка и снижение долговой гарантированного трансферта в бюджет нагрузки малообеспеченных домохозяйств, из общей суммы гарантированного транс- помимо прочего, привели к увеличению со- ферта в размере 2,7 триллиона тенге, пред- циальных расходов примерно на 24 процен- усмотренной на этот год. Общий дефицит в та, в то время как расходы на поддержку про- первом полугодии немного увеличился, на мышленности и транспорта увеличились 0,4 процента ВВП, на фоне более значитель- на 9,1 процента и 13,3 процента, соответ- ного ненефтяного дефицита, связанного с ственно. Что касается доходов, совершен- календарным фактором, и процессов испол- ствование налогового администрирования нения расходов. Хотя ненефтяной дефицит, 18 скорее всего, будет меньше, чем в первом полуго- политики государства в 2019 году должны обе- дии, в 2019 году ненефтяной дефицит, по прогно- спечить рост ВВП в 2019 году, главным образом, зу, составит 8 процентов ВВП, т.е. выше уровня за счет увеличения расходов, как в номинальном 2018 года. В целом, меры налогово-бюджетной значении, так и с поправкой на инфляцию. Таблица 1. Состояние государственного бюджета, 2017–2019 гг. (в процентах от ВВП)   2017 2018 1H2018 1H2019 2019 est, Доходы 21,8 18,1 21,1 22,2 18,5 Нефтяные доходы 10,0 6,2 7,7 8,6 6,6 Ненефтяные доходы 11,8 11,9 13,5 13,6 11,8 Расходы 23,5 19,0 20,6 21,4 20,2 Товары и услуги 7,4 5,4 5,5 6,0 5,8 Социальные выплаты и заработная плата 7,1 7,3 8,6 9,3 8,0 Капитальные расходы и субсидии 4,1 3,6 3,3 2,9 3,8 Выплаты процентов и прочие выплаты 5,0 2,8 3,1 3,2 2,6 Чистое кредитование и финансовые операции 1,0 0,5 0,9 1,2 0,3 Общий баланс -2,7 -1,4 -0,3 -0,4 -1,8 Ненефтяной баланс -12,7 -7,6 -8,0 -9,0 -8,6 Справочные статьи: Валютные резервы Национального фонда 35,8 33,5 32,8 35,0 34,3 Правительственный долг 20,1 20,7 19,0 19,8 19,1 Внешний долг и государственные гарантии 9,4 10,5 8,9 9,4 9,2 Внутренний долг и государственные гарантии 10,7 10,2 10,1 10,3 9,9 Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных, опубликованных государственными органами. Примечание: Общегосударственный бюджет включает государственный и местные бюджеты. Размеры запасов валютных резервов и правительственного долга по отношению к ВВП за полугодовые периоды вычислены на основе годовых данных ВВП. Соотношение правительственного долга к Для сохранения устойчивости бюджета необ- ВВП составляло около 19,8 процента от ВВП ходимо контролировать бюджетные расходы, в первой половине 2019 года или 31,8 млрд. повышать их эффективность и наращивать долл. США в номинальном выражении. Низ- ненефтяные доходы. Проект государственного кий уровень государственного долга помогает бюджета на 2020 год, хоть и основан на допуще- правительству безболезненно проводить кон- нии о стабильном росте экономики с темпами, солидацию, а продолжающийся экономический которые превышают исходные показатели и кон- рост в сочетании с относительно стабильными сервативный прогноз Всемирного банка по цене ценами на нефть, как ожидается, будет способ- на нефть, предусматривает продолжение курса ствовать дальнейшему снижению соотношения на сокращение дефицита, который соответству- долга к ВВП. В сентябре 2019 года правитель- ет среднесрочной стратегии консолидации бюд- ство вышло на рынок еврооблигаций и успешно жета. Предполагается, что ненефтяной дефицит разместило немногим более 1,1 млн. евро в об- государственного бюджета (числовой целевой лигациях с низкой стоимостью заимствования. показатель) будет дальше снижаться в 2020 году Пятнадцатилетний срок обращения облигаций в результате улучшения сбора ненефтяных на- стал самым длинным в истории евровых облига- логов, причем дополнительного использования ций. Несмотря на структурные слабости эконо- Национального фонда, помимо гарантированно- го трансферта 2,7 триллиона тенге, не предусма- мики, позитивные макроэкономические резуль- тривается. Хотя снижение бюджетного дефицита таты, устойчивый государственный бюджет с представляется осуществимым, планируемое низким государственным долгом, внушитель- увеличение социальных расходов может усилить ные валютные резервы помогли правительству давление на бюджетный дефицит. Правительство привлечь финансирование с низкой стоимостью недавно озвучило планы по повышению заработ- заимствования. Выпуск еврооблигаций в неко- ной платы учителей и других работников социаль- торой степени был направлен на укрепление ной сферы в течение следующих нескольких лет. доверия инвесторов и в то же время на продви- Это планируемое повышение заработной платы жение недавно запущенного Международного и увеличение доли расходов на социальный сек- финансового центра «Астана» в качестве регио- тор за последние несколько лет могут еще боль- нального финансового хаба. ше ограничить капитальные расходы. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 19 6 Перспективы и риски: темпы роста, вероятно, снизятся на фоне внешних сдерживающих факторов и внутренних вызовов Несмотря на перспективы небольшого восстановления глобального роста в 2020 году, внешняя экономическая среда остается нестабильной, а неопределенность в мировой торговле снижает глобальный рост и цены на сырье. Экономика Казахстана остается уязвимой перед внешними потрясениями, а внутренние вызовы ограничивают потенциал ее роста. Согласно прогнозу, экономика Казахстана должит исполнять обязательства, принятые будет расти в условиях слабого спроса со в рамках Всемирной торговой организации и стороны основных торговых партнеров и двусторонних соглашений ЕАЭС (см. раздел снижения эффекта ранее принятых мер сти- «Обзор политики»). мулирования внутреннего спроса. Всемир- ный банк прогнозирует, что рост экономики в Поскольку монетарная политика будет 2019 году составит 4,0 и снизится до 3,7 про- дальше ориентироваться на сохранение цента в 2020 году (Таблица 2). Ожидается, что ценовой стабильности, уровень инфляции, расходы домохозяйств и инвестиции будут по прогнозу, стабилизируется в пределах дальше подталкивать спрос, хотя и в мень- целевого коридора НБК. Однако меры на- шей мере, чем в прошлые годы. Со стороны логово-бюджетной политики, включая уве- предложения спрос будет поддерживаться личение социальных расходов, растущее сектором услуг. Низкая эффективность секто- внутреннее ценовое давление и волатиль- ра промышленного производства, связанная ность обменного курса могут усилить ин- со слабым потоком ПИИ за пределами нефте- фляционные ожидания. Для регулирования газовой отрасли, снижает рост экономики. уровня инфляции и эффективного управле- Из-за низких мировых цен на нефть и увели- ния инфляционными ожиданиями Нацио- чения внутреннего спроса на импорт счет те- нальному банку нужно продолжить совер- кущих операций в среднесрочном периоде, шенствовать коммуникационную страте- скорее всего, будет оставаться в дефиците. гию и укреплять влияние процентной ставки В то же время валютные резервы НБК оста- на кредитную активность. ются достаточными, так как могут покрыть Хотя состояние государственного бюдже- по крайней мере девять месяцев импорта.5 та, как ожидается, будет оставаться ста- Ожидается, что дальнейший рост нефтяного бильным, необходимо продолжать меры месторождения Тенгиз до 2022 года будет по консолидации бюджета. Проведенная главным источником притока ПИИ в бли- в 2019 году корректировка бюджета пред- жайшие годы. ПИИ в других отраслях могут усматривает дополнительные расходы на потенциально вырасти, если Казахстан про- 20 социальную помощь, инфраструктуру и субсидии процента от ВВП. Для обеспечения устойчиво- для МСП, которые повысят ненефтяной дефицит сти бюджета правительству нужно продолжить до 8,6 процента ВВП (Таблица 2). В 2020 году политику сокращения ненефтяного дефицита. правительство, вероятно, повысит расходы на Увеличение расходов в этом отношении должно социальную помощь малообеспеченным домо- сопровождаться увеличением ненефтяных дохо- хозяйствам, заработную плату работников об- дов. Кроме того, консолидация бюджета оста- разования, вклад в пенсии и расходы на систему ется приоритетной, так как правительство уже здравоохранения. Ненефтяной дефицит в 2020 объявило о сокращении плановых трансфертов году, по прогнозу, приблизится к отметке 7,6 из Национального фонда6 в бюджет. Таблица 2. Базовый сценарий: основные макроэкономические показатели, 2016–2021 гг. (в процентах, если не указано иное)   2016 2017 2018 2019 2020 2021   Прогноз Реальный рост ВВП 1,1 4,1 4,1 4,0 3,7 3,9 Нефтяной сектор 2,3 7,4 4,7 2,0 1,8 2,0 Ненефтяные сектора 0,9 3,2 3,9 4,5 4,2 4,5 Инфляция на конец периода 8,3 7,2 5,4 5,6 5,5 5,5 в процентах от ВВП, если не указано иное Баланс счета текущих операций -5,9 -3,1 0,0 -2,8 -2,5 -1,7 Прямые иностранные инвестиции 10,0 2,3 2,8 2,1 2,5 2,2 Общий баланс бюджета -5,5 -4,5 2,7 -1,3 -0,6 -1,1 Баланс ненефтяного бюджета -10,0 -12,8 -7,6 -8,6 -7,6 -7,4 Чистые финансовые активы 25,0 15,7 12,7 13,8 12,1 10,1 Уровень бедности ($5,5 в день, ППС) 12,2 8,6 7,4 6,6 5,8 5,2 Источник: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных, опубликованных государственными органами. Примечание: ППС = паритет покупательской способности. Уязвимость экономики перед внешними потря- Недостаточный прогресс в реализации ре- сениями остается главным источником риска форм по повышению производительности для роста и сокращения бедности в средне- экономики ограничивает масштабы для роста. срочном периоде. Прогнозы по мировой эко- Казахстан поднялся в рейтинге Doing Business номике и ожидания по росту в развивающихся 2020 и вошел в число 25 ведущих стран из 190 странах продолжают оставаться крайне неопре- рассмотренных стран. Тем не менее, отсутствие деленными. В сентябре 2019 года глобальная динамизма в частном секторе, сохраняющееся торговля сократилась на 1 процент по сравне- доминирование крупных государственных пред- нию с аналогичным периодом прошлого года. приятий на рынке и недостаточное кредитова- Таким образом, в этом году ожидается, что рост ние банками малых и средних предприятий соз- глобальной экономики снизится до 2,6 процента, дают убыточные риски для экономики. В связи с самой низкой отметки с 2009 года, и в 2020 году этим правительству настоятельно необходимо немного восстановится.7 Торговая война между возобновить активную реализацию структурных Китаем и США снизила уверенность инвесторов реформ, чтобы повысить производительность и и потоки ПИИ. Рост китайской экономики ока- привлечь столь необходимые иностранные инве- зался меньше, чем ожидалось, и это может еще стиции в ненефтяную экономику. Меры политики, больше снизить рост глобальной экономики. Для принятые до настоящего момента государством Казахстана этот сценарий означает дальнейшее для поддержки социально уязвимых слоев насе- снижение глобальных цен на сырьевые товары с ления, вместе с решительными шагами по созда- отрицательным воздействием на экспорт. Про- нию рабочих мест, помогут снизить уровень бед- гноз по ценам на сырьевые товары, имеющие ности до 8 процентов к 2021 году. Существенная отношение к Казахстану, такие как энергоноси- часть населения, тем не менее, останется близ- тели и металлы, показывает снижение цен в 2020 кой к черте бедности, и потенциальные потрясе- году, причем он может ухудшиться, если замед- ния в деловой активности могут привести к об- ление темпов роста глобальной экономики ока- ратному росту бедности. жется сильнее, чем ожидалось.8 5 При допущении, что объем импорта в месяц равен 3 млрд. долл. США. 6 Казахстанский суверенный фонд благосостояния. 7 Всемирный банк 2019a. 8 Всемирный банк 2019b. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 21 7 Обзор политики a. Оценка качества активов крупных банков Национальный банк Казахстана прово- меры и щедрые программы кредитной под- дит независимую оценку качества акти- держки, которые были профинансированы из вов, принадлежащих 14 банкам, которые квазибюджетных ресурсов, банковское кре- составляют около 87 процентов активов дитование юридических лиц, особенно МСП, банковского сектора. В 2014–2015 годах снизилось еще больше, до 7 триллионов тен- снижение цен на нефть и ослабление курса ге к концу сентября 2019 года, с 8,6 триллио- тенге негативно отразились на качестве ак- на тенге в конце 2016 года. Соотношение де- тивов и платежеспособности банковского позитов к ВВП тоже снижается. Процесс оцен- сектора страны. Для стабилизации банков- ки активов банков второго уровня поможет ского сектора власти предоставили банкам выявить реальные масштабы проблемных ликвидность и субординированные займы, активов банков и их платежеспособность, выкупили проблемные активы, отказались от чтобы власти могли принять необходимые применения принудительных мер по класси- меры для восстановления благополучия фи- фикации займов и резервам. Несмотря на эти нансового сектора. 22 b. Двусторонние соглашения между Евразийским экономическим союзом с другими странами и новая безвизовая политика для 12 стран Новые торговые соглашения Евразийского эко- номического союза могут расширить возможно- сти для казахстанского экспорта. 1 октября 2019 года было подписано соглашение о свободной торговле между ЕАЭС и Сингапуром. Оно вклю- чает торговлю товарами, а также регулирование торговли услугами и условия для инвестиций. В конце октября также вступает в силу соглашение об экономическом сотрудничестве с Китаем, ко- торое сосредоточено на упрощении процедур торговли. 25 октября 2019 года было подписано соглашение о свободной торговле между ЕАЭС и Сербией, которое, по большей части, основано на уже существующих двусторонних торговых согла- шениях Сербии с Беларусью, Казахстаном и Росси- ей. Почему это важно для Казахстана? Являясь чле- ном таможенного союза ЕАЭС, Казахстан должен использовать общую структуру импортных тари- фов ЕАЭС. Эти новые соглашения приносят новых торговых партнеров для ЕАЭС и дают Казахстану возможность диверсифицировать рынки экспор- та, привлечь ПИИ, сократить переориентирование торговли и увеличить торговлю услугами. Правительство добавило 12 стран в список стран, чьи граждане могут пребывать в Казахста- не без визы в течение 30 дней. В список стран, чьи граждане могут приезжать в Казахстан без визы, были добавлены: Бахрейн, Колумбия, Индонезия, Кувейт, Лихтенштейн, Оман, Филиппины, Катар, Саудовская Аравия, Таиланд, Ватикан, Вьетнам.9 В некоторых из этих стран, в частности в странах Юго-Восточной Азии, растет спрос на выездной туризм. Эта политика может существенно повы- сить приток иностранных туристов в Казахстан и укрепить экономические связи между Казахстаном и странами Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. В ноябре 2019 года правительство дополни- ло эту политику объявлением о принятии полити- ки «открытое небо», позволяющей иностранным авиаперевозчикам летать в 11 аэропортов Ка- захстана с продолжением полета в города других стран в течение следующих трех лет. Эта инициа- тива должна привлечь поток воздушных перево- зок, повысить конкуренцию в авиационной отрас- ли и существенно улучшить доступность Казах- стана для иностранных посетителей. 9 Эти новые страны были добавлены к существующему списку, состоящему из членов Европейского союза и других 45 стран. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 23 Специальный раздел Диверсификация и степень выживаемости казахстанского экспорта Торговля может сыграть важную роль в перспективах развития Казахстана через расширение доступа к рынкам, увеличение доступа к ПИИ и техно- логиям, усиление конкуренции. В последнее время Казахстан смог немного диверсифицировать экспорт, но качество экспорта остается относитель- но низким, а участие Казахстана в глобальных цепочках поставок все еще ограничено. Кроме того, выживаемость казахстанского экспорта за преде- лами рынков Евразийского экономического союза достаточно низка. Казахстан характеризуется относитель- кращение бедности. Однако с падением но небольшим внутренним рынком и до- мировых цен на сырье, рост экономики за- вольно высокой зависимостью от угле- медлился с 10,2 процента в среднем в те- водородов. Страна не может полагаться чение 2000–2007 годов до 4,1 процента в только на внутренний спрос, когда речь течение 2008–2017 годов, а рост произво- идет о поддержании роста и достижении дительности был почти нулевым. статуса страны с высоким уровнем дохода. Расширение возможностей в региональ- Вместо этого нужно интегрироваться с ро- ной торговле может поддержать эконо- стом других экономик при помощи транс- мический рост и увеличить производи- граничных инвестиций и торговли. Кроме тельность. На фоне снижения темпов роста того, из-за высокой зависимости от углево- глобальной торговли в 2014–2017 годах дородов, экономика уязвима перед потря- двусторонняя торговля в регионе России сениями в мировых ценах на сырье. В про- и Центральной Азии выросла в среднем шлом рост цен на нефть вызывал быстрое на 6,5 процента, а двусторонняя торговля наращивание темпов роста, существенное ненефтяными товарами между Россией и повышение заработной платы, резкое со- Центральной Азией выросла в среднем на 24 2,6 процента. Это позволит Казах- стану использовать возможности, Рисунок 14. Индекс Херфиндаля-Хиршмана по связанные с ростом потребления концентрации продуктов экспорта среднего класса и спроса на про- межуточные товары в отраслях 0.39 AZE 0.66 этих стран. Доступ к импортным 0.09 товарам может также улучшить CHL 0.11 доступ к более совершенным тех- IDN 0.02 нологиям и усилить конкуренцию 0.02 на рынке, что имеет большое зна- KAZ 0.39 0.81 чение для роста производитель- MEX 0.02 ности. 0.02 0.12 2000 2018 Концентрация казахстанской RUS 0.15 корзины экспорта уменьшилась как по товарам, так и по рынкам. 0 .2 .4 .6 .8 На Рисунке 14 видно, что, несмо- Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных тря на снижение индекса концен- Базы статистических данных ООН по торговле товарами. трации в течение последних лет, Примечание: HHI = индекс Херфиндаля-Хиршмана. AZE = Азербайджан; особенно после падения мировых CHL = Чили; IDN = Индонезия; KAZ = Казахстан; MEX = Мексика; RUS = Россия цен в 2013 году, экспорт Казахста- на все еще сильно сконцентриро- ван в части входящих в него това- Рисунок 15. Индекс Херфиндаля-Хиршмана по ров, которые, главным образом, концентрации рынков экспорта включают сырые и необработан- ные товары. Судя по всему, это AZE 0.21 0.11 снижение концентрации выделя- 2000 2018 CHL 0.07 ется из динамики всех других рас- 0.14 сматриваемых стран, так как боль- 0.09 IDN шинство стран (исключая Индо- 0.06 незию) повысили концентрацию KAZ 0.14 0.07 экспорта в течение этого перио- MEX 0.78 да времени. Режим наибольшего 0.59 благоприятствования Всемирной 0.05 RUS торговой организации, которым 0.05 пользуется казахстанский экспорт, 0 .2 .4 .6 .8 дает доступ к новым рынкам. Это позволило Казахстану добиться Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных Базы статистических данных ООН по торговле товарами. прогресса в диверсификации рын- Примечание: HHI = индекс Херфиндаля-Хиршмана. AZE = Азербайджан; ков экспорта (Рисунок 15). CHL = Чили; IDN = Индонезия; KAZ = Казахстан; MEX = Мексика; RUS = Россия Диверсификация продуктов экс- порта играла большую роль в развитии казахстанского экспор- Рисунок 16. Составляющие роста экспорта, 2000–2018 гг. та в течение последних двух де- (в процентах) сятилетий. На Рисунке 16 видно, 65,5 70 что в 2000–2018 годах 66 процен- тов совокупного роста экспорта 60 Казахстана обуславливалось спо- 50 собностью сохранять присутствие 40 33,6 на рынке (продажа тех же самых товаров на тех же самых рынках), и 30 34 процента обуславливалось рас- 20 ширением ассортимента товаров 10 на существующих рынках (прода- 0,7 0,1 0 жа новых товаров на старых рын- старые рынки, старые рынки, новые рынки, новые рынки, ках) (Рисунок 16). Что более важно, старые товары новые товары старые товары новые товары менее 1 процента роста обеспечи- валось продажей (старых или но- Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных Базы статистических данных ООН по торговле товарами вых товаров) на новые рынки. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 25 Несмотря на небольшой прогресс в диверси- станского экспорта показывает стабильную тен- фикации, большая часть ненефтяного экспорта денцию снижения, и качество экспорта в Казах- Казахстана не показала заметных улучшений стане ниже, чем в других странах (Рисунок 17). В в качестве, исключая некоторые сельскохо- то же время качество казахстанского экспорта зяйственные и продовольственные товары. В молочной продукции показывает значительные 1990–2000 годах Казахстан, по удельной стои- улучшения (Рисунок 18). Это говорит о том, что мости экспорта, был близок к другим сырьевым повышение качества товаров является возмож- экспортерам, таким как Чили и Индонезия. Одна- ным, и о том, что эти виды экспорта могут играть ко спустя десять лет удельная стоимость казах- большую роль в диверсификации экспорта. Рисунок 17. Качество экспорта: среднее Рисунок 18. Качество казахстанского экспорта расстояние до мировой границы повышения по отраслям: среднее расстояние до мировой качества границы повышения качества 0,9 1990‐2000 2001‐2014 1,0 1990‐2000 2001‐2014 0,8 0,9 0,7 0,8 0,7 0,6 0,6 0,5 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,0 0,0 Азербайджан Индонезия продукция Казахстан Молочная Злаковые Фрукты и Мексика овощи Напитки Россия Мясо Чили Источники: Индекс качества МВФ; расчеты сотрудников Источники: Индекс качества МВФ; расчеты сотрудников Всемирного банка. Всемирного банка. Вероятность выживания казахстанского экс- экспорт на другие «нетрадиционные» рынки име- порта после первого года – менее 50 процен- ет более низкий коэффициент выживаемости. Ве- тов. Вероятность сохранения этих отношений роятность выживаемости экспортных связей в более трех лет – менее 25 процентов. Кроме случае их установления с членами ЕАЭС или СНГ того, 90 процентов потоков казахстанского существенно выше (Рисунок 20), но вероятность экспорта исчезает к десятому году. Для сравне- того, что экспортные связи продлятся больше ния, коэффициент выживаемости экспорта боль- года, существенно меньше. После первого года шинства других стран, с которыми проводится коэффициент выживаемости экспорта в Китай со- сравнение, выше по всем периодам наблюде- ставляет 50 процентов, ЕС – 46 процентов, стра- ний. Вероятность выживания экспортных отно- ны Ассоциации государств Юго-Восточной Азии шений Чили, Индонезии, Мексики или России по- (АСЕАН) - 43 процента. сле первого года – 54 процента, после чего она снижается до 32 процентов после третьего года Увеличение интеграции с глобальными цепоч- (это на 7 и 8 процентных пунктов, соответствен- ками добавленной стоимости (GVC) имеет прин- но, выше, чем у Казахстана). Коэффициент вы- ципиальное значение для усилий Казахстана живаемости экспорта после десятого года – 16 по диверсификации экспорта. Для сырьевого процентов у Чили, Индонезии и России, 19 про- экспортера участие в глобальных цепочках до- центов у Мексики. Несырьевые промышленные бавленной стоимости дает возможность для уве- экспортные позиции Казахстана, например, ма- личения несырьевого экспорта. Казахстан может шины и транспортное оборудование, показыва- начать диверсифицировать свою экспортную кор- ют наименьшие коэффициенты среди основных зину и искать нетрадиционные источники роста экспортных товаров (Рисунок 19). За пределами экспорта, участвуя в новых глобальных цепочках Евразийского экономического союза или Содру- добавленной стоимости или «углубляя» существу- жества независимых государств, казахстанский ющее участие в глобальных цепочках добавлен- 26 Рисунок 19. Выживаемость экспорта, Казахстан Рисунок 20. Выживаемость казахстанского и сопоставимые страны, 2000–2018 гг. экспорта, по странам назначения, 2000–2018 гг. 1.00 1.00 0.25 0.50 0.75 0.25 0.50 0.75 Survival rates Survival rates 0.00 0.00 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Years Years AZE CHL IDN ASEAN CHN CIS* KAZ MEX RUS EAEU EU ROW Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных Базы статистических данных ООН по основе данных Базы статистических данных ООН по торговле товарами. торговле товарами. Примечание: AZE = Азербайджан; CHL = Чили; Примечание: ASEAN = Ассоциация государств Юго-Восточной IDN = Индонезия; KAZ = Казахстан; MEX = Мексика; Азии; CHN = Киттай; CIS = Содружество Независимых RUS = Россия. Государств; EAEU = Евразийский экономический союз; EU = Европейский Союз; ROW = остальные страны мира. ной стоимости. Включаясь в глобальные цепочки Казахстанские экспортеры используют мень- добавленной стоимости, казахстанские компании ше импортных промежуточных ресурсов, чем получат информацию и доступ к мировым техно- десять лет назад, несмотря на то, что их ис- логиям и знаниям, и им придется соответствовать пользование необходимо для участия в гло- международным стандартам, и все это может бальных цепочках добавленной стоимости. стать источником роста производительности. Доля экспорта, учтенная в импортной добавлен- ной стоимости, которая является важным пока- Общее участие Казахстана в глобальных це- зателем интеграции с глобальными цепочками почках добавленной стоимости относительно добавленной стоимости, в Казахстане снизилась низкое по сравнению с другими странами. В ка- с 20,3 процента до 6,5 процента за период с захстанском экспорте присутствует восходящая 2005 до 2015 года (Рисунок 22). Хотя снижение интеграция с глобальными цепочками добавлен- интеграции с глобальными цепочками добавлен- ной стоимости, так как его сырье используется в качестве промежуточных ресурсов для экспорта ной стоимости наблюдается в последние годы и других стран. Такая интеграция не является по- на глобальном уровне, снижение использования казателем сложности экспорта, а скорее способ- иностранных исходных ресурсов распростране- ности Казахстана интегрироваться с глобальной но почти во всех отраслях Казахстана и может экономикой на основе своего преобладающего отражать более высокие относительные издерж- актива, т.е. природных ресурсов (Рисунок 21). С ки торговли (транспорт, логистика, структура та- другой стороны, нисходящая интеграция с гло- рифов, нетарифные меры) в Казахстане. бальными цепочками добавленной стоимости в Казахстане довольно слабая из-за низкого Кроме того, за последнее десятилетие отече- уровня использования иностранной добавлен- ственное производство стало меньше пола- ной стоимости в его экспорте. Более того, доля гаться на внешний спрос (с 40,6 процента до иностранной добавленной стоимости в казах- 25,3 процента) и больше полагаться на местный станском экспорте снизилась почти втрое с 2000 спрос. В то время как существенное увеличение года, и она намного ниже уровня других богатых роли местного рынка отражает увеличение раз- ресурсами стран, с которыми проводится срав- мера внутреннего рынка, оно также соответству- нение, таких как Индонезия и Россия, и состав- ет динамике общего снижения конкурентоспо- ляет менее одной пятой уровня стран с высокой собности экспорта, из-за которого отечествен- степенью интеграции с глобальными цепочками ным компаниям, возможно, приходится отказы- добавленной стоимости, таких как Мексика, Таи- ваться от экспортных рынков в своей стратегии ланд или Вьетнам. диверсификации роста. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 27 Рисунок 21. Индекс участия в глобальных Рисунок 22. Содержание иностранной цепочках добавленной стоимости добавленной стоимости в экспорте в 2005 и 2015 гг. в 2005 и 2015 гг. 60 Нисходящая интеграция Восходящая интеграция 35 2015 2005 30 50 25 40 20 15 30 10 20 5 0 Всего Промышленное производство Сельское хозяйство Горнодобывающая промышленность Продукты питания и напитки Химическая продукция Металлы Техника и оборудование Транспорт 10 0 IDN05 IDN15 RUS05 RUS15 KAZ05 KAZ15 CHL05 CHL15 MEX05 MEX15 THA05 THA15 VNM05 VNM15 Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на Источники: Расчеты сотрудников Всемирного банка на основе данных ОЭСР TiVa. основе данных ОЭСР TiVa. Примечание: CHL = Чили; IDN = Индонезия; KAZ = Казахстан; MEX = Мексика; RUS = Россия; THA = Таиланд; VNM = Вьетнам. Недавнее объявление о разроботке Дорожной Тем не менее, для того, чтобы Дорожная карта карты по продвижению экспорта несырьевых оказала влияние на экспорт, необходимо обеспе- товаров и услуг является своевременным. Ми- чить эффективную реализацию и мониторинг. нистерство торговли и интеграции предлага- ет включить в Дорожную карту 81 меру, в том Для продолжения диверсификации казахстан- числе меры по сокращению затрат, связанных с ского экспорта необходимы дальнейшие ре- выполнением требований по документальному формы. Казахстан может сосредоточиться на оформлению, узнаваемости бренда, координа- односторонней оптимизации процедур облегче- ции различных мер государственной поддержки ния торговли в рамках ЕАЭС и улучшить связи в по стимулированию казахстанского экспорта. транспорте и логистике. Так, оптимизация биз- Кроме того, Дорожная карта содержит план раз- нес-процессов ключевых органов, таких как та- вития финансовых инструментов для поддержки можня и санитарный контроль, может быть пер- экспортеров. Одна из мер – создание QazTrade, вым шагом в развитии услуг по принципу «одно- услуг для экспортеров, оказываемых по принци- го окна» для обработки торговых разрешений. пу «одного окна». QazTrade будут организованы Меры политики по привлечению и удержанию в выбранных торговых представительствах за ПИИ за пределами сырьевого сектора, например, границей, чтобы продвигать казахстанские това- в сельском хозяйстве и животноводстве, тоже ры и оказывать содействие во взаимодействии могут помочь Казахстану диверсифицировать между экспортерами и соответствующими госу- экспорт через увеличение участия в глобальных дарственными органами. Кроме того, опыт пока- цепочках добавленной стоимости. Кроме того, зывает, что агентства по продвижению экспорта Казахстану нужно продолжить развивать погло- могут снижать информационные и исследова- щающую способность местных компаний для тельские издержки для участников внешнеэко- налаживания связей с иностранными производи- номической деятельности и помогать им в вы- телями и выполнения требований стандартов на полнении требований регулирования рынка.10 зарубежных рынках. 10 Ледерман, Оларрега и Пейтон 2010 г. 28 Использованная литература Ледерман, Даниэль, Марсело Оларреага, Люси Пейтон. 2010. «Новый взгляд на агентства по продвижению экспорта». Journal of Development Economics 91 (2): 257–265. Всемирный банк. 2019 г. Перспективы глобальной экономики. Вашингтон, Округ Колумбия: Всемирный банк, июнь. Всемирный банк. 2019 г. Перспективы сырьевых рынков. Вашингтон, Округ Колумбия: Всемирный банк, октябрь. Экономический доклад по Казахстану – декабрь 2019 г. 29 ДЛЯ ЗАМЕТОК 30